解码唐兴资本：逆势募资20亿，把不焦躁做到极致

在宫蒲玲身上，看不到焦虑的影子。

今年年初，唐兴资本在宫蒲玲的领导下完成了第二支基金——唐兴中小科技企业投资基金（以下简称“唐兴中小”）的募集，规模达20亿元。在募资难的大环境下，唐兴中小的募集工作堪称顺利。更值得一提的是，该支基金是陕西民营GP中“单支管理规模最大”的科创型基金，20亿中包含了6亿元的社会资金。

作为陕西省内唯一一支中央、省、市和社会资本四级联动的基金，也是陕西省首个获得科技部国家科技成果转化引导基金出资的投资机构，其所管理的唐兴科创基金也是科技部国家科技成果转化引导基金在陕西的唯一一支子基金……诸多标签无一不印证唐兴资本是一家足够专业的投资机构，同时这些标签也让人容易忽略它其实也是一家年轻的平台。

成立于2019年，迄今不过3年多的时间，宫蒲玲带着唐兴资本始终坚定以深耕硬科技为核心投资策略，以陕西为大本营，将投资辐射全国。今年，唐兴资本在苏州、北京等地设立了办公室，力图通过这些区域与西安实现产、学、研联动，促进陕西硬科技发展。

“扎根西安、布局全国”的战略布局，是宫蒲玲投资态度的一种折射。“我就是带着一种使命、带着一种责任、带着一种情怀，希望能够用自己这么多年积累的经验，能够为这个行业，为我们国家科技创新做一些真正有价值的事情。”

走出去

逆势生长，是很多同行机构对唐兴资本的评价。

原因很简单，唐兴资本始一创立即发生了疫情，疫情三年，也是唐兴资本成立的三年。但在这三年里，唐兴资本没有停止过步伐，完成了总规模30亿元、两支基金的募资，并且两支基金的LP背景雄厚。不止如此，为基金募资的工作没有减慢对外投资的节奏，截至目前唐兴已对外投了超过30个项目，其中已有4家企业完成上市。

这三年时间同样也是宫蒲玲在对唐兴资本的发展战略布局越来越清晰的三年。说到这里，必须提到唐兴中小的LP组成结构——它完美地体现了这家机构的战略布局。

首先，来自民营近30%的出资，其主要是上一支基金的复投者。

第二，陕西省引导基金（陕财投），西安市创新基金（西安财金），西咸战兴基金（西咸金控）三级分别是基金的重要出资方。

第三，珠海“兴格资本”出资7000万元。或许在一些人眼中，7000万并不算一个大数字，但对唐兴资本和整个陕西省来说却是一个产研联动的明确信号。值得注意的是，兴格资本的来头不小，它是格力集团的产业投资主体，对唐兴中小的投资正是粤港澳大湾区与陕西“科技双中心”之间产业联动的开始。

宫蒲玲也同样认为“唐兴资本必须要走出去”。在重点区域设立办公室，则是走出去的第一步。“全国投资跟在全国做战略布局是不一样的”，宫蒲玲说，“全国投资是在外地找个项目投一下就走了，无法深入到当地产业中并与当地的产业发展形成一定的协同互动。唐兴资本在西安已经布局得很深了，需要走出去让团队眼界更开阔，使我们站的更高，看的更清，望的更远，走的更稳，同时也能吸引像苏州、深圳、北京等经济活跃地区的人才。”

在陕西，宫蒲玲就已经开始围绕生态来做投资，深耕电子信息、先进制造、新材料、新能源领域。从“唐兴科创”这支基金就能看出，她先后投资了斯瑞新材、天元航材、成立航空、西部新锆、国科环宇、兴航航空、麦科奥特、国氢科技等硬科技企业，其中斯瑞新材、华如科技、佰维存储、万德股份已经成功IPO。

现在，她希望通过在西安之外的经济活跃地区设立办公室，能更系统地掌握核心区域的发展态势和产业布局，也能使得唐兴资本的团队能够用系统的思维抓住这些区域的发展机会，并通过与陕西的科技创新优势展开联动，形成属于唐兴资本的体系化的投资思路。

宫蒲玲说，唐兴资本这样的布局可以做得更好，也能为陕西做得更多。

敬畏资本，平和心态

不焦躁、不盲从、不跟风，是宫蒲玲对唐兴资本团队的要求。

在投共识的当下，宫蒲玲始终坚持不忘初心的投资思维，在她的观念里，硬科技赛道有它自身的规律，合格的投资人一定要寻找出它的投资规律，并且敬畏，尊重这些规律。

和一部分打法偏高调的投资人不同，宫蒲玲更喜欢以平和的心态做投资，“我们投完一个项目，我们和企业大家的心态都很平和，我们会很耐心的鼓励企业按照原本的节奏去做事，我们操心的是该怎么帮助企业、该怎么给企业赋能。”据了解，唐兴资本收益较高的几家硬科技企业都是经过耐心陪伴成长起来的，“我从来不督促他们上市，不引导他们去走他们认为不适合走的路。”

