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毫无疑问，从世界范围来看并购已经成为当今企业通过海外投资做强做大的重要模式，中国企业在我国经济高速运行的带动下，也积极参与到海外并购浪潮中来。2007年至今，中国并购市场总规模呈现明显增长态势，完成交易规模从2007年763.29亿美元增至2011年1540.1亿美元，累计增幅达74%，其中2012年至今中国并购市场完成交易规模为267.7亿美元。
2008年12月6日，我国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，并购贷款业务的正式解禁给中国企业尤其是国资背景的企业出境并购提供了的充足资金支持，促使我国企业出境并购规模不断攀升。其中，2010年中国并购市场出境并购交易完成规模为709.06亿美元，达2007年至今规模最高值，占当年中国并购市场交易完成规模1486.97亿美元近半数，达47.68%(见图1)。
图1 2007年至2012YTD中国企业出境并购规模占比趋势图
根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示， 2007年至今，中国并购市场宣布并购交易规模由2007年135.81亿美元升至2011年732.02亿美元，交易宣布案例数量由2007年107起升至2011年323起。出境并购宣布案例数量和规模的飙升凸显出我国企业拟通过收购海外企业以实现自身增长的坚定信心(见图2，表1)。
图2 2007年至2012YTD中国企业出境并购宣布交易趋势图
表1 2011年至今中国企业出境并购重大宣布交易
在2011年至今重大宣布交易案例中，除了中石化拟以150亿美元收购阿根廷最大的石油公司YPF的最大交易规模交易外，国家电网近期交易较为活跃。继2010年国家电网在巴西收购7家输电公司，2012年2月3.87亿欧元成功购得葡萄牙国家能源公司(RENE)25%股权的交易后，2月27日，国家电网公司宣布与美国发电商爱依斯洽谈，拟收购其美国风电业务80%股权，预计此次交易规模约为16.5亿美元，若交易达成，将成为国家电网首次涉足美国电力市场的标志性案例。
从出境并购交易完成规模来看，中国企业出境并购整体呈现增长态势，从2007年44.63亿美元增长至2011年398.14亿美元，其中2010年达到最高值709.06亿美元，当年出境交易完成案例145起，其中披露金额案例数量为107起，平均单笔并购金额达4.89亿美元(见图3)。
2010年交易规模较高，主要归功于以下几笔交易：7月李嘉诚旗下长江基建公司(01038..HK)及李嘉诚(海外)基金91亿美元收购英国电网EDF Energy;8月，吉利汽车宣布完成对专注高端汽车制造的瑞典汽车公司沃尔沃;12月五矿资源(001208.HK)以18.53亿美元收购澳大利亚矿企MMG的交易都成为当年交易金额较大的案例。2010年光明食品(600597.SH)成功购得新西兰乳业公司Synlait的 51%股权的交易也成为光明食品出境收购的首次告捷。
图3 2007年至2012YTD中国企业出境并购完成交易趋势图
在中企频繁展开海外收购的案例中，不乏PE的身影。 2012年1月30日，三一重工(600031.SH)联合中信基金3.6亿欧元出境收购德国混凝土机械公司普茨迈斯特公司，该交易于4月17日成功完成，成为PE基金继2008年9月中联重科(00157.SZ)联合弘毅投资、高盛、曼达林三家私募基金收购意大利工程机械企业CIFA全部股权后的又一经典案例。然而，由于参与大型企业出境收购对PE基金自身要求较高、退出渠道受限等因素也使得国内PE参与企业收购的案例较少发生。
欧债危机背景下，美国和欧洲等很多企业面临资金链断裂、经营困难的出境，大量持有一流技术和广泛分布全球销售渠道的企业往往成为我国民企展开海外收购的标的物，联想集团(000992.HK)成功购得IBM、吉利控股全资收购沃尔沃的海外成功案例也将成为民企出境的典范。2011年5月，复星集团以8458.8万欧元收购希腊时尚品牌Folli Follie，此前复星曾于2010年收购法国地中海俱乐部，2012年1月，山东重工潍柴集团拟以1.78亿欧元收购意大利游艇法拉蒂，无一不凸显出中国民营企业在自身资金实力日趋雄厚、以及国内消费升级的拉动下，逐渐将目标定位世界奢侈品行业的态势(见表2)。
