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根据ChinaVenture投中集团统计，自2007年IDG中国媒体基金诞生至今，国内累计成立92支文化产业基金，其中36支基金处于开始募资状态，56支基金募资完成（含首轮募集），目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56亿元，平均单支基金募资完成规模达8.31亿元。与火爆的募资状况相比，投资和退出就显得较为逊色，目前投资案例仅披露88起，涉及规模51亿元，退出案例仅3起。
2006年国家首次明确提出产业基金概念
2006年，国家发改委颁发《产业投资基金管理暂行办法》（下称《办法》），文件中明确提出“产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公里自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。”
除去《办法》中提到的产业投资基金在募资上定向募集、目标规模不得低于1亿元、首期募资不得低于目标规模50%的限制外，在具体投资运作上，产业基金与私募股权基金还有几点区别：
从投资方向上来看，产业基金投资方向较为集中，如在《办法》中提到：“产业基金只能投资于未上市企业，其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%，投资过程中的闲散资金只能存于银行或用于购买国债金融债券等有价证券”，这种投资方式也使得产业资金在投资时风险相对集中，因此也对基金的专业运作能力提出了较为严格的挑战，而PE基金则可以通过投资多个不同的领域来分散风险。
从投资阶段上来看，PE基金往往在投资过程中更看重的是企业的成长性，关注早期和成长期企业，投资周期相对较短，以小规模投资来持有公司少部分股权，通过企业的成长性来获取资本化收益；而产业基金在往往更关注扩张期和成熟期企业并获得控股权，投资周期相对较长，凭借丰富的产业链资源对被投企业提供包括企业发展方向、盈利模式、财务等帮助。
从退出方式上来讲，产业基金的退出渠道不仅仅局限于IPO、并购、同业转售等方式，还可以通过长期分红、可转债等相对低风险的渠道进行退出。
从目前包括文化产业在内的各领域产业基金来看，其运作模式并未严格遵循发改委定义的“产业基金”范畴，而是采取了更具多样性的市场化运作方式。就文化产业基金而言，不同基金在投资领域、投资阶段方面均有较大差别，而在主流的股权投资之外，也囊括了影视项目投资、房地产投资等多种投资方式。
ChinaVenture投中集团分析认为，整体看来，随着产业基金投资方向不断多样化，国内产业基金数量不断增加，激烈的市场竞争将推动产业基金进行更多投资与退出方式的探索， 基金自身的投资运作也将趋向专业化，更加注重产业链资源整合等综合因素，长期来看，产业基金与主流VC/PE基金之间的差异将逐渐缩小。
组织模式：近9成文化产业基金采用有限合伙制
从产业基金组织形式上来讲，主要分为有限合伙制、公司制和契约制（信托制）三种，目前国内已成立的93支文化产业基金中，有82支基金采用有限合伙制，10支采用公司制，仅有1家采用信托制。三种模式没有本质上的优劣，选择哪种模式只是基金发起人在基金设立初期根据法律环境和自身偏好而选择的一种最为适合的形式。
合伙制企业主要是由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人作为产业基金的管理人，负责合伙企业的投资，有限合伙人是产业基金的出资人，不参与基金的日常管理。在税收方面，国家对合伙企业不征税，有限合伙人只需分别缴纳个人所得税或企业所得税，税收方面的优惠是目前国内绝大部分文化产业基金采取此类组织形式的主要原因，如：湖南文化旅游产业投资基金、华人文化产业投资基金等。
公司制产业基金按照公司法进行设立，通过发行基金股份将集中起来的资金进行投资，由股东选举董事会，由董事会选择某一具体基金管理公司负责基金的相关项目筛查、具体投资等事宜。须同时缴纳公司所得税、税后收益向股东分配后再次缴纳所得税的双重税负，因此国内已成立的文化产业基金中仅有少部分采用此种形式，如：西安曲江文化产业风险投资有限公司等。
