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尚颀资本执行事务合伙人冯戟:专精特新企业成为地方的重要经济载体

投中网   |   整理:李彤炜
2022-08-15 10:12:32

汽车行业经过20多年的发展,结构性增长机会还很明显。

8月11日,在由投中信息和投中网主办的“第十六届中国投资年会年度峰会”上,尚颀资本执行事务合伙人冯戟发表了题为“助力专精特新,与创业者同行”的主题演讲。

冯戟认为:“2009年,国家开始培育新能源汽车大赛道,到目前为止,新能源汽车销售占比已经接近30%,发展的势头和预期远超我们的判断。未来汽车行业结构性的增长机会还很明显,比如说两个主赛道:新能源汽车和智能网联汽车。尚颀资本投资策略是聚焦确定性的增长大赛道,比如产业相关的车载半导体、新材料、新能源汽车、智能网联汽车等;二是深入行业研究,借力产业资源,发掘确定性强的头部标的等。 

以下为现场演讲实录,由投中网进行整理: 

尚颀资本成立于2012年,2017年完成市场化改革,公司作为上汽集团旗下私募股权投资平台,具有汽车产业背景和市场化机制的双重优势。尚颀资本专注于围绕泛产业链相关的投资和布局,重点关注高端制造、汽车半导体、硬核科技包括新能源、新材料和信息安全等相关产业。 

公司成立至今,正好是满十年的时间,基金管理规模从最初的5亿元到今天超过250亿元,累计投资项目126个,其中20家公司成功上市。目前还有11家企业已经在上市审核排队过程中,还有10家在上市辅导中。 

尚颀资本主要有四个优势:一是系统完善的投资体系,依托产业资源,充分研究梳理行业,搭建系统的投资研究体系。二是权威的智库资源,我们邀请到行业内外相关的质保、品控、研发和采购体系的专业人士,希望通过专家资源在项目筛选投资、企业投后赋能方面给我们提供专业的指导意见。三是严格的风控机制,投前建立清晰的投资策略及立项标准,投后有紧密的管理协同,并叠加投前、投后完善的风控体系。四是专业高效的团队,尚颀资本团队有40多人,主要来自于汽车产业和市场化的投行和会计师事务所等专业的市场化团队。一方面可以借助产业资源对行业趋势有深入的理解和判断把控,同时有好的激励措施激发团队的积极性和主动性。     

众所周知,汽车行业经过二十多年的发展,2018年整个行业进入了平滑增长期,但是结构性的增长机会还是很明显的,比如两个核心的主赛道:新能源汽车和智能网联汽车。2021年,整个中国新能源汽车包括纯电和混合动力,总体销量350万辆。今年由于疫情影响和供应链的短缺以及缺芯的叠加,但可喜的看到,22年新能源汽车销量预计达到约550万辆,接近我国汽车销量的25%。不仅数量方面在增长,质量方面也有新的变化,新的技术方向、新的产品不断迭代;同时,在模式创新方面,如循环利用、储能和拆解回收等新的蓝海市场的机会涌现。 

第二个是智能化的趋势。智能网联汽车随着消费者接受度的不断提高,行业的标准逐渐规范。消费者对于车辆智能化的接受程度不断提升。另外我们也可以看到整个汽车行业也正在经历百年未有之大变局,从传统的汽油汽车转变为智能化汽车,新的供应链体系也在发生重塑,开启了“软件定义汽车”的时代。 2022年,L2级且可OTA升级的智能汽车销量环比大幅增长,我们预测2025年,智能网联汽车具备高级层次的辅助驾驶的汽车,市场占率接近25%,围绕提供汽车智驾方案的“硬核科技”创新企业和新产品也会受益于行业的增长。 

我们的投资策略是把握产业主线,追求确定性投资机会。一是深耕泛汽车产业链,纵向和横向挖掘产业内的优质项目。在投资完成以后,依托产业资源为企业全方位提供投后赋能。不仅是提供资金,我们也是希望作为智慧资本,在全方位赋能和产业协同方面帮助我们的合作伙伴。

