投中网
搜索
公众号矩阵
  • 超越J曲线

  • 燃点新消费

  • 氢元子

  • 象三一

  • CV智识

  • PropTech研习社

  • 东四十条资本

  • 投中网

登录 | 注册
投中网  >  商业深度  >  正文

谁说新消费品牌大溃败?背后有人赢麻了

真探AlphaSeeker   |   李新笛
2022-07-06 17:00:25

新品牌的IPO盛世没能持续,反倒是他们背后的供应商,实实在在收获了红利。

融资、增长、上市,爆款项目复制互联网式成长曲线,投资人收获超额回报。这套叙事一度吸引了很多人,尤其是那个IPO高光时刻。

但事与愿违,当新消费从过热走向冷静,新品牌的IPO盛世没能持续,反倒是他们背后的供应商,实实在在收获了红利。

去年至今,包括田野股份、恒鑫生活、佳禾食品、宝立食品、三元生物等多家新消费品牌供应商冲击上市,其中,三元生物和佳禾食品已经进入二级市场。这些公司的客户个个名声响亮:喜茶、奈雪的茶、沪上阿姨、瑞幸、一点点、元气森林。

招股书中,这些供应商的发展情况有了立体呈现:它们比新消费品牌更早实现盈利。不过,由于依赖大客户、业务产品单一、业绩受原料和需求而波动明显等因素,供应商也有各自的难题。

一波“蓄谋已久”的上市

相比年轻的新消费品牌,上述供应商诞生更早,它们大多服务于国际大牌以及传统品牌,鲜为消费者所知。

根据公开信息,冲击上市的几家供应商都成立于2010年以前,田野股份主要为客户提供原料果汁、速冻果块、鲜果等各种果蔬制品;三元生物的核心产品是赤藓糖醇;恒鑫生活为客户提供的是可生物降解的PLA纸杯、吸管等;宝立食品提供的是复合调味料、饮品甜品配料等;佳禾食品则为客户提供植脂末。

其中,三元生物早期客户包括日本的健康零食企业Saraya,美国主营冰淇淋、餐桌糖企业HFMH;2019年,生产果蔬制品的田野股份,主要客户是农夫山泉、鲜活果汁和可口可乐等食品饮料领域的老牌企业或者国际大牌。复合调味料供应商宝立食品成立于更早的2001年,它的大客户是百胜中国,双方已经合作20年。

“默默无闻”多年,当新风口出现,供应商没有理由错过。

2020年,田野股份的第二大客户变成奈雪的茶;2021上半年,元气森林成为三元生物第一大客户。宝立食品通过拓展饮品甜品配料业务,吸引了喜茶、星巴克等茶饮咖啡品牌;2020年,瑞幸成为恒鑫生活第一大客户,2021年,恒鑫生活新增第三大客户喜茶。

新品牌高速成长背后,供应商功不可没。早期,许多新品牌的横空出世靠的是更年轻的品牌形象、以及对小红书、抖音等新平台流量的利用。爆红带来了规模的快速增长,若想维持着势头,新品牌必须拥有优质、稳定的供应链路。

供应商的价值在此集中体现。以奈雪的茶为例,据最新消息,截至今年6月,其在国内的门店已经达到900家。要确保这些门店的口味一致、品质稳定、食品安全等,奈雪的茶必须要注重供应链及供应商体系的打造。

据光大证券,截至2020年前三个季度,奈雪的茶与300家供应商建立合作关系,与前十大供应商的合作关系平均超过两年。2020年前三季度,其前五大供应商的采购额占比为24.2%。供应商提供专门的供应链资源,确保主要原料按照公司标准定制。

以小见大,当新消费品牌发展到一定体量,供应商和供应链的重要性将进一步凸显。而那些在行业中有深厚积累的供应商,自然会成为新消费品牌的首选。

比新品牌更早盈利,但也面临难题

供应商的商业模式主要是为品牌提供稳定的原料或包装供应,这需要供应商产品质量高、且产能较为稳定。不过,部分供应商对于新消费企业的价值不只是“提供原料”,还有“协助研发”。

例如田野股份不仅在上游原料有广泛布局,而且在加工和研发方面也有积累。当田野股份收到客户需求或样品后,能够快速启动协同研发流程,配合客户推出新产品;宝立食品的最大客户是百胜中国等餐饮连锁品牌,因此其会为大客户提供定制化的调味品研发服务。

在营收规模方面,几个供应商都远不如它们的新消费客户,奈雪的茶在2021年的总营收为42.97亿元,瑞幸咖啡同期的总营收接近80亿元,而田野股份、恒鑫生活、宝立食品的总营收未达到10亿元,三元生物2021年的总营收为16.75亿元,佳禾食品同期的总营收接近23亿元。

