光伏业密集迎政策利好 但PE关注度已不再

2013年7月15日，《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》正式出台，明确提出完善电价和补贴政策、加大财税政策支持力度等刺激国内光伏需求的六大支持政策。同时，意见明确提出2013-2015年，年均新增光伏发电装机容量1000万千瓦左右，到2015年总装机容量达到3500万千瓦以上，再次上调国内光伏发电装机目标。

2011年以来，受产能过剩、欧美“双反”、市场无序竞争、产品过度依赖国外市场、国内应用开发不足等诸多因素影响，我国光伏行业迅速步入寒冬，光伏企业大面积亏损，行业龙头无锡尚德宣告破产。在此背景下，一系列利好政策密集出台，装机目标屡次上调，力图通过扩大国内市场帮助光伏行业渡过难关。

　　利好政策密集出台 我国光伏装机容量快速增长

2012年，受德国、意大利、法国等欧洲主要国家光伏补贴调整影响，全球光伏市场需求陷入短期停滞。根据欧洲光伏发电产业协会(EPIA)统计数据显示，2012年全球新增光伏装机容量为3110万千瓦，同比增长12.6%，增速明显放缓。但中国光伏装机容量仍然保持较快增长，2012年中国新增光伏装机容量约500万千瓦，同比增长逾1倍，净增加容量仅次于德国，跃居全球第二位。累计装机方面，截至2012年底，全球累计光伏装机容量达到1.02亿千瓦，除了最大市场德国表现坚挺之外，中国、美国和日本市场也迅速扩大。2012年，中国累计光伏装机容量占全球装机总量的8%，已超过美国，在累计数据方面跃居世界第三位(见图1、2)。

图1 2000-2012年我国与全球年度新增光伏装机容量对比

图2 2000-2012年我国与全球年度累计光伏装机容量对比

　　光伏行业由盛转衰 PE机构关注不再

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2006年至今中国光伏行业共披露110起VC/PE融资案例，融资总额达到33.03亿美元，平均单笔融资金额为3002万美元。其中，2011年共披露25起VC/PE融资案例，融资总额达7.05亿美元，融资企业数量及规模均达到历史最高水平。

2012年以来，光伏行业由盛转衰，全年仅披露7起融资案例，融资总额为5.75亿美元。其中，中节能太阳能获得鄱阳湖资本25亿元投资，若将此笔融资案例剔除，2012年光伏行业融资总额仅为1.53亿美元，较2011年大幅下滑。2013年以来，仅有湘电新能源一家光伏企业获得融资，5月29日，湖南高新创业投资集团有限公司以6.89亿元受让5.3亿股湘电新能源的股份，以31.55%的股权比例成为湘电新能源的第二大股东，这也是高新创投历史上直投项目中最大的一笔(见图3、表1)。

图3 2006-2013YTD中国光伏行业企业VC/PE融资规模

表1 2012年至今中国光伏行业VC/PE重点投资案例

资本市场方面，根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2005年至今，共有27家光伏企业在全球资本市场实现IPO，累计融资金额为46.07亿美元。从市场分布来看，8家企业登陆A股市场，另外19家则分布于以美国为主的境外资本市场。其中，2010年共有6家企业成功上市，融资总额为11.16亿美元，达到历史最高水平。此后，随着光伏行业深陷寒冬，光伏企业IPO进程受阻，2012年仅有华电福新和隆基股份两家企业实现IPO，总计融资5.84亿美元。

主要从事硅棒、硅片的开发生产销售业务的隆基股份上市首年即告亏损，根据其年报显示，2012年度净利润为-5467.22万元，同比骤降118.61%，2013年一季报表现更糟——净利润为-1591.83万元，同比大幅下降227.81%。隆基股份业绩变脸的速度充分体现出光伏行业的衰退，企业业绩的大幅下滑使多家光伏企业IPO进程终止，恒基光伏、裕华光伏、捷佳伟创、日晶新能源装备、浚鑫科技、福莱特光伏等拟上市光伏企业均进入终止审查名单。2013年，在A股IPO持续冰封及光伏行业持续疲软的背景下，没有光伏企业完成IPO(见图4)。

图4 2005-2013YTD中国光伏行业企业IPO规模

　　附：近期相关报告

一季度清洁技术投资持续低迷 数家企业IPO折戟

二季度清洁技术投资持续低位 融资案例数量创新低

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