契约型（信托）型基金通常是由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，基金管理机构主要负责信托财产的管理和退出，免于双重税负。但受限于信托的期限较短（通常为1-2年）、并且相对股权投资风险承受能力不足、投资人对基金参与管理程度较低等因素，因此，信托型文化产业基金在国内比较少见，目前为止中仅有一例，即2012年10月募资完成的专门投资于影视方向的一壹影视（一期）集合资金信托计划。
设立模式：政府与大型产业资本为主要出资人
第一种是由地方政府参与发起设立的文化产业基金，这类基金通常是地方政府为响应国家对文化产业扶持政策的战略背景而设立，地方政府作为主要出资人，并委托基金管理公司专业运作，或地方政府牵头设立的文化产业引导基金。虽然政府参与的基金占比较少，但其在行业内的示范引导效应却很明显，众多民间资本纷纷效仿。如：由财政部、中银国际等共同发起的中国文化产业基金，由北京市政府倡导发起的北京服务·文化创新发展基金，由湖南省财政厅、长沙市人民政府牵头设立的湖南文化产业投资基金、云南省委省政府设立的云南文化产业发展引导基金等。
第二种是大型产业资本联合大型金融公司成立的文化产业基金，委托基金管理公司管理，有大型的产业资本和业内资源做后盾，同时有大型金融公司丰富的资本运作经验，对企业发展将起到至关重要的推动作用。如上海东方传媒集团旗下联合国开行旗下的国开金融等联合发起的20亿元华人文化产业基金、海航集团与工银国际共同发起设立的50亿元海南国际旅游产业基金，工商银行广东分行、南方报业传媒集团、工银国际等联合发起50亿元广东文化产业投资基金等。
第三种是PE机构联合大型企业设立的产业基金，这种模式下成立的基金往往是PE机构利用手中已有的文化产业相关资源或专业人才，在国家利好政策带动下而成立的，在2009年后，此类基金在国内大规模兴起，如：由河北环渤海湾经济技术集团联合玄元投资发起成立的河北省旅游文化产业股权投资基金，由无锡广电集团和华映光辉投资管理（中国）有限公司共同成立的无锡华映文化产业基金。
ChinaVenture投中集团根据目前已披露的92支文化产业基金的LP类型统计显示，国内文化产业基金的LP中有66%来自企业投资者，政府主导参与（包括引导基金）的份额为13%， VC/PE投资机构投资者占比为13%，金融系LP群体约为9%。其中企业投资者中不乏上影集团、中影集团、海峡出版发行集团等大型国有企业，可见，国资背景已成为我国文化产业基金出资人中最为重要的主流群体（见图1）
图1 2007年至今国内已设立文化产业基金LP类型分布
募资方面：国家政策大力扶持 文化产业基金爆发式增长
自2009年起，国家开始重视文化产业在国内的发展地位，并不断出台重量级政策，为文化产业企业发展保驾护航，尤其是将文化产业定义为国家战略性支柱行业的重大举措出台，为我国文化产业基金募集及投资等发展提供了有力保障。
2009年7月，国务院常务委员会审议通过《文化产业振兴规划》，这是继钢铁、汽车、纺织等十大产业振兴规划后出台的又一个重要的产业振兴规划，标志着我国已经将文化产业上升为国家的战略性产业。文件中首次提及“将按照有关管理办法，由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购设立文化产业投资基金，基金由专门机构进行管理，实行市场化运作，通过股权投资等方式，促进国家文化发展”，随后文化部以及十七届六中全会分别通过《关于加快文化产业发展的指导意见》和《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义大发展大繁荣若干重大问题的决定》，文件中提到“支持组建多种形式的文化产业创业、风险投资基金”、“鼓励设立国家文化发展基金，扩大文化基金规模”等（见表1）。
表1 我国文化产业基金扶持政策一览
根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，自2007年IDG中国媒体基金诞生至今，国内累计成立92支文化产业基金，其中36支基金处于开始募资状态，56支基金募资完成（含首轮募集），目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56亿元，平均单支基金募资完成规模达8.31亿元（见表2）。
表2 2007年至今国内文化产业基金类型分布
