启明创投叶冠泰：发展新质生产力，科技创新引领产业变革浪潮

在过去的几十年里，我国的科技产业完成了现象级的崛起，而创投基金也在这个过程中扮演了重要的角色。

据相关数据统计，过去10年来，我国私募股权创投基金快速发展，私募股权创投基金在投项目13万个，为7万家企业提供资本金8.54万亿元。注册制改革以来，在科创板、创业板、北交所新上市公司中，私募股权创投基金支持率分别为89%、57%、100%。

那么当时代的钟摆再次来到了“硬科技”这个刻度上，当“新质生产力”成为了当前最重要的命题，创投行业做好新一次助推的准备了吗？在“第18界中国投资年会·年度峰会暨”上，启明创投合伙人叶冠泰发表题为《发展新质生产力，科技创新引领产业变革浪潮》的主题演讲。 

以下为现场演讲实录，由投中网进行整理：

大家好，我是启明创投的合伙人叶冠泰，今天聊聊“新质生产力”。

“新质”的字面意思是，“新”并且要“高质量”。我自己的理解是，通过技术手段、技术创新带来的生产力变革，其中变革主要指的是生产力的大幅度提升。传统的生产力主要和固定资产、人的生产力、厂房的投资、资金等要素是密切相关的，这种结构很难大幅度地提升生产力。

通过发展新质生产力，2035年中国将成为世界科技强国，进入创新型国家前列。我认为“科技创新”是非常核心的要素，而“科技创新”里更重要的是“自主创新”能力。 

今天我将分享一下启明创投在新质生产力、科技创新中，未来10年、20年甚至30年会聚焦的领域。 

我认为人工智能包含了很多科技，它是一个底座——有点像互联网和半导体，互联网是一个底座，半导体也是一个底座——这个底座我认为会支撑未来10年、20年、30年新质生产力里所必需的科技，赋能科技并演变出更强大的能力。 

最近几年AI有一个质的飞跃，我们认为它的起点可能已经到来，未来10年、20年里会展现出非常强大的能力，催生一些新型的业态。最近我们可以看到，在全世界范围里，已经很难看到一家科技公司完全没有用到AI。 

在某些领域里，虽然它并没有表现出最近大模型中涌现的这种能力，但是它还是一种AI能力，比如自动驾驶L4是一种AI的能力。在芯片制造里我们看到很多最新的机器也会用到AI，还有智能家居、智能城市、智能健康方面，AI可以帮助医生做量身定制的治疗，所以我们认为人工智能是未来新质生产力的核心驱动力。 

其实过去几十年里，我们不断见证人类社会迎来类似来自科技驱动的生产力跃升，这些质的变都是通过现象级的技术的变革所带来的。比如在1950年的时候，就是70年前，半导体的诞生带来大型集成电路的发明，为电脑提供了最基础的能力，同时催生了美国的许多世界级大公司，比如intel就是1968年成立的公司。 

未来几十年，人工智能会带领这样的潮流，它是接下来新质生产力最底座技术的提升，就像50年代有半导体，70年代、80年代有个人电脑，区别是在中国在这两个年代没有世界级的公司出现，我们在这方面是落后的。但是在互联网、移动互联网时代我们并没有落后，所以我们的确抓住了时代的机遇，创立了阿里巴巴、腾讯、百度这样的公司。到2010年的时候，移动互联网技术到来，我们又诞生了字节跳动、美团、小米、拼多多这样的公司，他们今天也都拥有非常高的市值，是非常伟大的公司，帮助中国在世界级科技版图里占了一席之地。

我们认为在未来AI时代，中国也会涌现非常了不起的公司。所以对于启明创投而言，大家都在思考这个潮流里我们要怎样赋能新质生产力给我们的国家、社会，答案就是我们就要投出下一批伟大的独角兽公司。总结一下，我们认为这样的企业会在生成式AI中，也就是所谓的AI2.0中诞生。 

