投中观点：历经十年坎坷路 迅雷荣登NASDAQ舞台

6月24日，国内知名网络服务商迅雷(XNET)成功登陆纳斯达克，迅雷在本次IPO中，发行价12美元，融资额8778万美元。首日收盘价14.9美元，较发行价上涨24.17%，以收盘价计算市值达10.34亿美元。加上额外认购部分，迅雷预计共融资约1亿美元：其中1000万美元用于投资技术、基础建设和产品开发;1000万美元用作数字内容采购和获得网友的独家代理权;剩下的部分用于运营资本和潜在收购等等。

“迅雷”于2002年底由邹胜龙先生及程浩先生始创于美国硅谷，作为迅雷的旗舰产品，已经成为中国互联网最流行的应用服务软件之一，作为中国最大的下载服务提供商，迅雷每天服务来自几十个国家，超过数千万次的下载。深圳市迅雷网络技术有限公司暨“迅雷”在大中华区的研发中心和运营中心，成立于2003年1月底，其前身为深圳市三代科技开发有限公司，由于发展的需要，于2005年5月正式更名。

投中研究院掌握资料显示，迅雷在中国下载市场一直是遥遥领先的王者，在相当长时间内与QQ并列为装机必备软件，作为资本的宠儿，迅雷获得IDG资本、晨兴创投、谷歌、联创策源等提供的多轮风险投资。早在2011年6月8日，迅雷即开启首次尝试登陆美股市场的步伐，当时计划募资2亿美元，由摩根大通和德银担任主承销。此后，迅雷神速地在六周内递交了三个修订版，募集金额下调至1.4亿美元以下，上市日期定为7月20日。但是，当晚上市的钟声仍然没有响起，迅雷员工收到CEO邹胜龙的邮件，称由于“价值严重低估”决定暂缓上市。

早在2006年，迅雷就尝试流量变现举动，迅雷在线广告、迅雷看看、多媒体搜索引擎等尝试陆续为迅雷带来一些收益。2013年总营收1.75亿美元，但难扛业绩神话的重任，2013维持微利的状态。虽然目前迅雷有3亿独立用户，但作为老一代互联网企业，其未来营收预期并不理想。于是乎，在错失上市机遇以后，历经三年等待，迅雷再度出现杀回资本市场，但募集金额已经大幅缩水。

为了赶上最后一趟IPO机遇，迅雷拉来小米背书，以总价2亿美元认购迅雷27.2%股份，后续金山软件又以0.9亿美元认购12.2%股份。投中研究院认为，小米背书是迅雷最终上市的重要保障力量，但令人惋惜的是迅雷营收预期更加迷离，一方面其广告费占比持续下滑，变现能力令人诟病;另一方面，在国内网络服务质量逐步得到改善的大环境下，下载服务的价值还有那么大的诱惑力吗?

作为纵横十年的互联网老兵，能在年中赶上IPO末班车是其万幸，否则在阿里巴巴庞大体量冲击下，以及VIE架构再度被热议的环境下，迅雷独立上市的机会更加渺茫。如今迅雷把自己定位为一家“以领先的云加速技术和系列产品，为用户提供基于大容量娱乐数据传输的云计算服务商”，早已不是单一的下载工具。作为互联网市场的观察者，我们更关心迅雷在未来的日子里怎么自我革命，塑造新的自己?

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