从基金开始设立和募集完成的趋势来看，国家的政策导向体现的非常明显，自2009年至2012年，国内文化产业基金无论是从数量还是基金规模上，都呈现明显上升趋势，其中开始募集基金数量从2009年的2支增至2012年17支，目标规模由21.2亿元增至455.6亿元，增长约21倍；从募集募集完成趋势上看，募集基金完成数量从2009年的3支增加至2012年18支，基金募集完成规模（含首轮募集）由7.5亿元增至165.8亿元，增长约22倍。2013年至今有7支新设立的文化产业基金，有2支基金募集完成（见图2）。
图2 2007年至2013YTD国内文化产业基金募集情况
从具体基金募资完成案例来看，由财政部、中银国际、中国国际电视总公司等共同发起的目标规模200亿元、首期募资60亿元的中国文化产业投资基金，由湖南省财政厅、长沙市政府、达晨创投等牵头设立的募资规模35亿元的湖南文化旅游产业投资基金是募资完成规模较大的两支（见表3）。
表3 国内已募集完成文化产业基金重点案例
从地域分布来看，目前已设立的92支基金广泛分布于全国18个地区，其中私募股权基金较为活跃的北京、江苏、上海、广东地区基金数量较多，文化产业基金数量分别为20、13、10和5支，4个地区累计成立48支文化产业基金，在全国范围数量占比高达52%（见图3）
图3 2007年至今国内已设立文化产业基金数量按地域分布
从募资币种上来看，由于受益于国内利好政策，倾向于A股IPO退出的良好通道，在目前已成立的92支文化产业基金中，仅有4支基金是美元基金，分别是2007年募资完成5000万美元的IDG中国媒体基金、2010年首轮募集2亿美元的中国炎帝发展基金，2012年设立的8亿美元嘉实七星媒体基金、2009年设立的1亿美元中关村数字媒体产业投资基金，其余88支均为人民币基金。
投资与退出：近7年共披露88起投资案例 退出仅3例
与爆发式的文化产业基金募集状况相比较，投资和退出就显得较为逊色，一方面国内文化产业企业的整体不成熟，具备投资潜力的企业数量有限，另外企业文化创意不足、产品生命力较短，企业盈利模式不够清晰，也使得国内文化产业基金与可投项目之间整体处于供大于求的局面，部分基金因从企业层面投资退出渠道受限只能退而求其次，转投个别明星项目获得回报。
文化创意企业多以轻资产方式运作，创意能够产生的价值很难用货币来衡量，往往手中仅有知识产权而缺少可抵押的固定资产，获得银行贷款相对困难，因此能够获得产业基金的扶持便成为其加速发展的最佳选择。根据ChinaVenture投中集团统计显示，2007年至今国内文化产业基金共发生88起投资案例，累计投资规模为51.68亿元，其中2010年投资案例数量和投资规模在近7年达到最高值，分别为31起案例、36.94亿元，从2011年后投资案例数量和规模都开始下降，其中2013年初至今仅披露6起融资案例，投资规模为4.28亿元（见图4）。
图4 2007年至2013YTD国内文化产业基金投资趋势图
从具体投资领域来看，国内文化产业基金主要投资领域集中在影视音乐、文艺演出、旅游地产以及网游4个领域，这4个行业投资案例数量达52起，在全部88起投资案例中占比达59%；投资规模为48.88亿元，在全部投资规模51.68亿元中占比高达95%，充分体现出国内文化产业基金对这些领域的青睐（见图5）。
自去年以来A股IPO退出渠道收紧，企业层面退出周期拉长，目前国内部分文化产业基金开始将基金转向可短期带来回报的单个电影、电视节目、文艺演出等，除了VC/PE基金惯用的私募股权投资形式，在单个项目投资上方式更为丰富，如可为单只项目提供银行担保，促使其顺利获得银行贷款；或先给项目提供少部分贷款，项目运作较好后提供股权融资的债权+股权相结合的投资方式；或对一个影视公司下多部影视作品投资的组合投资方式等。IDG中国媒体基金相继投资《高考1977》、《山楂树之恋》、《雪花秘扇》等影视作品，华人文化产业投资基金先后投资在国内具备较强影响力的综艺节目《舞林大会》、《中国好声音》、《中国达人秀》的节目制作层面等均属单个项目投资的典型案例。
随着国内城市住宅地产调控不断升级，国内休闲旅游市场不断升温，具备资金实力的大型房企将视线转向旅游地产，尽管进入旅游地产行业面临着项目投资规模大、培育期长、后期需附加地产宣传、物业管理等巨额资金，但仍有部分旅游产业基金为其丰厚的回报所吸引，试图从资本运作角度介入尚未形成格局的旅游地产，如2013年3月18日，安盛创享旗下的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业（有限合伙）出资人民币3.88亿元收购云南温泉山谷房地产开发公司60%股权的交易就属此类型。
