推广费用高昂、股东裙带关系紧密，特宝生物登陆科创板靠什么？| 健康IPO

曾因业绩问题折戟创业板的特宝生物近日公开招股，将登陆科创板。12月26日,特宝生物正式启动招股，分别在上海、北京、深圳和广州四地进行网下路演。

特宝生物是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的创新型生物医药企业，已开发完成4 个生物技术产品用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗，分别为派格宾、特尔立、 特尔津、特尔康。 

营收方面，2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年1-6 月，特宝生物的营业收入分别为 2.80亿元、3.23亿元、4.48亿元和3.19亿元。

不过，相比递增的营收，特宝生物高额的学术推广费用更值得关注。招股书显示，在药品营销上，特宝生物半年举办学术推广会1432场，平均每天举办7.85场会议，推广费1.32亿元，占了主营业务收入的41.38％。

显然，特宝生物是一家营销驱动型的公司，这一点不仅体现在高昂的营销费用，其研发费用也从另一个方面得以印证。数据可以看出，特宝生物的研发投入并不高，研发在营业收入中的占比还呈现逐年降低的趋势。

另外，特宝生物高管存在种种裙带关系，或可能存在家族式管理的种种问题。

根据股权结构图，公司的实际控制人为兰春、杨英和孙黎。杨英和兰春系夫妻关系，合计持有公司 38.75%的股份，孙黎持有公司 9.03%股份。另外，孙黎之妻蔡智华持股3.17%。而杨英、兰春之女与孙黎之子为夫妻关系，

也就是说以上四人目前合计控制特宝生物 50.95%股权比例，完全能够对公司股东大会的决议产生重大影响。

（杨英的关联图谱，图片来源企查查）

投中健康注意到，特宝生物的实控人兰春、杨英除了特宝生物以外，还开设了诸多房地产、教育、批发零售和投资公司，财报共披露了36家。而企查查数据显示，兰春目前有41家关联公司；杨英有60家关联公司。

再看杨英的个人简历，杨英现担任北京漳州商会会长,北京平和商会名誉会长。1996年12月至今担任厦门市英发经济发展有限公司执行董事、法定代表人;2001年3月至今担任北京英才房地产开发有限公司执行董事、法定代表人;2002年1月至今担任厦门伯赛基因转录技术有限公司董事长、法人代表;2015年2月至今担任北京新英才投资集团有限公司执行董事。靠房地产起家，与生物医药关联甚少。

其丈夫兰春毕业于清华大学建筑学，后获得城市规划硕士学位，也是生物医药的门外汉。同样说明，特宝生物高管精力分散注定其不会投入过多精力在药物研发和深耕上。

未来特宝生物在科创板的发展仍待观望。