上海交大高级金融学院执行理事、上海市原常务副市长屠光绍：发展科技金融，加强投贷联动

众所周知，科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要的支持。然而，目前来看，科技金融供给仍然不大。比如中国的信贷量很大，达到两百多万亿，但全国高新技术企业贷款余额占全国总贷款余额大概才百分之五高。因此，上海交大高级金融学院执行理事、上海市原常务副市长屠光绍提出，应该加大发展科技金融。

而要想发展科技金融，有一条途径就是发展投贷联动。现在立足当前需要更好的创造一些机制，来形成投贷联动机制，通过投贷联动方式把银行体系内丰富的金融资源更好地引导到创投风投的资金上面来，引导科技金融发展。

5月28日，在由青岛市政府主办，青岛市委金融办、青岛市财政局协办的2024青岛创投风投大会上，屠光绍以《补投贷联动短板，锻科技金融强链》为主题，发表了演讲。

以下是上海交大高级金融学院执行理事、上海市原常务副市长屠光绍现场演讲实录，由投中网编辑整理：

尊敬的周省长，赵市长，参加今天会议的各位领导，各位嘉宾，大家上午好！

非常高兴，也非常荣幸再次来到美丽的青岛，参加创投风投大会。现在国家进入新发展阶段，要高质量发展，就特别重视科技创新和新质生产力，要不断优化资源配置来提升整个经济发展的竞争力，促进经济结构和产业结构转型。

在进入新发展阶段之后，国家特别重视金融怎么样更好地服务实体经济，提出了金融强国的战略目标。金融强国是一个大的体系，总书记对于整个金融强国建设工作的论述，总结为“8665工程”，即“八个坚持”、“六个强大”、“六大体系”和“五篇大文章”。“八个坚持”为金融强国建设指出了价值取向和根本宗旨，“六个强大”是金融强国的关键核心要素，“六大体系”是金融强国建设的重要任务，“五篇大文章”是金融强国建设的重点工作和重要抓手。

参加这次大会，我的感受可以总结为四个“联动”。第一个联动，是经济和金融的联动。从大的方面来讲，我们的科技创新、新质生产力、产业结构、经济结构转型升级，和金融强国、金融高质量发展，形成了一个联动。它实际上反映的是在新发展阶段，高质量发展阶段经济和金融怎么联动的问题。

第二个联动，是政府和市场的联动。做好金融服务高质量发展，同时金融自身要高质量发展，要更好地形成政府和市场的联动的，样更好地发挥好金融资源配置的作用。

第三个联动，是青岛创投峰会和创投行业发展的联动。青岛创投风投大会的影响力在不断提升，可以利用这样一个大会平台，让更多的创投风投机构聚集一起，给大家提供一个交流、沟通、碰撞、合作的平台，进而增强青岛风投创投在全国的影响，这就形成一个很好的联动。

第四个联动，我想谈一谈在促进科技金融发展过程当中，金融行业内部改怎么联动，我觉得这可能是当前我们必须要关注的，这也是一个非常重要的任务，或者说是一个短板。

今天我的演讲主题是——“补投贷联动短板，锻科技金融强链”。要谈科技金融，首先要谈现在科技金融发展的基本状况。科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要的支持，这是大家有目共睹的，无论是在青岛板还是在全国各个地方，我们都看到了科技金融的发展对科技产业的发展，特别是对科技企业创新提供了有力支持。但是，科技金融发展的力度还是要加大。五篇大文章第一篇是科技金融，怎么理解是大文章？中国的语言体系里面谈到“大”，一定是非常重要的。个。科技金融要加快发展，才能更多发挥后在科技创新和新质生产力发展中的重要作用得。

一、科技金融发展的基本状况大

科技金融为科技创新和科技产业发展提供了重要支持，但科技金融发展力度还需加大。

第一，从金融体系与科技产业的关系看，科技金融服务需求量大但科技金融供给较小。从科创信贷来看，中国信贷量很大，有两百多万亿，但是现在全国高新技术企业贷款余额占全国总贷款余额的比例才百分之五左右，这说明虽然现在科技金融服务需求量大，但科技金融的供给还是比较小。从直接融资来看，目前科技行业获得股权投资占全部股权投资的比例在不断上升，这说明特股权投资行业都在积极地往科技行业布局，目前科技行业股权投资占全国股权投资总额的41%左右，这是非常好的现象。但中国整个的金融体系是间接融资为主，虽然科技投资占股权投资总量的比重不低，但相对来讲总量比较小。从科技保险来看，我国保险行业保费总收入不断攀升，但是科技保险保费的收入占比很低。

第二，从金融资源体量与金融资源流向看，金融体系资源丰富但科技金融资源不足。我国历年金融业机构总资产不断增长，广义货币（M2）总量和人民币贷款总量也在不断增长。这说明我国金融资产体量是很庞大的，但是科技金融资源的投入不足。

第三，从融资结构与科技行业的匹配看，银行为主的间接融资强，但科创企业的股权融资弱看。我国融资结构以间接融资为主，历年股权投资总规模远小于当年新增人民币贷款总量，科技行业股权投资金额占高新技术企业贷款余额的比重也偏低。

第四，从PE投资久期与科创企业的成长期对比看，短期资金资本较多，但长期资金资本较少。中央提出来要发展耐心资本，需要增加整个投资的期限，资本期限长才可以更好为科创企业成长服务。

