CVC上半年出手3000多亿，追觅系竟然排到第一了

产业资本在一级市场中的存在感进一步提升。

根据投中嘉川CVSources数据，今年上半年共有264家CVC参与投资，累计出手913笔，覆盖822家企业，涉及投资金额3049.17亿元。

平均每家CVC出手3.46笔，平均每笔投资对应金额约3.34亿元。

从出手次数看，追觅旗下的天空工场创投基金以51笔居首。

百度系40笔，中芯聚源34笔，联想创投和小米系均为27笔。若进一步按集团口径观察，尚颀资本和恒旭资本均属于上汽体系，二者分别出手23笔和19笔，合计达到42笔；复星创富与复星锐正资本合计也达到23笔。

天空工场、上汽系、百度系、中芯聚源、联想创投和小米系六家或六大体系合计涉及221笔投资，约占全部投资笔数的24.2%。

从分布看，CVC市场呈现显著的头部集中和长尾分化。

前20家CVC贡献了382笔投资，占上半年总数的约40%；这20家机构平均出手20次，而其余244家机构平均仅出手2.2次。

换言之，上半年的活跃度主要由少数持续投资的产业资本支撑，大部分企业投资者仍以机会型、低频投资为主。

从“投资笔数—被投企业数”的关系看，头部机构更偏向扩大项目覆盖面。天空工场投资51笔、覆盖48家企业，百度系40笔、覆盖37家，中芯聚源34笔、覆盖33家，联想创投27笔、覆盖27家。

两项数据整体较为接近，说明多数机构上半年的主要动作是广泛寻找和布局新项目，而不是在少量存量项目上频繁追加投资。

01.追觅系CVC登顶

2026年上半年，天空工场创投基金成为出手次数最多的CVC。根据投中嘉川CVSource数据，其上半年共参与51笔投资，覆盖48家企业，平均每月出手超过8次。天空工场的前身是2023年成立的追创创投，由追觅科技CVC平台发展而来，2025年末升级为现有品牌，并逐步形成相对独立的募资和投资体系。

从行业分布看，天空工场的投资以AI、机器人和智能硬件为核心。

其中，人工智能项目19笔、机器人项目10笔，合计占全部投资的56.9%。代表性项目包括具身智能企业魔法原子、普罗宇宙，农业机器人禾芯动力、矿山机器人星脉世纪，以及泳池清洁机器人浪涌未来、家用机器人净界巡航等。

其余投资则延伸至智能睡眠、AI戒指、智能宠物硬件、工业无人机、自动驾驶、固态电池和消费级3D打印等方向，整体围绕“AI技术进入物理世界和家庭场景”展开。

天空工场能够在短时间内成为投资数量第一，首先与其高度早期化的投资策略有关。

其51笔投资中，天使轮达到26笔，占比超过一半；种子轮至A+轮项目共有49笔，占全部投资的96.1%，仅有1笔B轮和1笔战略融资。这种“多项目、早期轮次、快速落子”的模式，使天空工场能够以较高频率建立早期项目储备。

其次，天空工场更接近“产业孵化器+投资基金”的结合体。

一方面，它投资追觅内部孵化或业务拆分项目。例如魔法原子，便是追觅系内部的具身智能项目。又比如，泳池机器人企业浪涌未来也是追觅生态链的“内部孵化”的项目，它原本是追觅内部ODM（原始设计制造商）团队拆分独立出来的企业，创始人沈辉与追觅科技创始人兼CEO俞浩是高中同窗（海门中学实验班）。

另一方面，它通过与地方产业资本合作设立区域基金，这为项目高效地提供了资金、生产基地和落地资源。截至目前，天空工厂与宿迁、宁波、潜江、枣庄、苏州、宜宾、达州、成都、焦作、厦门等多地合作设立了基金。不少合作基金，也明确提出既投资追觅内部孵化项目，也投资愿意复制追觅体系化经验的外部企业。产业方与这些地方国资的合作，一定程度上扮演了地方创业项目的孵化器角色。

不过这种模式在今年上半年，也一度受到市场和舆论质疑。但从数据上看，负面声音并未影响天空工场的出手频率。

而且他们一共管理着30只基金，其中27支都是2025年之后设立的，这些资金才刚刚启动投资。也就是说，即使后续新基金的募集减少，追觅系的投资短期看也不会显著减少。

02.新面孔加速入场

2026年上半年，一些此前鲜有出手的CVC也开始密集投资。

比如，25年只出手3次的蓝思科技今年上半年就完成10笔投资；25年完全没有出手的豪威集团则在今年上半年完成7笔投资。

两家公司都处在半导体和智能硬件产业链，但投资逻辑并不相同：豪威主要围绕芯片产业链补齐上游环节，蓝思则借助资本进一步向具身智能、脑机接口和AI硬件延伸。

• 豪威集团：从芯片设计向上游供应链延伸

其实豪威集团做一级市场投资人不是一天两天了。

公开资料显示，虞仁荣和韦尔股份（豪威集团前身）作为出资人，目前共出资了超过10只投向半导体的私募股权投资基金。2020年，豪威集团还作为基石投资人发起设立了韦豪创芯，作为产业投资的另一只臂膀。

只是今年，豪威集团以上市公司为主体对外投资，显得活跃了起来。

豪威集团是全球主要的无晶圆厂半导体设计企业之一，核心业务包括图像传感器、显示解决方案和模拟芯片。其上半年的投资呈现出较强的主业协同性，重点并非广泛撒网，而是围绕晶圆制造、光掩膜版和端侧AI芯片等关键环节完善产业链。

