福建李永忠家族，冲击金表IPO

当老铺黄金的造富故事受到资本市场热捧，做金表的莆田老板也要去港股IPO。

6月3日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（后称“西普尼”）向港交所主板递交上市申请，由中国平安资本（香港）有限公司独家保荐。

这家成立于2013年的企业，是国内头部贵金属手表设计商、制造商及品牌方，总部在“中国宝都”深圳水贝。西普尼的实控人李永忠是一名来自福建莆田的闽商。此前，李永忠家族曾数度带领西普尼冲击资本市场。

据灼识咨询，按2023年GMV计，西普尼的自营旗舰品牌HIPINE（西普尼）为中国国内品牌金表行业最大的金表品牌，亦是中国最大的足金手表品牌。HIPINE西普尼天猫旗舰店显示，店内近百款黄金腕表产品，售价从千元到数万元不等。一款金重约45克的黄金腕表产品优惠前售价约为5.88万元。

除了自有品牌HIPINE（西普尼）的销售外，西普尼还开展ODM代工业务，合作客户包括老凤祥、周大生、中国珠宝等本土知名品牌。2024年，西普尼年营收为4.57亿元。或受限于细分定位，西普尼的金表生意规模并不大。

曾两度挂牌新三板

西普尼是一个典型的家族企业。

2013年，李永忠的女婿胡少华创立了西普尼的前身“深圳市尊尚钟表有限公司”。次年，尊尚钟表推出了中国首款可量产的足金手表产品。2015年，公司完成第一次增资，注册资本由300万元增至3300万元，李永忠及其两个儿子李硕和李林茂一并加入。

西普尼真正开始资本化征程是在2016年。

2016年初，尊尚钟表有限公司改制为股份有限公司，更名为尊尚（深圳）穿金戴银技术股份有限公司。当年8月，西普尼在新三板挂牌，随后引入部分独立三方投资人。仅两年不到，2019年5月，西普尼就从新三板摘牌。

就在新三板首次摘牌前后，西普尼同步启动了深交所上市筹备工作，并与民生证券合作接受IPO辅导。但不久后，上市计划就宣告流产。西普尼表示，是考虑到国内资本市场整体情绪和行业状况。

不过，西普尼并没有放弃登陆资本市场。2022年，西普尼又筹备北交所上市。为了满足北交所新三板创新层持续上市至少12个月的先决条件，西普尼于2022年8月在新三板第二次挂牌。

也是在这次新三板挂牌期间，西普尼在2023年4月引入了一名重要股东——金银谷投资。招股书显示，金银谷投资由莆田市人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有。截至2023年7月11日，金银谷投资成为西普尼的第二大股东。

然而，西普尼的北交所上市目标依旧没有实现。在2024年上半年，西普尼再次调整了上市计划，决定从北交所转战港交所。当年11月15日，西普尼第二次从新三板摘牌，并终止了国元证券的IPO辅导。

递表港交所，是西普尼资本征途中的关键一搏。

西普尼在招股书中表示，公司董事认为，在港交所上市，西普尼将更容易被认可，也将能够更容易地筹集资金（无论是以股权或债务形式），以持续支持业务增长。同时，西普尼能够借助联交所的国际地位，更好地实施其拓展至海外市场的业务策略。

招股书显示，截至2024年11月27日，李永忠，胡少华、李硕及李林茂为一致行动人，是西普尼控股股东，共同有权行使本公司已发行股份总数约61.60%附带的表决权。而其中，李永忠对决策拥有最终决定权。金银谷投资仍为西普尼第二大股东。

金表也搭上华为鸿蒙？

随着近两年国际金价持续走高，西普尼不是唯一一家盯上港股市场的黄金消费企业。

6月3日，内地黄金珠宝企业周六福通过港交所主板上市聆讯。此外，2024年7月登陆港股的老铺黄金，业绩与股价均一路飙涨，进一步推高市场投资情绪。6月5日，老铺黄金盘中一度达到历史最高1015港元/股。

不过，从生意规模和自有品牌的终端认知度来看，西普尼都与上述黄金珠宝企业相去甚远。

招股书显示，2022财年至2024财年，西普尼营收分别为3.24亿元、4.46亿元和4.57亿元；年内溢利分别为2454万元、5210万元和4935万元。

尤其是在2024财年，西普尼出现了增收不增利的现象，这主要是其核心业务传统贵金属手表增长乏力。2023财年-2024财年，西普尼整体手表销售收入从4.03亿元减少至3.51亿元；其中，传统贵金属手表制造及销售收入从4.03亿元减少至3.23亿元。西普尼认为，环境和金价持续上行抑制了传统贵金属手表的终端消费需求。

于是，西普尼开始尝试开辟更多赛道，寻找增量。招股书显示，在2023财年，西普尼与华为正式展开合作。2023年年末，西普尼推出了内置华为智能机芯的足金智能手表产品。次年，西普尼的智能手表产品开始受到部分ODM客户的青睐。

西普尼在招股书中还透露，在2024年12月，公司获得了一家中国知名白酒品牌礼盒智能手表产品的生产授权，该礼盒限量10000套，在2024财年贡献收入超600万元。同样在2024年底，茅台文创上市了一款智能手表套盒产品，除了两瓶200ml的飞天茅台产品外，礼盒中的智能手表就是搭载了华为鸿蒙系统，发行量为9999盒，售价约2900元/套。

西普尼曾在品牌官网中透露，西普尼作为鸿蒙生态在贵金属智能腕表领域合作伙伴，参加了华为2024年开发者大会。在2025年3月，西普尼还在华为终端政企大客户伙伴大会上，获华为颁发的“共骖奖”。官网亦有信息指出，中国珠宝、茅台文旅、湄洲妈祖祖庙均为西普尼合作客户。

不过，西普尼智能腕表主要来源于ODM代工业务的收入，对公司业务贡献占比仍然较小，不能完全抵消传统贵金属手表业务的下行。招股书显示，2023财年到2024财年，智能手表制造及销售收入从约34万元大幅增至约2803万元。

如今，黄金终端消费情绪对市场需求的抑制仍然显著，西普尼亦积极布局品牌出海。

2024年11月，西普尼与马来西亚经销商合作，推广销售自有品牌HIPINE（西普尼）的手表产品（包括传统贵金属手表、智能手表以及表带等手表饰品）。同时，西普尼还在招股书中透露，公司也正关注中东市场的机会。

西普尼表示，若此次成功上市募资，募集资金将用于在莆田和深圳扩充产能，以巩固其在传统贵金属手表市场的领导地位，同时把握智能贵金属手表市场的增长机遇。同时，还将投入建立研发中心、扩大销售网络，加强品牌建设和品牌影响力。