投中集团：一季度仅披露2起文化融资 10家企业暂停IPO进程

　　自2012年以来，VC/PE市场寒冬不断蔓延，此前备受国家振兴文化产业政策庇护的文化传媒行业也未能幸免。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示， 今年一季度国内文化传媒行业仅披露2笔VC/PE融资案例，融资规模3377万美元，融资案例数量和规模跌至近9个季度最低值。与此同时，在证监会严厉的拟IPO企业财务审查政策下，27家拟上市文化传媒企业中有10家中止/终止IPO进程，其中不乏长城影视、金海岸文化、中航文化等领先企业，涉及投资机构君联资本、红杉中国、富达亚洲等。

　　一季度仅披露2起VC/PE融资案例 跌至近9个季度最低点

　　自2012年以来，VC/PE市场寒冬不断蔓延，此前备受国家振兴文化产业政策庇护的文化传媒行业也未能幸免。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示， 今年一季度文化传媒行业仅披露2笔VC/PE融资案例，融资规模3377万美元，其融资案例数量和规模跌至近9个季度最低值(见图1)。

图1 2011Q1至2013Q1国内文化传媒企业VC/PE融资趋势图

　　在过去的2012年重大投资案例中，国粹红钻10亿元投资青耕老年文化艺术大学项目成为去年文化传媒行业融资规模最高的案例，另外七弦投资、雷石投资8亿元投资海润影视、宽带资本联合中金4000万美元投资新型跨媒体公司东方风行的交易成为影视音乐领域融资规模最高的一起。今年一季度的两起案例分别为3月18日，上海浦东科投江西德宏投资1.5亿元参与中文天地出版传媒公司定向增发并获得其1.6%股权;另一起则为王微动画电影工作室获得了一家国际投资机构数千万美元的融资。(见表1)。

表1 2012年至今国内文化传媒行业重大VC/PE融资案例

　　从细分领域占比来看，2012年至今传媒出版行业以1.97亿美元融资、占比35%居各细分领域之首，其次分别是文艺演出和影视音乐，其融资规模分别是1.7亿美元和9332万美元，占比为30%和16%，三个行业累计获得融资占比近81%(见图2)。

图2 2012年至今国内文化传媒行业细分领域VC/PE融资分布

　　传媒出版行业由过去的传统报纸、杂志等出版逐渐拓展向电子出版业务，积极抢占用户群体与日剧增的互联网与移动互联网市场，因此备受投资机构关注，如去年获得红杉注资的新经典文化;另外文艺演出领域表现较为突出，舞台剧作为文化行业传统的休闲娱乐方式，现场能够得到观众的直接反馈进而后续调整内容，因作品制作精良能够带来充足的商业回报往往成为投资人关注热点，如：纯娱乐商业演出团队开心麻花获得中国文化产业基金注资，然而舞台剧受限于演出资源有限、很难实现规模扩张还需投资机构谨慎参与。

　　一季度文化传媒IPO退出窗口紧闭

　　自2012年以来，文化传媒企业IPO情况一直较为低迷，根据ChinaVenture投中集团统计，2012年共有4家企业登陆资本市场，分别是影视策划及演艺经纪公司华录百纳、影视制作发行公司上海新文化传媒、中高端品牌服务商品牌中国、电影制作公司天马娱乐，其中华录百纳与新文化是在A股创业板上市，而品牌中国和天马娱乐则是登陆港交所。今年一季度无文化传媒企业登陆资本市场(见图3，表2)。

图3 2011Q1至2013Q1国内文化传媒企业IPO融资趋势图

表2 2012年至今国内文化传媒企业IPO案例

　　IPO市场的紧闭致使国内投资机构退出渠道不畅，截至今年一季度末，国内文化传媒行业已经连续4个季度无退出，最近一笔退出案例是2012年一季度华录百纳上市，尚理投资获得17.52倍超高账面回报(见图4，表3)。

图4 2011Q1至2013Q1国内文化传媒行业VC/PE机构IPO退出账面回报趋势图

表3 2011年至今国内文化传媒行业IPO退出案例

　　27家文化企业拟A股上市10家中止/终止IPO

　　截至4月3日证监会披露的申报上市企业名单中，共有27家文化传媒企业拟登陆资本市场，其中10家企业具有VC/PE背景，涉及红杉、达晨创投、东方富海、同创伟业等11家VC/PE投资机构。与此同时，在证监会严厉的财务核查下，行业内累计10家企业纷纷暂停IPO进程，其中长城影视、炫动传播、中航文化、广州励丰文化、大唐辉煌5家企业中止审查，金海岸文化、东阳青雨影视、拉风影视、水晶石数字科技、拉风传媒5家企业终止审查，涉及君联资本、红杉中国、浙商创投、富达亚洲等VC/PE机构(见表4)。

表4 拟A股上市文化传媒企业(截至4月3日)

　　附：相关报告

　　2012年文化传媒PE投资规模下降近八成

　　民营出版业获5亿美元VC/PE注资 退出渠道仍待开拓

　　PE对户外传媒关注热度不再

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