投中观点：行业寒冬蔓延 光伏企业IPO搁浅

        6月12日晚间，证监会创业板发审委第48次会议审核结果显示，河南思可达光伏材料股份有限公司首发未通过，这也是年内第七家IPO搁浅的光伏企业。受产能过剩、欧债危机、美国“双反”调查、上市公司业绩变脸等多重因素影响，光伏行业寒冬的持续蔓延，使光伏企业IPO前景亦不乐观。

　　根据ChinaVenture投中集团整理的数据显示，2012年至今，已有7家光伏行业拟上市企业IPO进程受阻，其中上机数控、思可达光伏首发申请被否;恒基光伏中止审查;快可光伏、日地太阳能、天能科技及欧贝黎则被终止审查(见表1)。其中，天能科技更是被爆出虚增收入、财务造假等重大财务问题，且多个光伏应用案例披露不实、漏洞百出，最终以上市进程终止而收场。

　　尽管如此，在整个行业景气度急剧下降的形势下，光伏企业资金周转困难，企业融资需求扩大，同时受PE机构退出压力加大等多重因素影响，光伏企业上市募资的欲望依然没有减弱。根据6月7日证监会最新公布的首次公开发行股票申报企业名单显示，日晶新能源装备、裕华光伏等6家光伏企业拟A股上市，其中3家企业具有VC/PE背景，秉鸿资本、国信弘盛等有望实现退出(见表2)。

　　表1 2012年至今IPO搁浅光伏企业名单

　　表2 A股拟上市光伏企业名单

　　ChinaVenture投中集团分析认为，随着国内能源供需矛盾的日益严峻及环保压力的加大，火力发电的经济性越来越低，可再生能源发电将越发受到重视;而光伏发电是目前最成熟且最有前景的可再生能源发电技术，在调整能源结构及减轻环境污染等方面作用突出。纵观国内整个光伏产业链，多晶硅、太阳能电池及组件等领域均处于产能过剩状态，企业持续盈利能力成为通过新股发行审核的一大门槛，未来具有技术优势的细分领域以及产业链下游的光伏电站，有望成为PE及二级市场资金的主要流向。

　　附：近期相关报告

　　光伏行业步入寒冬 细分领域投资机会犹存

　　光伏企业年报数据披露 净利润同比大幅下滑

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