宫蒲玲并不太愿意投一些“大家形成了共识”的项目，“形成共识的项目有可能确实有它的价值，但是一旦大家形成共识，多数项目的价格和价值是倒挂的，作为我们投资人来说可能就很难赚到钱，那么它就不是真正的好投资项目了。所谓好项目就是我要能赚到钱的项目，不是说单独列出来好与坏。”

在硬科技的投资逻辑上，宫蒲玲表示主要包括三点，首先要对企业相关的技术和行业看得非常清楚，明白企业的发展壁垒在哪里，是否有一定的准入门槛，技术的前沿性以及在行业里的地位如何，其次是判断团队的综合素质，要求团队不仅仅是专注于技术，对产品应用场景的认知、理解和开拓能力也要足够的到位。做技术，你有一个长板可能就能成功，但是做企业，如果你有极度的短板，就会失败。第三是创始人要有足够的开放度，有企业家精神，有格局、有韧劲。”

宫蒲玲很坦诚，并直言更喜欢水下项目。不仅是估值不存在虚高，更重要的是项目本身不会浮躁。这也是她常常对团队内的投资人所说的，投资就是在投未来，投资人应该基于国家政策、行业发展的研究并结合企业的状况，对未来长远价值做出科学的判断，这才是真正的对LP负责、对投资负责。

如何建立可靠的项目来源渠道？宫蒲玲表示，最重要的是能够将被投企业创始人、上市公司、产业资深人士等各方面资源搭建并整合起来，这些都是巨大的项目渠道来源。在宫蒲玲看来，这也是考验一个好的投资人是否具备整合生态资源能力的标准。

一旦做到了构建生态资源，投进好的项目就不是难事了。宫蒲玲透露，在她投进一个半导体项目后，一位苏州的投资人感叹“你们太厉害了，我们也想投，但企业说把额度给了具有产业资源的唐兴资本”，这位投资人最后给了宫蒲玲“产业投资人”的评价。这也正是宫蒲玲所追求的：将手中的资源盘活。

她的眼光并不止于所谓的产业圈，“我们西安的大学那么多，都是科技成果的发源地，包括西安还有1000多所研究院所，我还是陕西省科技厅的创业导师、西安这几所名校的创业导师、省军民融合办的创业导师、省金融办搞的陕西省上市专委会的委员等，这些都能成为唐兴资本的渠道资源。”

结果也是显而易见的：至少在陕西，唐兴资本基本上成为了当地优秀项目的首选投资机构。而现在，唐兴资本正在将这个版图扩大至全国，力求带来省与省之间的跨级联动。

不难

目前唐兴资本团队规模虽然还在继续扩张，但宫蒲玲却不打算招太多人，“我不相信人海战术，投资不是靠人多来做事的职业。”

这是唐兴资本坚持的四精原则之一——精英团队。她希望团队成员是复合型人才，精通产业和专业，人少一点，效率高一点。宫蒲玲认为只有具备一定认知水平的人，才能够产生好的投资效果，自然就能精准投资，抓住精品项目，做一家精致的投资机构。

而在投后方面，宫蒲玲表示的确需要独立的投后管理，但投后是整个团队共同的责任，这也是宫蒲玲一直以来所强调的“做有温度的资本”的表现所在——“投后更主要的不是管理，而是服务和赋能，这是建立双方信任的基础。”针对不同的企业需求，匹配不同的投资人，“投资负责人发现企业的问题，然后提出问题，公司层面积极协助投资团队来整合资源，提供解决方案，继而来实施具体步骤。”

因此宫蒲玲从不觉得投资难、投后难，更甚，她也不认为募资难，只要做好自己该做的，做出成果使对方“信任和认可”。

在宫蒲玲眼中，真正的事实是社会上的闲置资金很多，这也是投资人募资的来源——将这些闲置资金募集起来，变成自己的LP。“信任”，宫蒲玲提出了这两个字，只有真正能为LP创造价值，带来回报才能把这件事做成。据了解，唐兴资本首支科创基金中的5亿元正是来自社会资本——完全就是冲着对宫蒲玲本人的信任而投，在唐兴中小基金中有5.3亿元来自民营资本，其中既有老LP的复投，还有新的出资人。

“这也是我不焦虑的原因。这次唐兴中小募完之后，依然有不少的LP希望再投一点。”

众所周知，在投资难、募资难的背景下，不少投资机构缩紧了弹药，保持观望，2023年也被视为充满了不确定性的一年。宫蒲玲认为，投资本身就是从不确定性中寻找相对确定性的职业，只是现在又增加了一个难度而已——大的环境、大的经济形势中的不确定性。那么要从这两个不确定性中寻找确定性，唯看行业前景：是不是政策支持的、是不是国产替代。找到确定性后，再去发挥自身优势，“把这些看准、找准，最后一定也不是太难的。”

究竟什么才是优秀的投资人呢？面对这个问题，宫蒲玲的答案简单而纯粹：投资人的命运，应该跟国家发展的命运结合在一起。我从西安开始，现在展望全国。