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融到F轮,385亿要卖了

投中网   |   喜乐
2024-09-14 14:10:26

能被高价收购是个非常好的结局。

最近发生了一件事儿,近年来一直比较低调的美股私募巨头TPG最近打算斥巨资买下一家二手时尚网站。

报道来源于英媒《金融时报》,TPG正在讨论收购欧洲最大的二手时尚平台Vinted的股份,估值为50亿欧元(约合人民币385亿元)。据知情人士透露,这笔交易正在谈判过程中,交易涉及购买价值数亿欧元的Vinted现有股份(有外媒爆料是价值2亿欧元的股份)。

客观来看,花385亿买一家二手网站,属于高价了。尤其Vinted最近一次融资是在3年前的2021年5月,当时是平台的F轮融资,融资额为3.04亿美元,估值35亿欧元。

大家都知道,最近的很多笔收购交易中被收购方的估值都是大大少于过往估值的,对于Vinted的case,50亿欧元的估值已然难得,当然这很大程度上归因于这家平台本身的优秀,后者最近刚披露了公司在2023年的净利润为1800万欧元,与2022年的2000万欧元亏损相比有了显著改善,销售额也增长了61%,达到5.96亿欧元。

对于一家融到F轮且目前尚未有上市计划的互联网平台来说,能被高价收购是个非常好的结局,这对其背后的诸多投资方来说更是。

去年赚钱了

立身于立陶宛,成立于2008年的Vinted和许多知名服装巨头不同,它在国内几乎没有知名度,其主要的市场还是在欧洲——这在某种程度上是个相当正确的战略。

Vinted的诞生来源于一个聚会,一次深夜谈话,还有绝妙的主意:当时两位创始人之一Milda Mitkute和Justas Janauskas希望能创建一个平台,让个人可以在彼此的衣柜里买卖衣服。

用户只需上传自己的衣服或家居用品,以出售或购买他人上传的物品,且无需支付上架费用,但Vinted收取的“买家保护”费率为商品成本的3%至8%,或直接削减(在英国为0.03至0.08英镑),其中具体取决于商品的价值。

和国内互联网平台独角兽是两个极端,Vinted的发展缓慢但绵长,11年后的2019年,Vinted成为了第一家获得独角兽地位的立陶宛公司。同年11月,该公司吸引了Lightspeed Venture Partners 1.28亿欧元的投资,价值10亿美元。

最值得一提的当然是Vinted在2021年那一次3.04亿美元的融资,资金由EQT Growth牵头,Accel、Burda Principal Investments、Insight Partners、Lightspeed Venture Partners和Sprints Capital等之前的支持者也参与其中,可以说这是Vinted一个巨大的飞跃,估值涨了近4倍。

到今天这家二手平台已经16岁,公司在包括西班牙、法国、美国和加拿大在内的22个市场拥有1亿会员。根据公开资料,截止到2023年,Vinted平均每月员工人数增加了1/3,达到1743人,其中大多数在立陶宛就业,整个集团雇佣了2000多人。

最近,Vinted还公布了其首个年度利润,销售额飙升使其成为可持续时尚领域的领导者:2023年的净利润为1800万欧元,与2022年的2000万欧元亏损相比有了显著改善,收入也增长了61%,达到5.96亿欧元,调整后的息税折旧摊销前利润为7660万欧元,净利润为1780万欧元,而2022年的净亏损为2040万欧元。

Vinted继而也顺利成为第一个实现盈利的在线二手时尚平台。这也解释了为什么TPG愿意花高达385亿元的价格买下Vinted,更遑论它的竞争对手Depop、ThredUp、The RealReal REAL在财务方面状况非常糟糕,

Vinted是聪明的

不得不说,Vinted是一家很聪明的公司,严格来说,发展到今天,它已经不是一家单纯的互联网二手时装平台,它的业务拓宽到了二手车、航运物流、支付等领域。再重复提一句,在拓展业务版图的同时,它还实现了盈利。

二手车业务显然逐渐成为了Vinted的发展重点,对此Vinted Group首席执行官Thomas Plantenga表示:“我们的影响报告显示,二手车有可能成为整个欧洲的首选。

这里感慨一句,“看来卖二手车远比卖衣服赚钱。”

Vinted的确很重视投资方面的收益。据了解,Vinted一直在与摩根士丹利合作,探索重组资本的方案,包括在潜在的公开上市前进行二次股票出售,出售现有股份将使包括员工在内的现有股东有机会出售部分股份。

Plantenga这样说过,“多年来,我们一直在部署具有高投资回报率的资本,不断考虑我们投资的财务可持续性,所以我很高兴我们现在能够分享我们的盈利情况,并公布了2023年的正息税折旧摊销前利润。”

并购也是Vinted这一两年来的重点。

这里必须提及2022年推出的Vinted Go,旨在开发航运相关服务,通过在法国各大城市安装约1500个储物柜和PUDO点,Vinted Go为Vinted会员运送了数百万个包裹,仅2023年12月就运送了40多万个包裹。

为此,2022下半年Vinted Go收购了荷兰快递公司Homerr,使两家公司能够通过共享学习和扩大规模来深化其C2C快递专业知识。此外,2023年初它继续收购了丹麦最大的时尚和生活用品二手市场Trendsales,巩固了其在北欧地区的地位。

据了解,2023年第四季度,Vinted从法国巴黎银行和荷兰国际集团银行获得了5000万欧元的循环信贷额度,用于潜在的未来投资或扩张机会,包括并购。

曾从一家服装巨头中获超7倍回报

TPG一直是全球最大的几家PE巨头之一,但和其他几家相比,TPG低调很多。

根据公开资料,截至2023年底TPG的管理资产总额2216亿美元,其中,私募股权投资1169亿美元,同比增长10.3%,环比三季度增长7.3%,TPG去年来通过并购弥补了信贷业务短板,私募股权投资的占比从此前的80%以上下降到50%左右。

在退出方面,2023年全年TPG的私募股权部门累计退出投资73亿美元,较2022年减少了42%,贡献了同期公司整体退出投资总额的72%。

话说回来,其实这不是TPG第一次收购服装网站,早在1997年TPG就收购了服装巨头J Crew,当时TPG举高杠杆以5.6亿美元(其中现今仅有1.9亿美元)收购了J Crew 88%的股份。

J Crew是TPG并购史中一个典型案例,2003年他们从Gap挖来米奇·德雷克斯勒担任CEO;2006年J Crew成功上市;2007年J Crew营收达到13亿美元,TPG也在之后一两年里完成了退出,回报超过了7倍。

虽然Vinted很难说是一家服装公司了,但从它目前较为乐观的发展态势上看,TPG看上去的确是瞄准到了一个优秀的标的。而从另一面来看,我们身处于低迷的环境下,如果一笔名副其实的高价收购能够顺利完成,也许这就是市场即将回暖的信号了。


网站编辑: 郭靖
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