粤科金融林浩钧：汇聚成势，共创湾区科创制高点

创投市场俨然迎来了一场巨变，在募资难、投资难、退出难的大环境下，如何活下去是很多创投机构需要面对的问题。2023年12月7日-8日，由投中信息和投中网主办，广州开发区产业基金投资集团有限公司作为承办单位，以“包容共进·蓄势以待”为主题的第17届中国投资年会·有限合伙人峰会在广州盛大召开。会上，粤科金融集团党委书记、董事长林浩钧以“汇聚成势 共创湾区科创制高点”为主题，发表了主题演讲。

粤科金融集团党委书记、董事长林浩钧

以下为演讲内容（根据现场整理）：

非常感谢投中信息首席执行官杨晓磊先生今天给我这个演讲的机会，我是创投的新兵，经验不足，因此我不是传道解惑，不是启迪，不是引领，重点在活跃气氛，斗胆上来给大家抛砖引玉。今天我想跟大家交流三个看法。第一，怎么看创投，第二，粤科怎么搞创投。第三，粤科希望跟大家一起怎么搞创投。

怎么看创投：主要体现四个现象源于“两难、两弱”

怎么来看创投。有句话叫“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”，每个人的感受都不一样，我感觉创投已经由原来的蓬勃发展时期转到了现在的重构调整时期，原来经济蓬勃发展，机会很多，所以像雨后春笋一样培育发展了很多基金投资机构。但是，到了现在，进入了寒冬，市场正在洗牌、重构、调整，面对新的变化，怎样提出新的打法是我们必须要面对的问题。

目前创投市场有四个现象，第一个现象是队伍缩小了，根据各种数据，特别是清科榜的研究数据，去年、今年整个创投的队伍严重收缩，这两年退出的投资机构数量比新成立的机构多2倍以上，特别是像广东这样早期培育起来的，退出的队伍相当多，所以我们的队伍不是在扩大，而是在收缩，我们的结构变化了。从全国布局来说，广东今年下调、退出的非常大，达到百分之四五十，成长好一点的是江苏、浙江，广东深圳基础比较雄厚，但目前退出的机构也比较多。

第二个现象，私募基金退出非常普遍，但是也新增了很多国有机构。现在各地市，甚至各区都有创投的团队纷纷成立，这是一个结构的变化。很多金融类的、证券类的、银行类的也在搞，大的产业龙头企业也在搞。

第三个现象是市场已经转换了，原来是项目找资金，有钱为王，所以原来很多早期成立的基金等着项目上门，可以从容的去挑选项目。但是现在是基金找项目，项目为王，基金需要主动出击。

第四个现象是竞争加剧。以前有很多投资界神话般的故事，当时投了一两千万赚了一两个亿，现在这个现象一去不复返了，没有这样的机会了，现在项目在收紧，竞争在加剧，项目的质量、竞争的压力在加剧。

为什么会产生这些现象呢？这个原因我感觉有四点，是“两难、两弱”。

两难，第一个是募资难，现在募资不像以前，经济在下行，全世界都在调整，大家兜里的钱不多，而且现在融资的压力也增加了，所以募资难，很多已经扛不住了。第二个是退出难，早期的时候很多项目都上市了，且动不动就涨十几倍、二十几倍，那时是一个沃土。现在上市容易、退出更容易，但好多项目上市以后，结果发行价却低过成本价，没有怎么涨。

两弱，一个弱是对价能力弱。作为投资机构，作为基金公司，以前可以翘起小腿过日子，但是现在对价能力弱了，项目又小，竞争又加剧，而且以前到处都是项目，可以单打独斗，但现在你只是投钱，或者你竞争不如人家，对价能力就弱了。第二个弱是我们的预期升值弱了。我们投项目着重在创造价值，创造价值我理解有三个维度，一个是帮项目创造更多的利润，特别是有效利润；第二，帮项目创造预期成长性，第三，帮项目做风险控制。现在这三个维度能够合并起来，能够有切实保证的，我感觉比较弱了，这使得我们原来的投资思维在大变迁。以前很多是投机的思维，现在变成创造的思维，要有共同成长的思维，但现在整体还比较弱。

既然有这些的现象，有这些的痛点和难点存在，那是不是创投就到了寒冬，就活不下去了呢？我感觉也不是，可以从四点来看我们现在的创投。

第一，我认为创投首先要找准风口，风口在哪里，要调整了，要重构了，不能按照原来的玩法。我认为还是要紧跟国家整体发展形势，现在中国的经济进入了一个调整期，在调整期国家提出要高质量发展，高质量发展的要求是什么？实体企业当家，不是传统产业的实体，是战略性新兴产业的实体，战略性新兴产业实体的落脚点我认为就是科创。所以我认为创投要向科创转移。

第二，我感觉要抱团取暖，经济转型的阶段需要有组织力，创投机构需要抱团来取暖，如果还是散打，还是单兵作战，将无法能够适应新的发展。

第三，要培育比较优势，比如像很多的创投大V，我把他们比喻成精准的猎人，他们善于发现捕捉项目，也有像我们国家队那样的，它是一个很有水平的“代办”，利用它的资源优势到处集中项目，也有很多的国有企业资本成为资源的垄断者，因此每一个创投机构应该要有自己的比较优势，如果找不准比较优势，这个寒冬将会很难过冬。