图5 2007年至今国内文化产业基金投资案例按行业分布
从具体投资案例来看，除去上文提到的的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业基金3.88亿元收购云南温泉山谷房地产60%股权交易外、中国文化产业投资基金投资话剧演出团队开心麻花、建银文化产业股权投资基金注资小马奔腾等成为国内文化产业基金股权投资案例中影响较大的几笔（见表4）。
表4 国内文化产业基金重大VC/PE投资案例
根据ChinaVenture投中集团统计，目前国内文化产业基金投资的案例中，仅有1笔IPO退出和2笔并购退出；另外，单个项目的退出通常以项目结束作为结点，根据投资时签订的保底协议或按出资额度进行利润分配等方式对项目进行结算，故公开渠道暂时较难获得回报情况。其中，宋城股份A股上市，东方星空创业投资有限公司基金实现IPO退出；京西风光旅游5.66亿元收购时尚之旅酒店全部股权，天津华胜旅业股权投资合伙企业基金实现并购退出；浙江嘉瑞联合新材料2012万元认购华数传媒584%股份，新干线投资旗下星空创业投资基金实现并购退出（见表5）。
表5 国内文化产业基金退出案例
附：相关报告
大型房企纷纷布局旅游地产 主题公园等具投资空间
文化产业基金募集空前 政策利好企业发展
研究垂询
万格 Fiona Wan（分析师）
Email：Fionawan@chinaventure.com.cn
媒体垂询
杨丽玲 Lillian Yang（媒介专员）
Tel：+86-10-59799690-512
Fax：+86-10-85893650
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CVSource是ChinaVenture投中集团旗下一款专注于中国私募股权、战略投资与并购等股权投资市场的在线信息产品，为VC/PE投资机构、有限合伙人、战略投资者，以及投资银行、律师事务所、会计师事务所、研究及咨询公司等客户提供专业信息与数据解决方案，其内容包括：非上市企业分析及行业研究、私募股权市场分析、战略投资及并购市场分析、股权投资基金分析。
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投中集团：国内共成立92支文化产业基金 募资火爆而投资退出遇
根据ChinaVenture投中集团统计，自2007年IDG中国媒体基金诞生至今，国内累计成立92支文化产业基金，其中36支基金处于开始募资状态，56支基金募资完成（含首轮募集），目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56亿元，平均单支基金募资完成规模达8.31亿元。与火爆的募资状况相比，投资和退出就显得较为逊色，目前投资案例仅披露88起，涉及规模51亿元，退出案例仅3起。
根据ChinaVenture投中集团统计，自2007年IDG中国媒体基金诞生至今，国内累计成立92支文化产业基金，其中36支基金处于开始募资状态，56支基金募资完成（含首轮募集），目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56亿元，平均单支基金募资完成规模达8.31亿元。与火爆的募资状况相比，投资和退出就显得较为逊色，目前投资案例仅披露88起，涉及规模51亿元，退出案例仅3起。
2006年国家首次明确提出产业基金概念
2006年，国家发改委颁发《产业投资基金管理暂行办法》（下称《办法》），文件中明确提出“产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公里自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。”
除去《办法》中提到的产业投资基金在募资上定向募集、目标规模不得低于1亿元、首期募资不得低于目标规模50%的限制外，在具体投资运作上，产业基金与私募股权基金还有几点区别：
