珠海国资，开始批量收获IPO

在统计今年上半年的IPO数据时，我们发现了几个低调的面孔。其中之一就是一家珠海的国资——珠海科技产业集团。上半年它收获了6个IPO，排在全国机构的前列，和它“坐一桌的”是基石资本、顺为资本等一线机构和产业投资人。到7月结束，已收获7个IPO及2家A+H股上市公司。

后来我们又查了去年的情况。2025年它全年收获了8个IPO，在国资体系里仅次于深创投、中金资本和毅达资本，与高瓴创投的IPO数量一样。

这些IPO指向了不少明星企业，比如去年的影石创新、首航新能，今年的智谱AI、翼菲科技等。但显然与这些名声大噪的企业相比，对珠海科技产业集团了解的人更少。

这家注册资本500亿元的市管一级国企，与华发、格力平级，是珠海把全市最优质的"投资+产业"资源做了一次战略级整合：手握8家上市公司，旗下有华金资本、珠海科创投、英飞尼迪、格力金投、横琴创投、珠海基金六大投资平台。是珠海国资押注硬科技赛道的重要设计。

01.珠海国资的顶层设计500亿的产业平台

先来看珠海市政府的"钱袋子"。

珠海市国资委统一出资监管着约1.3万亿市属国资，旗下站着华发集团、格力集团等一众市属国企。而本次故事的主角，是2025年5月刚刚揭牌的一家新公司——珠海科技产业集团。

珠海科技产业集团不是华发或格力的子公司，而是与两者平级的市管一级国企。它由华发集团以60%股权控股并表、格力集团以40%股权参股共同组成，注册资本高达500亿元。

集团底层资产来自两大股东打包注入。

其中，属于华发系的有华发科技股权、珠海科创投、云上智城、相关产业园区及部分产业金融资产在内的科技产业资源；属于格力系的有格力金投、股权投资业务及产业金融业务、相关产业园区等在内的科技产业资源。

整合完成后，珠海科技产业集团形成了华金资本、珠海科创投、格力金投、横琴创投、英菲尼迪等多个投资平台。

与此同时，珠海科技产业集团还控制了多家上市公司。当前最清晰的两条主线如下：

一是华发科技控制的华金资本、光库科技以及华实换新方科控制的方正科技等；二是全资子公司珠海珠科壹号投资有限公司控制格力金投，格力金投进一步控制航宇微、阳普医疗、科恒股份等。由此形成了8家较为明确的上市公司控制矩阵。

也就是说，珠海国资把全市最优质的"投资+产业"资源，做了一次战略级整合。之后一切的IPO故事，都要从这个新平台展开。

02.今年出手29笔已经拿下7个IPO及2个A+H股上市公司

这家新平台到底收获了多少IPO？我们且先来看它最近两年的投资情况。

据投中嘉川CVSource数据显示，2025年广东国资机构直接投资事件942件，涉及金额1461.67亿元，同比增长72.5%，直投规模连续多年领跑全国。而在广东国资大军里，最耀眼的新星之一，就是成立不久的珠海科技产业集团。

去年，珠海科技产业集团体系直接投资了64笔，斩获8个IPO，在全国国资体系中名列前茅，仅次于深创投、中金资本和毅达资本，与基石资本、高瓴创投去年的IPO数据相当。

今年前7个月，珠海科技产业集团体系直接投资29笔，又收获了7个IPO及2个A+H股上市公司。

点几个知名项目就一目了然了：大模型龙头智谱AI和工业机器人企业翼菲科技先后登录港交所；高性能硅基OLED公司视涯科技、半导体先进封测企业盛合晶微、生物医药公司泰诺麦博先后登陆科创板，其中盛合晶微市值也飙升至2500亿上下。

