2025年度投中榜发布

当行业谈论复苏时，数据揭示了一个残酷真相，这似乎并不是一场普惠的春天，而是一次深刻的分化。人民币基金的绝对主导与美元基金的结构性回潮、人工智能与硬科技投资的空前集中、以及退出的能力演化与新机会的涌现，共同组成了这个全新的周期。

一、人民币基金的主导地位与美元基金的结构性回潮

如果说过去是人民币与美元的双舞台，那么现在，灯光已聚焦于人民币基金。以最佳创业投资机构榜单的上榜机构为例，中资与外资机构的数量占比在2023年度约为2:1，2024年度和2025年度则约为3:1和7:3，人民币基金的主导地位持续稳固。

美元基金这边，在沉寂三年后2025年出现了回潮迹象。包括光合创投、Monolith砺思资本、渶策资本等机构在2025年进行了新一轮募资，被视为近年来最大规模的美元回流，打破了自2022年以来的低迷，也被视为全球资本重新评估中国市场的重要信号。

二、投资的主题统一而坚定‍

依据投中嘉川CVSource，2025年电子信息行业累计发生3,485起投资交易，同比上涨36%；先进制造和医疗健康行业作为第二梯队分别以1,983起、1,594起交易数量分列第二、第三位，同比上涨75%、29%。细分领域，半导体、人工智能领域大幅领跑，获投数量分别为1,434起、891起。从近十年细分领域在市场占比情况来看，新材料、机器人、航空航天、新能源领域更为突出。

榜单数据同样显示，资金正以前所未有的密度涌向半导体、人工智能、先进制造等硬核科技领域。仍以本次最佳创业投资机构榜单为例，上榜机构在前述领域的投资项目数量占比约为65%。这并非简单的热点轮动，其背后是由国家战略、产业链安全需求和长期资本意志共同驱动的系统性迁移。投资机构的专业能力，正被重新定义为在特定领域的产业深度与赋能能力。

在国家意志与政策推动的关键领域，如半导体这样的“卡脖子”赛道，市场出现了有趣的结构性变化。以沐曦、摩尔线程为代表的国产GPU企业，背后聚集了上海科创基金、引领区基金、国调基金等国资平台，同时红杉中国、经纬创投、混沌投资等市场化头部机构也深度参与。综合型基金与地方国资的强势进场，正以其强大的资源链接和战略耐心，深度定义着哪些赛道值得下注、何种企业能够长大。市场的游戏规则，正在被改写，这不仅是一笔笔财务投资，更是国家战略的资本化延伸。

三、退出的能力演化与新机会的涌现

退出难的旧命题，在2025年演变为如何退出的新考题。随着二级市场估值逻辑与准入标准的变化，单纯依赖IPO退出的路径越走越窄。投中嘉川CVSource显示2025年，共有294家中企实现IPO上市，其中170家上市公司身后有VC/PE机构背景，渗透率小幅回落至57.8%。退出能力，不再仅仅是运气或等待，而是主动设计交易、链接产业资源的综合体现，这正在成为区分机构层级的关键分水岭。

与此同时，中国企业的全球化能力正在成为新的价值锚点。影石创新作为典型案例，从极限运动相机起步，逐步成长为全球消费级全景相机销售额占比首位的企业，这不仅是商业成功的案例，更是中国向全球输出文化与品牌影响力的典范。长期资本在影石创新等标的上实现的可观回报，将形成强大的示范效应，进一步带动LP与GP对长期投资的信心与参与度。

市场还有一个令人瞩目的变化，头部项目的增值速度正在回到互联网时代的疯狂节奏。在AI早期快速迭代的特点驱动下，优质项目的估值曲线愈发陡峭，月之暗面估值三个月狂飙四倍冲破180亿美元，这样的增长幅度和速度，似乎回到了那个获得百倍回报的时代。

市场的残酷性在于，复苏的暖流并非均匀流淌。头部机构在募资、获取项目、退出等各个环节的虹吸效应愈发显著，它们凭借品牌、生态和规模优势，构筑起宽阔的护城河。与此同时，大量中小机构生存压力依然严峻。这场分化，正驱动行业走向两个方向：一端是平台型巨头的生态化竞争，另一端则是垂直领域专家的极致化深耕。

分化的表象之下，是行业价值内核的重塑。榜单的年度更迭，不仅是排名的变化，更是行业进化方向的忠实记录。那些能够认清趋势、找准定位、并以此构建起独特竞争壁垒的机构，无论规模大小，都将在新的地图上找到自己的坐标。

投中信息连续20年作为独立的第三方机构发布中国创业投资机构暨私募股权投资系列榜单——“投中榜”。依托投中嘉川CVSource，结合对超千家私募股权领域活跃投资机构调研，投中研究院参照评选标准复核数据、甄选优秀机构。因此，“投中榜”在业内能以专业、权威和严谨著称，被称为国内股权投资行业的风向标，并且是诸多大型机构LP的重要出资依据。本次榜单共揭晓“2025年度中国最佳创业投资机构”、“2025年度中国最佳私募股权投资机构”、“2025年度中国最佳早期创业投资机构”、“2025年度中国最佳产业投资机构”等奖项。

榜单详情如下：