第五，从PE投资资金来源与科创企业资金渠道看，PE投资资金需求量大，但多元化不足。当前我国的私募股权行业资金来源还是比较单一，企业和各类资管计划占比较大，但其他的方面来源场源渠道比较小。从私募股权投资基金募资币种来看，人民币基金已成为绝对主力，外币基金被边缘化。而且我国股权投资资金当中，国有资本占比较大，所以投资资金来源的多元化是不足的。

第六，从PE投资资金进入与退出平衡看，PE投资流动性需求大但退出渠道不畅通。我国股权投资退出渠道单一，较主要以企业上市为主。资金退出不通畅，进入一定就受阻。只有资金退出渠道多元化，退出渠道通畅，才能更多引资金进入。

第七，从科创投资的资源利用状况看，科创投资总体不足情况下，存在“资本扎堆”现象。短期内大量资金跟风涌入特定行业赛道，导致同质化竞争，形成估值泡沫，导致了一级二级市场估值倒挂的问题，最终造成资源利用效率不高。

综上所述，在以间接融资为主的格局下，在银行体系的资源、资金非常丰富的情况下，银行资金怎么样能够和科技创新，特别是科技创新所需要的风投创投对接起来，怎么样把丰富的金融资源通过一定的方式和机制从银行里面引导到科技创新领域，这是是我们需要破解的问题。 

二、投贷联动推进科技金融发展的作用分析

在间接融资为主的格局中，发展科技金融需要相应机制将大量的银行资源引导到科技领域，投贷联动是重要抓手。在立足当前需要，要更好的创造一些机制，来形成投贷联动机制，把银行体系内丰富的金融资源更好地引导到创投风投的资金上面来，这是投贷联动引导科技金融发展的作用。

首先，投贷联动能够健全金融服务科技发展的完整链条。要加大科技投资，加强科技金融服务的第一环节；要提高放大效应，吸引更多金融资源流入科技领域；同时发挥整体作用。

第二，投贷联动能够促进科技需求与金融供给的有效匹配，包括金融服务科技的过程与环节匹配，金融服务科技的风险与收益匹配，金融服务科技的定位与功能匹配。

第三，投贷联动能够形成直接融资和间接融资的良性互动。投贷联动是以投引贷，以贷助投，投贷互动，可以实现不同链条之间更好的匹配和互动，更好地满足科创创新企业在发展过程当中对金融资源的需求。

第四，投贷联动能够增强金融体系服务科技产业的合力。让不同金融产品、金融机构、金融市场相互融合，共同发挥作用。

三、投贷联动助力科技金融的样本观察

投贷联动已经有了实践基础，在支持科技发展中产生了积极作用，可以从不同维度观察分析。

第一，从地区比较来看，科创投资与银行科技贷款之间存在正相关性。我们分析广东、江苏、浙江、北京、上海五个省市私募股权、创业投资基金投资金额与科技贷款余额的数据，发现二者存在显著正相关关系。

第二，从科创企业的角度看，我们观察投贷有效联动在科创企业发展中的效果。科创企业在不同发展阶段，有不同资金需求，我们选取一家具体的企业进行分析，可以看出，投贷联动形成了一个金融服务的链条，可以满足科技企业不同成长阶段的融资需要。

第三，从金融机构的角度来看，我们观察金融机构投贷联动在金融机构实践中的运用。以浦发硅谷银行为例，浦发硅谷银行通过投贷联动“内循环”和“外循环”相结合的模式，积极与政府、交易所、投资机构、境内外银行、律师事务所、孵化器等开展战略合作，形成了能够较好满足科创企业金融需求的科技金融服务生态圈。，科方的结论是如果一个金融机构做好投贷联动，也能促进金融机构自身业务和经营发展。

四、促进投贷联动加快发展

做大做强科技金融既需要量的扩大，更需要质的提升，应促进投贷联动高质量发展。投贷联动经过几年的实践，从全国试点开始，遇到了一些问题和一些体制机制的障碍。但总的来讲，我认为还是要加强投贷联动，特别是要把投贷联动放在做好科技金融这一篇大文章当中单务，解决不好这个体制机制障碍问题，想达到发展科技金融，做好科技金融这一篇大文章的目标还是会遇到很多困难。觉做好科技金融这一篇大文章，就是一个体制机制不断健全完善，不断的深化改革的过程。

第一，要大力发展股权投资特别是风险投资。投资？个它是在整个的科技金融链条当中的第一个环节，起到引领、带动的作用。而且这个方面我们确实发展不足，所以一定首先扩大科技投资，特别是创投风投的规模。同时要提升科技投资能力，避免同质化竞争，避免资金挤进某一个赛道。要支持各类投资主体，引导更多长期资金。

第二，要健全投贷联动的模式和机制。包括外部投贷联动、内部投贷联动，和混合投贷联动。

第三，要推动商业银行经营有序转型。商业银行拥有很多资源，要发展科技金融更好投贷联动，银行本身也要向科技方面靠近，要更多地适应科技金融对商业银行发展的要求。商业银行应发展知识产权质押贷款，扩大信用贷款规模，推进风投贷、并购贷，参与风投债市场，完善科技企业信用评价体系建设。

最后，要优化投贷联动发展的生态，这里面涉及到市场机制、监管政策和政府资源。

总而言之，促进投贷联动、补好投贷联动的短板，要在立足于已有的金融体系和融资结构基础上，把科技金融链条和服务体系完善好，这需要通过大家的共同努力，特别是青岛方面，要打造投贷联动青岛样本，成为投贷联动在体制机制上的先行者。

谢谢大家！