从投资方向上来看，产业基金投资方向较为集中，如在《办法》中提到：“产业基金只能投资于未上市企业，其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%，投资过程中的闲散资金只能存于银行或用于购买国债金融债券等有价证券”，这种投资方式也使得产业资金在投资时风险相对集中，因此也对基金的专业运作能力提出了较为严格的挑战，而PE基金则可以通过投资多个不同的领域来分散风险。
从投资阶段上来看，PE基金往往在投资过程中更看重的是企业的成长性，关注早期和成长期企业，投资周期相对较短，以小规模投资来持有公司少部分股权，通过企业的成长性来获取资本化收益；而产业基金在往往更关注扩张期和成熟期企业并获得控股权，投资周期相对较长，凭借丰富的产业链资源对被投企业提供包括企业发展方向、盈利模式、财务等帮助。
从退出方式上来讲，产业基金的退出渠道不仅仅局限于IPO、并购、同业转售等方式，还可以通过长期分红、可转债等相对低风险的渠道进行退出。
从目前包括文化产业在内的各领域产业基金来看，其运作模式并未严格遵循发改委定义的“产业基金”范畴，而是采取了更具多样性的市场化运作方式。就文化产业基金而言，不同基金在投资领域、投资阶段方面均有较大差别，而在主流的股权投资之外，也囊括了影视项目投资、房地产投资等多种投资方式。
ChinaVenture投中集团分析认为，整体看来，随着产业基金投资方向不断多样化，国内产业基金数量不断增加，激烈的市场竞争将推动产业基金进行更多投资与退出方式的探索， 基金自身的投资运作也将趋向专业化，更加注重产业链资源整合等综合因素，长期来看，产业基金与主流VC/PE基金之间的差异将逐渐缩小。
组织模式：近9成文化产业基金采用有限合伙制
从产业基金组织形式上来讲，主要分为有限合伙制、公司制和契约制（信托制）三种，目前国内已成立的93支文化产业基金中，有82支基金采用有限合伙制，10支采用公司制，仅有1家采用信托制。三种模式没有本质上的优劣，选择哪种模式只是基金发起人在基金设立初期根据法律环境和自身偏好而选择的一种最为适合的形式。
合伙制企业主要是由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人作为产业基金的管理人，负责合伙企业的投资，有限合伙人是产业基金的出资人，不参与基金的日常管理。在税收方面，国家对合伙企业不征税，有限合伙人只需分别缴纳个人所得税或企业所得税，税收方面的优惠是目前国内绝大部分文化产业基金采取此类组织形式的主要原因，如：湖南文化旅游产业投资基金、华人文化产业投资基金等。
公司制产业基金按照公司法进行设立，通过发行基金股份将集中起来的资金进行投资，由股东选举董事会，由董事会选择某一具体基金管理公司负责基金的相关项目筛查、具体投资等事宜。须同时缴纳公司所得税、税后收益向股东分配后再次缴纳所得税的双重税负，因此国内已成立的文化产业基金中仅有少部分采用此种形式，如：西安曲江文化产业风险投资有限公司等。
契约型（信托）型基金通常是由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，基金管理机构主要负责信托财产的管理和退出，免于双重税负。但受限于信托的期限较短（通常为1-2年）、并且相对股权投资风险承受能力不足、投资人对基金参与管理程度较低等因素，因此，信托型文化产业基金在国内比较少见，目前为止中仅有一例，即2012年10月募资完成的专门投资于影视方向的一壹影视（一期）集合资金信托计划。
设立模式：政府与大型产业资本为主要出资人
第一种是由地方政府参与发起设立的文化产业基金，这类基金通常是地方政府为响应国家对文化产业扶持政策的战略背景而设立，地方政府作为主要出资人，并委托基金管理公司专业运作，或地方政府牵头设立的文化产业引导基金。虽然政府参与的基金占比较少，但其在行业内的示范引导效应却很明显，众多民间资本纷纷效仿。如：由财政部、中银国际等共同发起的中国文化产业基金，由北京市政府倡导发起的北京服务·文化创新发展基金，由湖南省财政厅、长沙市人民政府牵头设立的湖南文化产业投资基金、云南省委省政府设立的云南文化产业发展引导基金等。
第二种是大型产业资本联合大型金融公司成立的文化产业基金，委托基金管理公司管理，有大型的产业资本和业内资源做后盾，同时有大型金融公司丰富的资本运作经验，对企业发展将起到至关重要的推动作用。如上海东方传媒集团旗下联合国开行旗下的国开金融等联合发起的20亿元华人文化产业基金、海航集团与工银国际共同发起设立的50亿元海南国际旅游产业基金，工商银行广东分行、南方报业传媒集团、工银国际等联合发起50亿元广东文化产业投资基金等。