第四，是要服务主旋律，围绕主旋律，为什么这样说呢？在中国特色社会主义经济体系下，政治经济学是我们国家发展的动力。按照经济学的说法，有看得见的手和看不见的手，在经济蓬勃发展的时候市场起主导的作用，看不见的手在发挥作用，现在经济下行的时候就要有宏观调控，宏观调控的主角是谁？是政府，所以我们要围绕政府、服务政府，找到拓展我们新的发展的空间。

粤科怎么做创投？

下面简单汇报一下粤科怎么搞创投。

两句话，第一句话是打造“三个平台”，谋势促发展；第二句话，培育核心竞争力，运势抓落实。

第一个平台是撮合平台，我们半年以来搞了15场的粤科发布，发布2000多个项目，全国有7、8个省、3个直辖市参与了，现在已经落地的项目基金有450亿，有效地把项目的提供方、项目的投资方、项目的落地方撮合在一起，真正解决科创项目的落地问题，也取得了很好的效果。现在每个月有两次发布，大家有兴趣都可以来参与。

第二个平台是资源平台，我们致力于录入全国头部的科创项目，现在已经录入了4000多个，你要找项目就来找粤科，你要找投资就来找粤科，同时我们跟头部的、国家的、省的重点研究院、高校成立了联合体基金，由他们来技术把关，我们来市场把关，有效解决科技成果转化的问题。同时为了解决退出难的问题我们还引入了股权交易中心，使得我们投早、投小的科技成果项目股权可以在这里交易，这样子就把全国的资源汇聚成势，集中在我们这里。

第三个平台是行业平台，我们粤科金融集团是广东省政府专门成立从事科技金融投资的平台，我们也是广东省风险投资促进会的理事长单位，我们不但自己做，我们还要把这个行业整合起来，所以我们有200多个战略合作单位，我们也以LP跟投的方式与50多个头部机构组成朋友圈，我们还把我们的粤科金融大厦打造成全国的创投总部，除了我们集团本部，全部都是创投公司。同时我们现在着重抓住基金的痛点来做一件事，就是跟二十几个银行联合，由我们来担保，由我们来评估，对基金公司投资的项目以股权做质押进行再融资，有效激活我们基金的市场，使得我们投资项目可以撬动和放大。

第二句话，就是培育我们的核心能力，运势来抓落实。我们有三个方面的核心竞争力，第一，模式上的培育，我们既有母基金，也有直投团队，所以我们的募资能力大幅度增长，去年我们募了95个亿，今年到现在已经110多亿，明年我们能募300亿以上。我感觉现在钱是关键，有弹药才好打仗。

第二，我们采取子弟兵、同盟军和统一战线三种打法，极大的发挥和占有市场，我们有直投团队，有子弟兵，我们也愿意跟投，我们的跟投数量到现在为止已经有50多亿了，我们还搞创投联合体，跟大家一起对某个地域、某个产业进行投资。所以在去年和今年，在整个行业收缩的情况下我们的投资数量和质量得到了大幅的上扬。

我们有机制上的优势，我们有“赛马”机制，有跟投机制，有投审机制，使得我们相对来说能够稳定发展，并且有较好的回报率，稳中有进。目前粤科的资产负债率是34%，我们有浓厚的融资能力。

第三，我们有人才的优势，我们整个团队比较年轻，平均在35岁，75%以上是硕士，20%以上是博士，我们还有一个300多人的专家团队，使得我们在这方面的能力也得到加强。

抓落实主要是三个方面，第一，我们创投引领，通过三个维度极大加快我们科创项目的增长，今年粤科直投、跟投都是百分之三四十的增长，第二，我们是科技金融集团，我们比科技企业更了解金融，比金融机构更了解科技，所以我们通过金融服务为创投项目注入新的活水。第三，我们搞产业园，也搞产业发展，一方面产业能支撑我们的融资能力，一方面产业园为创投项目的落地发展提升服务能级，也就是“一鱼三吃”，鱼头煲汤，鱼肉切片，鱼骨煮粥，用这个闭环来推动发展。

粤科希望跟大家一起怎么搞创投？

最后简单说说粤科跟大家一起怎么搞创投。

一是希望全国的创投机构到粤科来，大的创投机构我们给你大的办公场地，小的可以搞众创空间。

第二，希望大家多来走动，我们有这三个平台，希望大家来走一走，也希望大家来参与我们广东风投创投峰会，增加交流互动。

第三，希望大家来交流合作，你们有好项目可以推荐给我们，我们愿意跟投，我们也有项目，也希望你们能够来参与跟投。

第四，我们搞创投联合体，将会对广东的一些地级市、全国的一些省份进行组团式的投资，我们搞一个联合体，20、30个机构一起，能够提高对价能力，这样大家掌握资源的能力也就强了。

最后，粤科的身份优势，一是可以整合湾区的资源，我们已经跟香港政府和澳门政府进行合作，在洽谈成立湾区基金；二是可以跨省级的区域协同。三是可以利用现在的国际形势，与产业龙头和高校科研单位进行整合，最近香港、新加坡是基金的汇集区，所以我们想利用港澳面向全世界，把全世界的科创人才落在香港，项目落户在广东，然后把全世界的优质高端科技资源落在湾区。我们想牵头去做这个事儿，如果大家有信心，我希望跟大家一起来谋划，一起来合作。希望我们一起爱上湾区、共建湾区，粤科希望与在座的各位携手共进，共创辉煌。谢谢大家！