作为产业资本,我们行业研究方向包括泛汽车产业链生态圈,比如半导体,此时此刻,本土的半导体公司在汽车上面的应用比例还是低的,不管是微控制器,各类传感器、各类功率器件,电源管理芯片,还有IGBT,第三代半导体等等,国内供应商在整车上实现应用还是需要比较长的时间。我们看到在国家宏观政策的支持下,在半导体产业自主可控不断提升的需求下,是有希望在产业合作伙伴的助力下,不断挖掘出一些在关键技术上能实现进口替代的潜力股,他们可以陪伴整车客户共同成长。另外像新能源产业,轻量化材料,信息安全,工业4·0等方面,都和汽车产业有紧密关系,我们希望通过深入细致的行业研究,按图索骥进行布局,在行业中提前挖掘到有潜力的投资标的。

简单阐述下我们对赛道布局的投资思路:2009年,国家培育新能源汽车大赛道,新能源汽车月销量占比已经接近30%,发展的势头和预期远超我们的判断。新能源汽车,非常重要的占比就是三电:电池、电机和电控。相较于传统燃油车,成本占比以及从供应链安全的角度来说非常重的就是动力电驱系统。其中,电池对所有的主机厂,不管是日系、韩系还是新势力品牌都是非常重要的。所以从电池的上游原材料到中游的电池制造商再到下游终端的新能源动力总成的制造组装全过程都会受益于行业增长,我们投资布局了多家优秀的企业,其中已有多家企业已经上市,比如宁德时代,长远锂科、湖南裕能,先惠技术,巨一科技等等。 

第二个布局的赛道是智能网联汽车。从有人驾驶转到辅助驾驶到最终的无人驾驶,肯定是有一些技术方向和能力需要不断的进行突破。首先是各类感知,车要有自己独立的五官,为替代人眼,要有摄像头、激光雷达,毫米波以及车内的感知器件发挥作用,感知车内外的周围环境;其次,感知的数据传输到“大脑”通过高算力的芯片和算法,给出指令到执行层去做出转向,制动,油门控制等。围绕这些技术解决方案,我们投资了一些优秀的智能化解决方案的创业企业。比如保隆科技,加特兰,速腾聚创,赛卓科技,momenta,伯特利等等。 

尚颀资本围绕国家战略发展方向,致力发挥金融力量助力实体经济发展。2011年开始,国家提出要培育“专精特新”充满活力的中小企业,并出台了各类激励政策。专精特新是指具有专业化、精细化、特色化、新颖化为特征的,规模也是符合国家中小企业划分标准的企业。这些企业体量不大,但是有很强的先进性、技术性。经过十年的培育,在高端制造、新一代信息技术以及新材料等产业,专精特新企业的占比在不断的提升。在区域方面,长三角、珠三角、环渤海、北京都是专精特新企业“小巨人”所在的基地。通过国家产业政策和地方政府的扶持和加持,这些企业越发成为地方或行业的重要经济载体。 

中小企业在整个国家的数量占比接近超90%,对国家国民收入的贡献超60%,在解决劳动力就业方面超过了80%,在税收和技术方面超过了50%和70%。尤其是具备专精特新资质的中小企业,越来越成为我国提升产业链稳定和国家竞争力的重要的环节,也是有助于我国实现转型升级,实现高质量发展的重要载体。 

从资本市场来看,“专精特新”企业逐渐受到资本上的扶持。首先是在投资渗透率方面,早前2011年的6%,到2020年左右渗透率达到12%。另外专精特新从模式创新转为科技创新,越来越多的专精特新企业是在硬科技和自主可控能力方面拥有较强的进口替代的特点。

尚颀资本立足于产业,从2013年至今累计投资了16家专精特新的企业,今后,我们会继续在泛汽车赛道相关的新能源电池,新材料、半导体,高端装备等领域进行持续深耕,不断挖掘和布局专精特新企业,在公司运营、管理,产融协调等各方面提供力所能及的助力,与创业企业共同成长,并实现合作共赢。(整理/李彤炜,来源/投中网)


网站编辑: 郭靖
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