投中：互联网VC/PE融资放缓 IPO翻倍平均回报6.41倍

　　2013年互联网行业仍保持高速发展。硬件环境的普及为互联网行业提供了更坚实的基础，“宽带中国”战略及实施相关资料显示，到2015年国内固定宽带用户超过2.7亿户，城市及农村家庭固定宽带普及率分别达到65%和30%。行业市场也愈发成熟，《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中提出，到2015年基于互联网的新兴信息消费规模将达到2.4万亿元，年均增长30%以上。尽管2013年互联网领域与移动互联网的爆发相比略显逊色，但互联网金融、优质网站等细分领域的表现仍十分突出，预计2014年在相关领域的投资会更为活跃。

　　资本市场方面，2013年互联网行业VC/PE融资整体放缓。投中统计数据显示，2013年互联网行业VC/PE融资规模31.31亿美元，环比下降23%，融资案例数量228起，环比下降4%。另一方面，2013年互联网领域IPO案例数量10起，较2012年翻了一番，相应机构退出的账面回报也与全行业持续下降的趋势相逆，出现较为明显的回升。

　　互联网行业VC/PE融资放缓，39家企业连续两年获得投资

　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年互联网行业VC/PE融资规模为31.31亿美元，环比下降23%，融资案例数量228起，环比下降4%。综合来看，无论是融资案例数量还是融资案例规模都在2012年大幅下降后略有收紧，节奏趋于缓和（见图1）。

 图1 2008年至2013年国内互联网行业企业VC/PE融资趋势图

　　从融资轮次来看，2013年互联网行业VC/PE融资的228起案例中，A轮融资134起，最高融资金额达到1.7亿美元，相比2012年A轮融资143起，最高融资金额达到6880万美元分别下降和上升6%和147%；B轮融资50起，最高融资金额1.5亿美元，相比2012年B轮融资50起，最高融资金额4000万美元分别持平和上升275%。长期投资15起，最高融资额达到7.00亿美元，相比2012年长期投资16起，最高融资金额20亿美元下降了6%和65%。

　　从具体案例看，2013年互联网行业VC/PE融资的228起案例中，有39家企业曾在2012年内年完成过融资（见表1）。其中，盛大文学在2012年和2013年分别获得来自Orbis 150万美元的PE-Growth融资和高盛、淡马锡1.1亿美元的PE-Growth投资，成为2012-2013国内互联网行业企业VC/PE连续融资案例中交易规模最大的企业。

　　2013年互联网行业VC/PE融资规模最大的交易为安大略教师养老金、老虎基金和王国控股集团三家共同注资京东商城，总计约7亿美元。对于这轮融资，京东商城表示将把资金投入公司运营、发展新业务和物流体系建设三个方面。此外，值得关注度案例还包括盛大文学获得高盛、淡马锡1.1亿美元注资，易到用车网获得DCM、宽带资本和晨兴创投三家共计6000万美元注资等（见表2）。

 

    表2 2013年国内互联网行业企业重大VC/PE融资案例

　　2013年互联网行业仍保持高速发展。硬件环境的普及为互联网行业提供了更坚实的基础，“宽带中国”战略及实施相关资料显示，到2015年国内固定宽带用户超过2.7亿户，城市及农村家庭固定宽带普及率分别达到65%和30%。行业市场也愈发成熟，《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中提出，到2015年基于互联网的新兴信息消费规模将达到2.4万亿元，年均增长30%以上。尽管2013年互联网领域与移动互联网的爆发相比略显逊色，但互联网金融、优质网站等细分领域的表现仍十分突出，预计2014年在相关领域的投资会更为活跃。

　　互联网行业IPO规模翻倍，VC/PE账面回报高于全行业均值

　　虽然国内IPO停摆，但2013年国内互联网行业依然有10起IPO融资案例，环比上升100%。IPO融资规模为11.59亿美元，环比上涨118.61%，整体趋势翻倍成长（见图2）。

　　根据ChinaVenture投中集团统计， 2008年至2013年国内互联网行业共涉及19笔退出，行业平均账面回报率为6.41倍（见图3）。其中金沙江创投退出去哪儿网投资时的单笔账面退出回报率为31.01倍，是2013年退出账面回报率的最大值，其次是IDG资本退出神州数字投资时的单笔账面退出回报率为26.38倍，但在同一家企业退出的银泰资本单笔账面退出回报率为-0.09倍，是2013年唯一一笔回报率为负值的案例（见表3）。

   

　　互联网行业IPO排队企业8家，75%曾获投资

　　截至2014年1月3日，IPO排队企业共有736家，包括上交所174家、深交所304家、创业板258家。互联网行业排队的8家企业中，共有6家企业曾获得VC/PE或战略投资者注资，占比为75%（见表4）。

    表4 2013年国内互联网行业排队企业名单（截至2014年1月3日）

　　互联网行业并购市场表现活跃，跨界整合趋势突出

　　2013年国内整体并购市场宣布交易案例达到5233起，披露交易规模3328.51亿美元，较2012年分别增长了17.15%和5.72%，并购数量和并购规模均为近7年最高。其中，互联网行业并购市场交易表现活跃，对整体并购市场起到拉动作用。根据投中集团统计，2013年互联网并购市场宣布交易121起，环比上升59%，披露交易规模57.02亿美元，环比上升58%，宣布交易数量与规模上升幅度均超过50%（见图4）。

　　完成交易方面，2013年互联网行业完成交易案例数量略有上升，并购交易规模平稳增长。根据ChinaVenture投中集团统计，2013年互联网行业并购市场完成交易规模为29.45亿美元，环比上涨27%，案例数量60起，环比上升13%。整体来看，互联网行业并购完成案例规模达到六年来最高，完成案例数量自2012年下降以来有所反弹（见图5）。

　　从具体案例看，2013年国内互联网行业并购案例中规模最大的为阿里巴巴以5.86亿美元收购新浪微博18%股权。另一家规模较大的案例是浙报传媒以4.61亿美元收购边锋游戏100%股权（见表5）。此外，2013年国内互联网行业并购体现出明显的跨领域整合趋势，随着传统媒体转型加速和移动互联网的快速兴起，预计2014年互联网行业的跨领域并购将更为活跃。

 

    

　　附：相关报告

　　 互联网并购升温 行业巨头频现大型交易

　　一季度互联网投资小幅反弹 并购退出趋于活跃 

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