3月，豪威集团以10亿元增资荣芯半导体，参与后者总规模40亿元的A轮融资。对于豪威而言，直接入股晶圆制造企业，有助于加强产能保障，并提高图像传感器、模拟芯片等产品与制造工艺之间的协同。

4月，豪威以2亿元增资睿晶半导体，参与后者约10亿元融资。睿晶半导体的主营业务光掩膜版是晶圆制造的关键耗材，投资睿晶进一步将豪威的布局从晶圆产能延伸到了上游工艺材料和制造工具。

整体来看，豪威集团的投资主要以向上投资晶圆厂和光掩膜版企业，以增强供应链韧性为目标，其CVC角色更接近主业战略部门的延伸。

• 蓝思科技：围绕具身智能打造制造生态

与豪威不同，蓝思科技并非纯粹的半导体企业，其传统优势集中在玻璃、金属、陶瓷等精密结构件以及智能终端整机制造。2026年上半年，蓝思明显加快了股权投资节奏，投资方向集中于具身智能、脑机接口和AI硬件，核心目的在于将自身制造能力导入新一代智能终端。

年初，蓝思与豪威等机构共同投资强脑科技。4月，蓝思又参与具身智能企业星海图近20亿元B+轮融资，以及商用服务机器人企业普渡机器人近10亿元融资。后者融资完成后估值超过100亿元。

三笔交易所对应的融资规模合计接近50亿元，虽然蓝思自身出资额并未披露，但其集中选择头部项目，反映出公司希望快速进入具身智能产业链并绑定潜在大客户。

除了少数股权投资，蓝思上半年还进一步使用并购方式整合产业能力。
5月，公司拟以约7.34亿港元先行收购巨腾国际27.81%股份，并通过全面现金要约取得至少50%的投票权。

03.传统互联网巨头CVC持续加码AI

2026年上半年，传统互联网巨头的对外投资明显向人工智能及其产业化方向收缩。

根据投中嘉川CVSource数据，百度、腾讯、阿里、字节以及美团上半年共出手90次，涉及84家企业，其中约70%投向人工智能和具身只能企业，投资范围也已经从大模型进一步延伸至具身智能、世界模型、脑机接口和AI芯片等底层技术。

其中，百度系出手最为频繁，上半年参与投资约40次，涉及37家企业。其中，超过八成项目处于种子轮至A+轮。其组合既包括生数科技、三启万物等多模态及3D大模型企业，也覆盖智平方、无界动力、临界点、破壳机器人等具身智能项目。

腾讯系上半年共有17次投资参与，涉及15家企业。与百度相比，腾讯的投资阶段更加靠后，B轮及以后项目占比超过一半，代表项目包括月之暗面、阶跃星辰、新石器和演语科技等。其中，人工智能及机器人项目合计12次，但腾讯同时保留了对医疗健康的持续投入，投资了质肽生物、新景智源、星锐医药和阶梯医疗等企业。

阿里上半年参与13次投资，其中10次投向人工智能或机器人企业，集中度为四家最高。与百度偏早期、腾讯偏成熟项目不同，阿里出现了4次战略融资，投资对象包括物流机器人赛那德、AI电商客服企业福客AI、具身智能企业原力灵机以及脑机接口企业阶梯医疗，体现出较强的业务协同诉求。

04.硬科技占据半壁江山 投资阶段进一步前移

从行业分布来看，2026年上半年CVC投资高度集中于电子信息和先进制造领域。电子信息领域发生423起，占比46.3%；先进制造领域发生224起，占比24.5%；医疗健康以90起融资位居第三，占比9.8%。

三大领域合计占比超过80%，表明产业资本的投资重心明显向科技创新和新质生产力集中。

进一步观察二级行业，人工智能、半导体和机器人成为2026年上半年最受CVC关注的三大赛道，分别发生183起、177起和101起融资，占比为20.5%、19.8%和11.3%，合计占到全部融资事件的51.6%。

其中，人工智能项目更多集中在AI应用、世界模型和具身智能等方向；半导体投资则延伸至芯片设计、制造设备、材料和测试等产业链环节；机器人领域既包括人形机器人和通用具身智能，也覆盖工业、家庭、物流等具体应用场景。

从投资轮次看，产业资本整体呈现较为明显的早期化特征。2026年上半年，种子轮至A+轮融资共发生560起，占全部融资事件的61.3%。

相比之下，B轮及以后融资合计270起，占比约30.2%；另有47起战略融资，占比5.3%。这说明多数CVC选择在技术路线和商业模式尚未完全确定时提前卡位，锁定未来潜在的客户及供应商。

早期项目占比上升的同时，部分头部企业也在半年内连续获得融资。数据显示，上半年共有59家企业完成两轮及以上融资，自变量机器人、月之暗面、智平方和无界动力等人工智能及机器人项目均获得产业资本持续加注。

整体来看，2026年上半年CVC投资呈现出“行业向硬科技集中、投资阶段向早期前移、优质项目快速获得追投”的特征。

产业资本正在通过广泛布局早期项目建立技术储备，并将资金进一步集中到人工智能、半导体和机器人等可能重塑未来产业格局的核心方向。

注：对于CVC行业内并没有一种明确的定义。我们所统计的CVC包括企业直投部门、控股/参股型CVC和财务型CVC。不包括企业以单一LP的身份委托市场化GP管理的方式。