整体上看，不论是投资数据还是IPO数据，珠海科技产业集团均在全国国资体系中，排在第一梯队。

03.六大平台多种打法

上述投资和IPO数据，主要来自珠海科技产业集团旗下6家投资平台：华金资本、珠海科创投、英飞尼迪、格力金投、横琴创投、珠海基金。

它们风格各异，但目标一致：就是把珠海的钱，投向能在资本市场上市的硬科技公司，做大珠海产业生态。

华金资本是珠海科技产业集团体系内的上市投资平台，其第一大股东为珠海华发科技产业集团有限公司，持股28.45%（截至2026年3月31日），定位为市场化PE/VC。无论是在管基金数量、直投企业数量还是投资企业IPO总数，都是所有投资平台中最多的，是名副其实的“IPO收割机”。

投中嘉川CVSource数据显示，华金资本目前管理着45只备案基金，直接投资了114家企业，直投收获了26个IPO项目。前段时间上市的泰诺麦博、真健康医疗、琻捷电子等企业，都是其被投项目。

珠海科创投是珠海科技产业集团旗下的重要科技创投平台，前身为华发体系中的科技创投平台，2025年随相关资产整合进入珠海科技产业集团体系。公司专注中早期科技项目，战略定位为“投早、投小、投新质”。目前在管的备案基金9只，直投企业53家，直投收获IPO 2个。

英飞尼迪是具有国企+以色列特色资源的投资平台，备案的在管基金36只，直投已收获19个IPO。

格力金投是纳入珠海科技产业集团体系的重要产业投资平台，原为格力集团全资子公司，2025年完成相关股权整合进入珠海科技集团体系，承载格力系产业投资与“以投促引”职能，其背后是格力系历史形成的产业基金集群。

横琴创投是珠海科技产业集团旗下的专业投资平台，专注于早期科创项目投资及政府引导基金运营管理，重点布局新一代信息技术、医疗健康、先进制造等前沿产业，主要采取“母基金+直投”模式，践行“投早、投小、投创新”，属于"小而专"平台。

珠海基金主要在管珠海基金一期、二期，其子基金重点投向新能源、集成电路、生物医药、高端制造等领域，合作管理人包括IDG资本、华盖资本、弘晖资本等机构。

这六大平台，有市场化VC定位的，有科创投资定位，有主做LP的定位、亦有投早投小定位，整体构成了珠海科技集团生态化的投资布局。

当然，只看存量家底还不够，真正让人惊讶的是增量。2025年底到2026年初，珠海科技产业集团出资了9只基金，具体情况如下：

其中最受关注的是珠海市新质生产力投资基金。该基金于2024年11月完成工商注册，规模40亿元，其中珠海科技产业集团对其出资25亿元，其由珠海科创投管理，存续期长达20年，将携手社会资本打造总规模800亿元的基金群。

这些基金覆盖了珠海重点布局的方向：海洋产业、集成电路、医疗健康、智能制造等新质生产力，是珠海产业发展的重要抓手。

04.逆袭的伏笔从"卖格力"到"买赛道"

2019年，格力电器混改，珠海国资卖出格力电器15%股权，套现数百亿。当时不少人惋惜"珠海卖掉了摇钱树"，但现在回头看，那笔钱成了珠海转型产业投资的启动资金。

珠海近年来经历了三轮市属国企重组整合，路线一步比一步清晰。

2020年，16家市属国企整合为12家，减少了同质化竞争；2024年，组建交通控股、海洋集团等，聚焦主业发展；2025年，组建珠海科技产业集团，把产业投资火力集中到一个平台，锚定新能源、半导体、医疗健康、人工智能、智慧家居的"3+2"赛道。

珠海国资正在从收租吃息的“房东”，变成下场陪跑的“股东”。

珠海国资的投资能力，也正在从单个投资机构的“点”扩展为城市资本生态的“面”。

2025年珠海发生222起融资交易，已披露融资规模223亿元。2026年上半年，珠海发生103起融资，已披露融资规模151亿元，按融资规模计位列全国第22位。截至2026年上半年，珠海私募基金备案数量19只，在广东省内仅次于深圳、佛山、广州。

由此可见，珠海已经形成了由国资投资平台、政府母基金、市场化基金和产业资本共同参与的多层次股权投资生态。