表2 2011年至今中国企业出境并购重大完成交易
2011年至今，中国企业出境并购完成案例数量共259起，其中能源及矿业以61起案例占比25%居各行业之首，制造业、IT分别以47、17起案例占比20%、7%分居二三位(见图4)。
图4 2011年至今中国企业出境并购完成交易数量按行业分布
从规模分布来看，2011年至今，中国企业出境并购完成交易规模共500.73亿美元，其中能源及矿业涉及规模274.63亿美元，占比55%，在各行业中遥遥领先，公用事业和化学工业出境规模分别为91.49亿美元和85.62亿美元，占比分别为18%和17%，三行业累计占比达90%(见图5)。
图5 2011年至今中国企业出境并购交易完成规模按行业分布
以能源为主的出境并购多年来一直成为出境并购的主导力量：首先，国内经济高速发展对资源类的大量需求以及我国钢企在铁矿石交易中缺乏话语权使得我国企业必须走出国门;第二，能源矿企多具备国资背景，为其出境并购提供了充足的资金，相对于以中小企业为主的其他行业来讲，资金往往是制约其走出国门的主要瓶颈;第三，我国企业“走出去”还处于初级阶段，能源矿业类企业相对于其它一些海外技术、品牌类企业后期整合难度略低，比较适合我国企业整体处于初级阶段的并购步伐。因此，短期内我国出境并购仍将集中于能源矿业相关领域，但随着国内对品牌、核心技术、渠道类企业核心竞争力的需求不断增加，相关领域并购也会有递增趋势。
附：相关报告
《2012年中国并购市场趋势预测》
《2011年中国并购市场十大最受关注交易》
《2011年中国并购市场十大关键词》
《中企海外并购大幅攀升 目标逐渐由资源转向技术与品牌》
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万格 Fiona Wan(分析师)
Email：Fionawan@chinaventure.com.cn
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杨丽玲 Lillian Yang(媒介专员)
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投中观点：中企海外收购逐年攀升 民企出境迎来绝佳时机
毫无疑问，从世界范围来看并购已经成为当今企业通过海外投资做强做大的重要模式，中国企业在我国经济高速运行的带动下，也积极参与到海外并购浪潮中来。2007年至今，中国并购市场总规模呈现明显增长态势，完成交易规模从2007年763.29亿美元增至2011年1540.1亿美元，累计增幅达74%，其中2012年至今中国并购市场完成交易规模为267.7亿美元。
毫无疑问，从世界范围来看并购已经成为当今企业通过海外投资做强做大的重要模式，中国企业在我国经济高速运行的带动下，也积极参与到海外并购浪潮中来。2007年至今，中国并购市场总规模呈现明显增长态势，完成交易规模从2007年763.29亿美元增至2011年1540.1亿美元，累计增幅达74%，其中2012年至今中国并购市场完成交易规模为267.7亿美元。
2008年12月6日，我国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，并购贷款业务的正式解禁给中国企业尤其是国资背景的企业出境并购提供了的充足资金支持，促使我国企业出境并购规模不断攀升。其中，2010年中国并购市场出境并购交易完成规模为709.06亿美元，达2007年至今规模最高值，占当年中国并购市场交易完成规模1486.97亿美元近半数，达47.68%(见图1)。
图1 2007年至2012YTD中国企业出境并购规模占比趋势图
根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示， 2007年至今，中国并购市场宣布并购交易规模由2007年135.81亿美元升至2011年732.02亿美元，交易宣布案例数量由2007年107起升至2011年323起。出境并购宣布案例数量和规模的飙升凸显出我国企业拟通过收购海外企业以实现自身增长的坚定信心(见图2，表1)。
图2 2007年至2012YTD中国企业出境并购宣布交易趋势图
表1 2011年至今中国企业出境并购重大宣布交易