同时,面向消费者的品牌在定价方面有更多话语权,奈雪的茶毛利率高达60%以上,而供应商们的毛利率一般在30%-40%左右,甚至更低。

但供应商们却比新消费品牌更早实现了盈利。

亏损在新消费领域并不少见,但供应商们的净利率却一直保持较高水平——三元生物2021年的净利率高达31%,田野股份、宝立食品和恒鑫生活在2021年的归母净利率分别为14%、12.4%、11.15%;已上市的佳禾食品尽管净利率在近三年有所下滑,但也依然处于盈利状态。

相比供应商,新消费品牌花钱的地方更多,不仅要在营销投放方面投入更多,拥有线下门店的品牌也需在扩张方面有更多投入。

虽然盈利稳定,但供应商们有自己的烦恼。首先,供应商容易对大客户产生依赖,经营风险因而提高。最典型的是田野股份,2021年该公司第一大客户奈雪的茶销售收入占比20%、前五大客户收入占比68%。

其次,新消费供应商的产品、业务都相对单一,易于为长期发展埋下了隐患。

2021年,三元生物来自赤藓糖醇的营收占比高达93.54%,其他两个产品复配糖和酵母粉的营收贡献度均只有个位数;佳禾食品的植脂末销售额占总营收的81%;田野股份的营收中,原料果汁所占比重从2019年的44.13%快速飙升至90.52%。

单一的业务和产品,让供应商们更容易受到原料价格波动、市场需求趋势变化等因素的影响。例如,恒鑫生活的综合毛利率从2019年的43.12%下降到2021年的27.21%;三元生物今年一季度扣非净利润下降接近30%,分析师认为与市场需求降低和原料价格波动有关;佳禾食品从2019年至22年Q1的多项指标都有所下降。

业绩不佳,为已上市的供应商股价蒙上了阴影。与全盛时期相比,三元生物和佳禾食品如今的股价皆已腰斩。

供应链崛起是大势所趋

越来越多的供应商寻求上市,不仅意味着它们的体量已经发展到一定阶段,同时也体现出它们希望借助外部资本,树立更高的壁垒,扩大业务辐射范围,而不只是做大客户的“附属”。

在几家公司的招股书中,它们上市的目的可以概括为扩充产能、提高研发技术。例如此次田野股份上市计划募集的4.75亿元,主要用于海南自贸港智能工厂(一期)建设项目和海南达川热带特色产业扩产项目。恒鑫生活公司拟募资8.28亿元,将用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目以及补充流动资金。

除了通过上市寻求建立自身壁垒,不少供应链企业也在一级市场融资来提高自身竞争力。

仅今年上半年,与供应链相关的企业频频获得投资,比如美妆代工厂芭薇股份、咖啡供应链企业乐饮创新、植物肉供应商植得期待。服装行业获投的供应链企业有四家,分别是服装供应链SaaS领猫SCM、服装化中台衣身衣事、数码印花服装供应链服务提供商优布、基于AI的服装柔性供应链解决方案提供商知衣科技。其中,知衣科技在今年四月被传出连续完成3轮近1亿美金融资。

供应链与资本走得更近了,这是消费行业发展到一定程度的表现。营销和品类红利能让品牌获得一时风光,但品牌想“长红”依然要靠稳定高效、且能实现研发突破的供应链体系。

强大的供应链企业也有向更上游延伸的可能——就如田野股份不仅为客户提供原料,也会将业务延伸到加工和研发,成熟的化妆品代工厂也会为美妆护肤品牌提供生产和产品研发服务。阿迪达斯、优衣库、彪马背后的代工厂申洲国际拥有专利技术和供应链能力,因此能够“圈住”大品牌,坐拥千亿市值。

供应链的重要性正在被越来越多的企业所重视。一些资金雄厚、或者发展到一定规模的新消费品牌,甚至会投入自建供应链。

短期红利会消失,但消费行业的长期发展趋势不会改变。在乘风完成跃迁的基础上,位于行业上游的供应链企业还有“更硬的骨头”需要啃。只有建立技术壁垒、拓展业务范围,获得更多话语权,才能继续“赢”下去。


网站编辑: 郭靖

0

第一时间获取股权投资行业新鲜资讯和深度商业分析,请在微信公众账号中搜索投中网,或用手机扫描左侧二维码,即可获得投中网每日精华内容推送。

发表评论

 / 200

全部评论

—— 没有更多评论了 ——
—— 没有更多评论了 ——
联系我们 欢迎投稿
  • 投中网
  • CVS投中数据
  1. 创新经济的
    智识、洞见和未来

  2. 投资人都在用的
    数据专家

返回顶部