投中观点：食品饮料行业跨境并购渐增 意在国内市场份额

　　近期，我国食品饮料企业不断传出跨境并购消息：7月11日，雀巢宣布以17亿美元收购徐福记60%股份，该交易尚待我国监管部门批准;7月13日，消息称光明食品正洽收购澳大利亚乳制品公司Manassen Foods。ChinaVenture投中集团分析认为，近年来食品饮料行业的入境并购一般着眼于扩大市场份额，出境并购则主要针对上游产业链整合。全球化食品企业通过收购进军中国，势必加剧国内的行业洗牌;而中国食品企业欲走向国际市场，则应提高自身整合能力，加快整合步伐。

　　名企收购案例不绝于耳

　　ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示：2010年初至今，光明食品已第6次传出跨境并购的消息，除7月13日欲收购澳大利亚乳制品企业Manassen Foods的交易正在进行中，其它5起案例中的4起均以失败告终，仅去年3.82亿美元收购新西兰奶粉生产商Synlait Milk 51%股权的交易成功(见表1)。

　　表1 近几年光明出境并购案例

　　作为全球最大的食品企业之一，雀巢在中国开展业务达20年之久，但在国内糖果行业的份额并不高，近期拟购徐福记60%股份的案例引起关注;而最近两年，雀巢也已先后入股云南大山和银鹭食品两家国内食品饮料企业(见表2)。

　　表2 近几年雀巢入境并购案例

　　最近一年，食品饮料行业的另一大买家是中粮集团。2010年9月和2011年5月，中粮先后收购智利比斯克酒庄和澳大利亚蔗糖企业Tully Sugar。7月11日，中粮斥资近36亿港元，购入蒙牛乳业公司股份，其持股比例随之上升至28.04%，进一步稳固其单一最大股东地位。(见表3)。

　　表3 近几年中粮集团食品饮料行业并购案例

　　跨境收购均针对国内市场

　　根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，2008年7月至今，中国食品饮料行业并购案例共221起，其中境内并购195起，占比88%;入境并购18起，占比8%;出境并购8起，占比4%(见图1)。

　　图1近3年中国食品饮料行业并购交易数量分布

　　交易金额方面，2008年7月至今，中国食品饮料行业并购交易交易总额达93.3亿美元，其中境内并购总交易额63.83亿美元，占68%，平均单笔交易金额3273万美元;入境并购总额28.88亿美元，占31%，平均单笔交易金额1.6亿美元;出境并购总额5859万美元占比1%，平均单笔并购金额732.37万美元(见图2)。

　　图2 近3年中国食品饮料行业并购交易金额分布

　　从近3年中国食品饮料行业并购案例金额最大的十起案例来看，有4起来自入境并购，且并购标的均为全国性品牌(见表4)。ChinaVenture投中集团分析认为，国内企业较强的渠道实力与品牌影响力，是境外企业考虑入境收购的关注重点;迅速提升国内市场份额，无疑是境外企业从事入境收购的主要意图。因此，食品行业入境并购平均规模较大，其也将加剧国内的行业洗牌。

　　与此同时，国内企业出境并购则主要针对上游产业链整合，其着眼点仍以巩固国内市场领先地位为主，故平均交易规模相对较小。中国食品企业欲走向国际市场，应尽快提高自身整合能力，加快整合步伐。

　　表4 近几年中国食品饮料行业并购案例金额TOP10

　　附：近期相关报告

　　《二季度并购交易完成规模剧增 能源金融行业规模居前》

　　《5月中国并购市场交易完成规模剧增 中国企业出境并购趋于活跃》

　　《4月中国并购市场回暖 能源 制造 房地产规模居前》

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