投中统计：前11月中企IPO大幅缩水 港交所成主要渠道

2013年前11月，共有80家中国企业完成IPO，累计融资776.81亿元，IPO企业数量及规模自2011年以来连续三年持续下滑。机构退出方面，2013年前11月，共有21家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资328.87亿元，占比达到42.34%;40家投资机构共实现49笔退出，合计获得账面退出回报219亿元，平均账面回报率为3.56倍，IPO退出平均账面回报率较往年明显下降。

　　前11月中企IPO数量大幅缩水 A股持续冰封

根据CVSource投中数据终端显示，2013年前11月，共有80家中国企业完成IPO，累计融资776.81亿元，数量和金额分别占2012年IPO总量的35.6%、46.2 %，IPO企业数量及规模自2011年以来连续三年持续下滑。其中，11月共有19家中国企业在全球各资本市场完成IPO，合计融资243.49亿元(见图1、2)。

　　图1 2007-2013年前11月中国企业全球资本市场IPO规模

　　图2 2012年11月-2013年11月中国企业全球资本市场IPO规摸

5月23日，中石化炼化工程(02386.HK)登陆港交所，全球发行13.28亿H股，融资111.1亿元(139.4亿港元)，成为今年以来规模最大的IPO案例。中石化炼化工程引入了7名实力雄厚的基石投资者，包括中国海运(香港)控股有限公司、航天投资控股有限公司、航天科技财务有限责任公司、中国出口信用保险公司、中融国际信托有限公司、Albertson Capital Limited以及中工国际工程股份有限公司，基石投资者认购总额约3.5亿美元。

11月12日，徽商银行(03698.HK)，全球发行26.13亿股，融资73亿元(92.23亿港元)，成为11月份最大一单IPO，也成就了香港三年来规模最大的银行股IPO。万科置业、周大福、江苏汇金控股、通用技术集团、Peaceland Limited及甘鸿枝成为徽商银行的基石投资者，共认购约12.9亿股H股，相当于全球发售完成后该行全部已发行股本的约12.08%。其中，万科耗资逾30亿港元认购8.83亿股，约占发行后总股本的8.1%，取代安徽国元控股成为第一大股东(见表1)。

　　表1 2013年前11月中国企业IPO融资规模TOP10

　　A股市场持续冰封 港股IPO持续活跃

从具体市场分布来看，2013年前11月完成IPO的80家中国企业集中在境外资本市场，分布于港交所、纳斯达克交易所、纽交所及悉尼证券交易所等。A股市场方面，自去年11月浙江世宝上市已来，IPO停摆已一年，重启时间仍不明朗。

A股IPO的持续冰封使拟上市企业不得不积极拓展境外资本市场，香港资本市场持续活跃，成为中企主要IPO市场。前11月共有67家企业登陆港交所，累计融资704.12亿元占前11月中企IPO总规模的90.64%。5月23日，中石化炼化工程(02386.HK)登陆港交所，全球发行13.28亿H股，融资111.1亿元(139.4亿港元)，成为今年以来规模最大的IPO案例。另外，今年11月，重庆银行(01963.HK)和徽商银行(03698.HK)相继在港交所主板上市，分别募资42.45亿港元、92.23亿港元，成为11月中企最大两单IPO。

美国市场方面， 11月，去哪儿网(QUNR.NASDAQ)登陆纳斯达克，融资约1.67亿美元;500彩票网(WBAI.NYSE)纽交所上市，募集资金7521.8万美元;3G门户(GOMO.NASDQ)登陆纳斯达克，融资约7854万美元。美股中概股再添三家，至此今年以来已有7家中国企业成功登陆美国资本市场，融资总额约41亿元，而去年仅有两家中国公司赴美上市，融资额为9.65亿元。

从58同城到去哪儿，从500彩票网到3G门户，一个月之内，4家中国企业赴美成功上市，股价大涨，掀起了一个中国企业赴美上市的小高潮。在经历了2011年、2012年海外资本大鳄利用所谓的“财务丑闻”对中概股的强烈做空狙击之后，中企赴美IPO正在回暖。

　　图3 2007-2013年前11月中国企业境外资本市场IPO规摸

　　图4 2012年11月-2013年11月中国企业境外资本市场IPO规摸

机构退出方面，受A股IPO关闭的影响，IPO退出平均账面回报率较往年明显下降。根据CVSource投中数据终端显示，2013年前11月，共有21家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资328.87亿元，占比达到42.34%;40家投资机构共实现49笔退出，合计获得账面退出回报219亿元，平均账面回报率为3.56倍。(见图5、图6)。

　　图5 2007年-2013年11月VC/PE机构IPO退出账面回报情况

　　图6 2012年11月-2013年11月VC/PE机构IPO退出账面回报情况

就单笔退出案例来看，11月1日，去哪儿网(QUNR.NASDAQ)纳斯达克上市，为金沙江创投带来5.85亿元账面回报，账面退出回报倍数高达31.01倍，回报率居前11个月所有IPO退出案例之首。另外，在本次去哪儿网IPO中，百度获得56.9亿元的账面退出回报，退出回报金额为今年以来最高。(见表2、表3)

　　表2 2013年前11月VC/PE退出案例TOP10(按账面回报率)

　　表3 2013年前11月VC/PE退出案例TOP10(按账面回报额)

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10月中企IPO数量激增 58同城赴美上市

三季度中企IPO有所回落 赴港上市持续活跃

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