第三种是PE机构联合大型企业设立的产业基金，这种模式下成立的基金往往是PE机构利用手中已有的文化产业相关资源或专业人才，在国家利好政策带动下而成立的，在2009年后，此类基金在国内大规模兴起，如：由河北环渤海湾经济技术集团联合玄元投资发起成立的河北省旅游文化产业股权投资基金，由无锡广电集团和华映光辉投资管理（中国）有限公司共同成立的无锡华映文化产业基金。
ChinaVenture投中集团根据目前已披露的92支文化产业基金的LP类型统计显示，国内文化产业基金的LP中有66%来自企业投资者，政府主导参与（包括引导基金）的份额为13%， VC/PE投资机构投资者占比为13%，金融系LP群体约为9%。其中企业投资者中不乏上影集团、中影集团、海峡出版发行集团等大型国有企业，可见，国资背景已成为我国文化产业基金出资人中最为重要的主流群体（见图1）
图1 2007年至今国内已设立文化产业基金LP类型分布
募资方面：国家政策大力扶持 文化产业基金爆发式增长
自2009年起，国家开始重视文化产业在国内的发展地位，并不断出台重量级政策，为文化产业企业发展保驾护航，尤其是将文化产业定义为国家战略性支柱行业的重大举措出台，为我国文化产业基金募集及投资等发展提供了有力保障。
2009年7月，国务院常务委员会审议通过《文化产业振兴规划》，这是继钢铁、汽车、纺织等十大产业振兴规划后出台的又一个重要的产业振兴规划，标志着我国已经将文化产业上升为国家的战略性产业。文件中首次提及“将按照有关管理办法，由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购设立文化产业投资基金，基金由专门机构进行管理，实行市场化运作，通过股权投资等方式，促进国家文化发展”，随后文化部以及十七届六中全会分别通过《关于加快文化产业发展的指导意见》和《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义大发展大繁荣若干重大问题的决定》，文件中提到“支持组建多种形式的文化产业创业、风险投资基金”、“鼓励设立国家文化发展基金，扩大文化基金规模”等（见表1）。
表1 我国文化产业基金扶持政策一览
根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，自2007年IDG中国媒体基金诞生至今，国内累计成立92支文化产业基金，其中36支基金处于开始募资状态，56支基金募资完成（含首轮募集），目前募集完成（含首轮募集）规模达465.56亿元，平均单支基金募资完成规模达8.31亿元（见表2）。
表2 2007年至今国内文化产业基金类型分布
从基金开始设立和募集完成的趋势来看，国家的政策导向体现的非常明显，自2009年至2012年，国内文化产业基金无论是从数量还是基金规模上，都呈现明显上升趋势，其中开始募集基金数量从2009年的2支增至2012年17支，目标规模由21.2亿元增至455.6亿元，增长约21倍；从募集募集完成趋势上看，募集基金完成数量从2009年的3支增加至2012年18支，基金募集完成规模（含首轮募集）由7.5亿元增至165.8亿元，增长约22倍。2013年至今有7支新设立的文化产业基金，有2支基金募集完成（见图2）。
图2 2007年至2013YTD国内文化产业基金募集情况
从具体基金募资完成案例来看，由财政部、中银国际、中国国际电视总公司等共同发起的目标规模200亿元、首期募资60亿元的中国文化产业投资基金，由湖南省财政厅、长沙市政府、达晨创投等牵头设立的募资规模35亿元的湖南文化旅游产业投资基金是募资完成规模较大的两支（见表3）。
表3 国内已募集完成文化产业基金重点案例
从地域分布来看，目前已设立的92支基金广泛分布于全国18个地区，其中私募股权基金较为活跃的北京、江苏、上海、广东地区基金数量较多，文化产业基金数量分别为20、13、10和5支，4个地区累计成立48支文化产业基金，在全国范围数量占比高达52%（见图3）
图3 2007年至今国内已设立文化产业基金数量按地域分布
从募资币种上来看，由于受益于国内利好政策，倾向于A股IPO退出的良好通道，在目前已成立的92支文化产业基金中，仅有4支基金是美元基金，分别是2007年募资完成5000万美元的IDG中国媒体基金、2010年首轮募集2亿美元的中国炎帝发展基金，2012年设立的8亿美元嘉实七星媒体基金、2009年设立的1亿美元中关村数字媒体产业投资基金，其余88支均为人民币基金。
