5000亿的智谱，让14家VC浮盈超10亿美元

今天智谱涨了36.9%，股价冲上1150港元，市值突破5000亿港元。与1月上市发行价116.2港元相比，不到五个月，翻了近10倍。

投中嘉川CVSource的数据显示，有14家投资机构持股市值超过70亿人民币（约10亿美元）。君联资本以280亿人民币排在第一，美团178亿，海南智桥171亿，蚂蚁集团166亿，尚融资本162亿，今日资本117亿。此外，达晨财智、中关村科学城、阿里巴巴、腾讯投资、华控基金等也收获不菲。

智谱的市场表现如此亮眼，当然与其实力密不可分。目前，智谱在SWE-bench Pro上拿到58.4分，超过GPT-5.4的57.7分和Claude Opus 4.6的57.3分。国产大模型第一次在闭源巨头的主场实现反超。

而且今年2月智谱把API定价上调83%，但调用量不降反增。MaaS API ARR在12个月里暴增60倍，到约2.5亿美元。头部客户续约率95%以上。提价不减量，或许让市场意识到智谱AI能够成为最早像Anthropic一样赚钱的公司。

当然还有一个被低估的因素：流通盘太小。剔除基石投资者禁售和早期股东锁定期，智谱实际流通盘只有2.67%。10倍涨幅里，流通结构溢价也做出了不小贡献。

今年7月份禁售解禁或许是智谱股价的第一道坎。但随着公司后续被纳入港股通和恒生科技指数，需求端也将带来大量南下资金。5000亿港元的智谱未必就是终点。至少从目前VC/PE们的投资浮盈看，AI造富浪潮已经无需解释了。

以下为投资收益全景表：