在技术投资的领域里，我们启明创投其实有一个方法论，并且不只是针对AI。我们认为，如果一种技术处在最前端、基础研发的阶段，那么这个阶段会延续很久很久，跨度可能是5年、10年、20年，甚至30年，因为这样的技术我们认为需要在大学、实验室里实现突破。等到它出现了一个奇点，我们认为在技术开发方面才能完成从量变到质变的飞跃，这样的技术才可能是一个成熟的技术。所以在这个时间点，我们可以做对平台型技术的投资，希望它可以引领一些应用的开发，比如说作为一个阶段的示范。再过一段时间，等到它技术相对比较成熟的时候，我们可以在市场临界点投一些应用创新的初创公司。 

举例而言，比如刚才讲到的人工智能，可能需要更基础、底层的技术和应用，因为我们也会围着这些技术做更底层的投资，共同来支持人工智能未来二、三十年的发展。首先是半导体，除了英伟达这样的公司，在GPU领域国内也有一些非常好的企业，像华为、百度都拥有了自己的芯片。还有跟像大家很熟的HBM，High bandwidth memory的存储芯片——因为GPU需要16到24个HBM的芯片，还有和CPU/GPU连接的高速接口芯片 PCIE 6 或CXL等标准——像最近上市的Astro lab，我们觉得这样的公司在中国完全有机会取得长足的发展。 

同时，半导体需要和软件来合作——半导体是一个硬件，需要周期来跟上，但是软件方面，无论是智谱AI的大模型，还是最近比较火热的Kimi，还是美国的Midjourney等多模态模型，都已经是非常好的应用型软件。所以我们认为中国可能在短期之内更有机会，软件我们觉得会更加成熟，并且非常有投资的价值。 

AI PC我们认为也是非常好的方向，我们有幸在之前做了一些布局。还有专门为AI服务的服务器，我认为初创企业也有机会，因为AI的应用非常多元化，不同的应用需要不同服务器的部署。 

机器人也是我们非常看好的方向。过去机器人最难的地方还不在于怎样制造一个机器人，最难的是怎样编程一个机器人的动态。如果都是由工程师来完成的话太耗时耗力，但是在大模型时代，编程可以用AI来编，这就非常有效率，也给了大家想象空间。 

启明创投在过去十年内投资了很多优秀的中国AI公司，从AI 1.0开始讲述一下我们的投资方法论。 

2011年，我们看到深度学习来到了一个技术奇点，于是我们在奇点中投了“AI四小龙”中的明星企业，以及做语音识别的云知声等，我们提前布局了好多公司。在生成式人工智能技术奇点到来时，我们投资了智谱AI，中国现在第三方独立创业的大模型公司，无论在估值还是实际能力方面，我们认为是市场领先的。

这个基础上我们又投了衔远科技、无限光年，这些投资都是在2022年，ChatGPT还没有出来的时候我们开始布局的。并且我们同时布局了AI PC的芯片，比如此芯科技。我们认为中国在AI PC领域做端侧的CPU，且专门针对AI来做的CPU，这家公司应该是最好的公司。 

我们也预判了ChatGPT可生成视频的到来，并提前布局。今年2月份的时候，大家可以看到Open AI推出了Sora，可以实现60秒钟的生成式视频，业界第一。而在国内，生数科技在4月推出了自己的类sora产品，可以做到16秒钟生成视频。

除了AI方面，我们也在2012年进行了机器人领域的布局，比如最近在港股上市的人形机器人第一股优必选。在当年投资优必选后续一段时间，我们继续投资了很多公司，比如梅卡曼德机器人。同时我们也布局了机器人的一些硬件、核心零部件的公司，比如激光雷达、毫米波雷达、机器人OS，还有AI里用到的电机等等。 

所以总的来说，我们的方法论就是找到技术的奇点，并继续投资。我们认为人工智能加上机器人技术，是未来在全球竞争中能够发展新质生产力的一个主要工具和手段。

谢谢大家。