投资与退出：近7年共披露88起投资案例 退出仅3例
与爆发式的文化产业基金募集状况相比较，投资和退出就显得较为逊色，一方面国内文化产业企业的整体不成熟，具备投资潜力的企业数量有限，另外企业文化创意不足、产品生命力较短，企业盈利模式不够清晰，也使得国内文化产业基金与可投项目之间整体处于供大于求的局面，部分基金因从企业层面投资退出渠道受限只能退而求其次，转投个别明星项目获得回报。
文化创意企业多以轻资产方式运作，创意能够产生的价值很难用货币来衡量，往往手中仅有知识产权而缺少可抵押的固定资产，获得银行贷款相对困难，因此能够获得产业基金的扶持便成为其加速发展的最佳选择。根据ChinaVenture投中集团统计显示，2007年至今国内文化产业基金共发生88起投资案例，累计投资规模为51.68亿元，其中2010年投资案例数量和投资规模在近7年达到最高值，分别为31起案例、36.94亿元，从2011年后投资案例数量和规模都开始下降，其中2013年初至今仅披露6起融资案例，投资规模为4.28亿元（见图4）。
图4 2007年至2013YTD国内文化产业基金投资趋势图
从具体投资领域来看，国内文化产业基金主要投资领域集中在影视音乐、文艺演出、旅游地产以及网游4个领域，这4个行业投资案例数量达52起，在全部88起投资案例中占比达59%；投资规模为48.88亿元，在全部投资规模51.68亿元中占比高达95%，充分体现出国内文化产业基金对这些领域的青睐（见图5）。
自去年以来A股IPO退出渠道收紧，企业层面退出周期拉长，目前国内部分文化产业基金开始将基金转向可短期带来回报的单个电影、电视节目、文艺演出等，除了VC/PE基金惯用的私募股权投资形式，在单个项目投资上方式更为丰富，如可为单只项目提供银行担保，促使其顺利获得银行贷款；或先给项目提供少部分贷款，项目运作较好后提供股权融资的债权+股权相结合的投资方式；或对一个影视公司下多部影视作品投资的组合投资方式等。IDG中国媒体基金相继投资《高考1977》、《山楂树之恋》、《雪花秘扇》等影视作品，华人文化产业投资基金先后投资在国内具备较强影响力的综艺节目《舞林大会》、《中国好声音》、《中国达人秀》的节目制作层面等均属单个项目投资的典型案例。
随着国内城市住宅地产调控不断升级，国内休闲旅游市场不断升温，具备资金实力的大型房企将视线转向旅游地产，尽管进入旅游地产行业面临着项目投资规模大、培育期长、后期需附加地产宣传、物业管理等巨额资金，但仍有部分旅游产业基金为其丰厚的回报所吸引，试图从资本运作角度介入尚未形成格局的旅游地产，如2013年3月18日，安盛创享旗下的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业（有限合伙）出资人民币3.88亿元收购云南温泉山谷房地产开发公司60%股权的交易就属此类型。
图5 2007年至今国内文化产业基金投资案例按行业分布
从具体投资案例来看，除去上文提到的的云南安盛创享旅游产业投资合伙企业基金3.88亿元收购云南温泉山谷房地产60%股权交易外、中国文化产业投资基金投资话剧演出团队开心麻花、建银文化产业股权投资基金注资小马奔腾等成为国内文化产业基金股权投资案例中影响较大的几笔（见表4）。
表4 国内文化产业基金重大VC/PE投资案例
根据ChinaVenture投中集团统计，目前国内文化产业基金投资的案例中，仅有1笔IPO退出和2笔并购退出；另外，单个项目的退出通常以项目结束作为结点，根据投资时签订的保底协议或按出资额度进行利润分配等方式对项目进行结算，故公开渠道暂时较难获得回报情况。其中，宋城股份A股上市，东方星空创业投资有限公司基金实现IPO退出；京西风光旅游5.66亿元收购时尚之旅酒店全部股权，天津华胜旅业股权投资合伙企业基金实现并购退出；浙江嘉瑞联合新材料2012万元认购华数传媒584%股份，新干线投资旗下星空创业投资基金实现并购退出（见表5）。
表5 国内文化产业基金退出案例
附：相关报告
大型房企纷纷布局旅游地产 主题公园等具投资空间
文化产业基金募集空前 政策利好企业发展
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