在2011年至今重大宣布交易案例中，除了中石化拟以150亿美元收购阿根廷最大的石油公司YPF的最大交易规模交易外，国家电网近期交易较为活跃。继2010年国家电网在巴西收购7家输电公司，2012年2月3.87亿欧元成功购得葡萄牙国家能源公司(RENE)25%股权的交易后，2月27日，国家电网公司宣布与美国发电商爱依斯洽谈，拟收购其美国风电业务80%股权，预计此次交易规模约为16.5亿美元，若交易达成，将成为国家电网首次涉足美国电力市场的标志性案例。
从出境并购交易完成规模来看，中国企业出境并购整体呈现增长态势，从2007年44.63亿美元增长至2011年398.14亿美元，其中2010年达到最高值709.06亿美元，当年出境交易完成案例145起，其中披露金额案例数量为107起，平均单笔并购金额达4.89亿美元(见图3)。
2010年交易规模较高，主要归功于以下几笔交易：7月李嘉诚旗下长江基建公司(01038..HK)及李嘉诚(海外)基金91亿美元收购英国电网EDF Energy;8月，吉利汽车宣布完成对专注高端汽车制造的瑞典汽车公司沃尔沃;12月五矿资源(001208.HK)以18.53亿美元收购澳大利亚矿企MMG的交易都成为当年交易金额较大的案例。2010年光明食品(600597.SH)成功购得新西兰乳业公司Synlait的 51%股权的交易也成为光明食品出境收购的首次告捷。
图3 2007年至2012YTD中国企业出境并购完成交易趋势图
在中企频繁展开海外收购的案例中，不乏PE的身影。 2012年1月30日，三一重工(600031.SH)联合中信基金3.6亿欧元出境收购德国混凝土机械公司普茨迈斯特公司，该交易于4月17日成功完成，成为PE基金继2008年9月中联重科(00157.SZ)联合弘毅投资、高盛、曼达林三家私募基金收购意大利工程机械企业CIFA全部股权后的又一经典案例。然而，由于参与大型企业出境收购对PE基金自身要求较高、退出渠道受限等因素也使得国内PE参与企业收购的案例较少发生。
欧债危机背景下，美国和欧洲等很多企业面临资金链断裂、经营困难的出境，大量持有一流技术和广泛分布全球销售渠道的企业往往成为我国民企展开海外收购的标的物，联想集团(000992.HK)成功购得IBM、吉利控股全资收购沃尔沃的海外成功案例也将成为民企出境的典范。2011年5月，复星集团以8458.8万欧元收购希腊时尚品牌Folli Follie，此前复星曾于2010年收购法国地中海俱乐部，2012年1月，山东重工潍柴集团拟以1.78亿欧元收购意大利游艇法拉蒂，无一不凸显出中国民营企业在自身资金实力日趋雄厚、以及国内消费升级的拉动下，逐渐将目标定位世界奢侈品行业的态势(见表2)。
表2 2011年至今中国企业出境并购重大完成交易
2011年至今，中国企业出境并购完成案例数量共259起，其中能源及矿业以61起案例占比25%居各行业之首，制造业、IT分别以47、17起案例占比20%、7%分居二三位(见图4)。
图4 2011年至今中国企业出境并购完成交易数量按行业分布
从规模分布来看，2011年至今，中国企业出境并购完成交易规模共500.73亿美元，其中能源及矿业涉及规模274.63亿美元，占比55%，在各行业中遥遥领先，公用事业和化学工业出境规模分别为91.49亿美元和85.62亿美元，占比分别为18%和17%，三行业累计占比达90%(见图5)。
图5 2011年至今中国企业出境并购交易完成规模按行业分布
以能源为主的出境并购多年来一直成为出境并购的主导力量：首先，国内经济高速发展对资源类的大量需求以及我国钢企在铁矿石交易中缺乏话语权使得我国企业必须走出国门;第二，能源矿企多具备国资背景，为其出境并购提供了充足的资金，相对于以中小企业为主的其他行业来讲，资金往往是制约其走出国门的主要瓶颈;第三，我国企业“走出去”还处于初级阶段，能源矿业类企业相对于其它一些海外技术、品牌类企业后期整合难度略低，比较适合我国企业整体处于初级阶段的并购步伐。因此，短期内我国出境并购仍将集中于能源矿业相关领域，但随着国内对品牌、核心技术、渠道类企业核心竞争力的需求不断增加，相关领域并购也会有递增趋势。
附：相关报告
《2012年中国并购市场趋势预测》
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