*ST宇顺并购中恩云新进展：51%款项到账启动并表

11月25日，*ST宇顺（002289.SZ）发布重大资产购买进展公告，公司以现金收购中恩云（北京）数据科技有限公司等3家企业100%股权的33.5亿元并购案，已完成51%交易价款支付，17.085亿元资金悉数存入监管账户。按照交易约定，标的公司过渡期管理与财务并表工作同步启动，这场备受市场关注的“蛇吞象”式并购距离最终落地仅剩一步之遥，*ST宇顺也有望借此实现业绩扭亏与战略转型的双重突破。

回溯交易进程，*ST宇顺于2025年4月正式启动本次重大资产重组，33.5亿元的总交易对价采用分期支付模式推进。今年10月10日，公司已按协议支付首笔10%的暂存交易价款3.35亿元，为交易落地奠定基础；截至11月24日，累计支付金额突破17亿元，达到总对价的51%，顺利触发并表相关约定条款。

根据交易双方签署的协议及备忘录，支付比例达标后，ST宇顺已启动标的公司过渡期管理流程，具体包括改选董事会（由上市公司委派2名董事）、聘任核心高管及法定代表人，并完成印鉴、财务账册等关键经营资料的交接。

同时，交易对方出具的《确认函》显示，若ST宇顺在2025年12月31日前足额支付剩余49%交易价款、履行相关协议义务并完成标的公司股权质押解押，转让方将豁免相关违约金主张，且暂不行使过渡期管理措施的回转权利，为交易顺利收尾提供保障。

本次并购的核心逻辑，在于ST宇顺通过切入高增长的数据科技赛道，破解自身业绩困境。公告显示，3家标的公司共同运营中恩云数据中心项目，目前已建成并运营约8000个机柜，具备稳定的业务基础与盈利能力。财务数据显示，2023年、2024年及2025年1-3月，标的公司分别实现营业收入7.35亿元、8.15亿元、2.18亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.73亿元、0.45亿元，综合毛利率更是连续提升至40.10%、48.43%、49.39%，显著高于ST宇顺原有业务水平，呈现出“高增长、高毛利”的鲜明特征。

对于近年来业绩低迷的ST宇顺而言，此次并购堪称“保壳”与转型的关键一役。公司2024年及2025年前三季度归母净利润均为负数，面临着退市风险警示的压力。标的资产与上市公司原有业务形成较强互补性，若整合顺利，不仅能快速优化公司收入结构，还能借助标的公司的客户资源与技术储备，推动ST宇顺向数据科技服务商转型，实现“摘星脱帽”与战略升级的双重目标。

业绩提振效应已初步显现，*ST宇顺预计，交易完成后，2024年公司营业收入将从2.20亿元跃升至10.36亿元，归母净利润将由亏损0.18亿元转为盈利1.56亿元；2025年1-3月营业收入将从0.46亿元提升至2.64亿元，归母净利润从114.49万元增至4605.12万元。叠加原有业务的逐步改善，公司全年净利润有望实现扭亏为盈，为后续申请撤销退市风险警示创造核心条件。

33.5亿元的交易对价远超*ST宇顺现有体量，资金筹措一度成为市场关注的焦点。不过，公司已通过“控股股东支持+并购贷款储备”的模式筑牢资金保障。据悉，本次交易51%的款项均来自控股股东上海奉望实业有限公司（下称“上海奉望”）的自有资金及上市公司内生现金流，暂未启用银行借款等外部融资渠道。

具体来看，上海奉望为*ST宇顺提供最高25亿元的3年期借款支持，利率按LPR执行；同时，公司计划向银行申请不超过30亿元的并购贷款作为资金补充。值得一提的是，上海奉望实际控制人张建云通过投资业务、大宗贸易积累了一定的的资金实力，其控制的上海沪颍贸易有限公司、上海钱枝实业发展有限公司2024年分别实现未经审计营业收入31.02亿元、43.22亿元，净利润3278.37万元、3206.23万元，盈利能力稳固。农业银行出具的资金证明显示，截至2025年8月20日，上海奉望存款余额达17.53亿元，足以覆盖本次51%股权对应的资金需求。

尽管资金层面风险可控，但ST宇顺后续仍需应对标的资产整合的考验。一方面，标的公司的业绩预测能否如期兑现，直接影响上市公司的盈利目标达成；另一方面，双方在业务协同、管理融合等方面的整合效果，将决定ST宇顺能否真正实现战略转型，摆脱退市风险。对于这家行走在退市边缘的上市公司而言，此次并购既是重大机遇，也是一场必须打赢的“转型攻坚战”。