ChinaVenture 2009年中国互联网行业投资统计分

　　关键发现

　　l     创投案例数量74起，投资金额5.18亿美元，平均单笔投资金额700万美元，同比分别下降了35.1%、45.6%和16.2%，表明创投活动仍在低位运行。

　　l     网络游戏行业最受创投资本青睐，投资案例23起，投资金额1.24亿美元。

　　l     Series A投资案例数量仍占据创投市场主要份额，共披露投资案例46起，投资金额2.01亿美元。

　　l     私募股权投资案例3起，投资金额2.37亿美元，同比分别下降25.0%和38.4%。行业私募股权投资在2009年仍在低位徘徊，年内走出J形的复苏曲线。

　　l      IPO市场开始稳步复苏，并于第四季度创下近两年融资金额的新高。全年共计4家企业实现IPO，总计融资金额15.60亿美元。

　　l     焦点科技作为2009年互联网行业唯一VC/PE背景企业在创业板成功IPO，共计融资1.80亿美元，账面回报率为8.15倍。

　　l     并购市场已经显露出较强的复苏势头。2009年共发生并购案例23起，已披露金额案例数量为12起，涉及并购金额为5.66亿美元。

　　1.      2009年中国互联网行业创业投资及私募股权投资市场综述

　　1.1    中国互联网行业创业投资市场综述

　　2009年中国互联网行业创投市场共披露投资案例74起，投资金额5.18亿美元，投资案例数量和投资金额同比分别下降35.1%和45.6%。中国互联网行业创投市场，自2008年第二季度达到最高点后，受金融危机的严重影响，2008年下半年投资案例数量和投资金额均出现大幅萎缩。进入2009年，第二季度市场出现一定程度的复苏，第四季度投资金额达到年内最高。

　　2009年中国互联网行业创投案例80%分布于2000万美元以下，其中投资金额小于500万美元的投资案例42起，投资金额总计8623万美元。

　　行业分布方面，网络游戏行业最受创投资本青睐，在投资案例数量和投资金额这两个指标中拔得头筹，其中，投资案例23起，占行业投资案例总数69.6%；投资金额1.24亿美元，占行业投资总额24.0%；平均单笔投资金额540万美元。电子商务行业以19起投资案例和8603万投资金额在行业排名中居于第2位。紧随其后的是网络社区行业。

　　投资阶段方面，2009年中国互联网行业各投资阶段的投资案例数量和投资金额同比均出现下滑，投资案例由2008年的114起下降到2009年的74起，降幅为35.1%。投资金额由2008年的9.52亿美元起下降到2009年的5.18亿美元。

　　投资地区方面，2009年创投机构投资地区仍然以北京、上海等一级城市和东部沿海地区为主。其中，北京投资案例29起，投资金额2.50亿美元，分别占整体的31.2%和48.3%，位居首位；上海投资案例23起，投资金额1.71美元，紧随其后。

　　中外资投资方面，2009年中国互联网行业创投市场中，中外资机构在投资案例数量方面分庭抗礼，分别为31起和43起；投资金额方面，外资投资仍然大幅领先于中资投资。与2008年相比，中资投资较外资投资呈现上升趋势，其中中资机构案例数量占投资案例总量比例由上一年前的19.5%上升至41.9%；中资机构投资金额占投资总额比例也由上一年的7.5%上升到18.8%。随着中资机构的快速发展，可以预见其在互联网行业投资中将扮演愈来愈重要的角色。

　　1.2    中国互联网行业私募股权投资市场综述

　　中国互联网行业私募股权投资市场自08年第二季度达到近两年来的最高点后，在金融危机影响之下一路走低，08年第三季度和09年第一季度未监测到私募股权投资案例发生，市场交投活动降至冰点，其后市场虽然在2009年第二季度显露触底反弹的迹象，旋即在第三季度重回冰点，至第四季度以2起投资案例和2.27亿美元投资金融创出年内高点，整个2009年走出W形的复苏曲线。全年中国互联网行业私募股权投资市场共计披露投资案例3起，同比下降25%；投资金额2.37亿美元，同比下降38.4%；平均单笔投资金额7905万美元，同比下降17.9%。

　　行业分布方面，2009年中国互联网行业私募股权投资案例数量和投资金额在总体中所占的比例分别为3.5%和0.6%。全年披露的3起投资案例分布于网络视频，网络游戏和综合门户三个二级行业。综合门户行业以1.8亿美元投资金额领跑其他二级行业，占行业总体的比例76.0%。

　　投资阶段方面，根据CVSource数据统计，2009年互联网行业私募股权投资企业全部处于获利期阶段，共3起，涉及投资金额2.37亿美元，投资案例数量同比上升50.0%，投资金额同比上升26.0%。

　　投资地区方面，2009年中国互联网行业私募股权投资仍然集中分布于北京和上海。其中，北京地区居于首位，投资案例数量占比为66.7%，投资金额占比达到80.2%。

　　中外资投资方面， 2009年中国互联网行业私募股权投资市场仍然为外资机构投资一统江山，案例数量3起，总投资金额7905万美元。从年内分析，随着欧美经济的触底，外资投资出现一定的复苏迹象，但与2008年第一季度高点相比仍有较大差距。

　　1.3    中国互联网行业IPO综述

　　通过统计数据可以看出，中国互联网行业IPO自2008年第二季度达到高点后，连续三个季度未监测到IPO案例发生。进入2009年以来，IPO市场呈现出稳步复苏的态势，无论是案例数量还是融资金额，均出现较大幅度上升，并于第三季度创下融资金额的新高。2009年互联网行业全国共计4家企业实现IPO，总计融资金额15.60亿美元，平均每家企业融资金额3.90亿美元。

　　交易所分布方面，4家IPO企业分别选择在深交所和美国纳斯达克证交所，融资金额分别为1.81亿美元和13.80亿美元，占融资总额的11.5%和89.5%。

　　2009年互联网行业VC/PE背景IPO中国企业仅焦点科技1家，2009年12月9日焦点科技股份有限公司在深交所中小板上市，发行股票2938万股，每股发行价为42元，募集资金12.34亿元。与2008年相比，VC/PE背景IPO企业数量持平，融资金额大幅增长695.7%。

　　1.4    中国互联网行业并购综述

　　2009年中国互联网行业共发生并购案例23起，已披露金额案例数量为12起，涉及并购金额为5.66亿美元，其中中国企业跨境并购案例7起，已披露金额案例数量为1起，平均并购金额为1200万美元；境内并购案例16起，已披露金额案例数量为11起，平均并购金额为5040万美元。

　　与2008年相比，2009年并购案例数量大幅下降39.5%，但并购金额上升1.0%。就2009年年内而言，并购案例数量稳中有升，涉及并购金额呈W型增长。自2009年第一季度起并购金额各季度环比增长43.2%、14.0%、4.0%、27.0%。通过这些统计数据可以看出，中国互联网行业并购市场并未受全球经济危机太大影响。2009年中国互联网行业发生2起VC/PE背景并购案例，涉及并购金额3960万美元，二级行业为网络视频和搜索引擎。

　　2.      2009年中国互联网行业创业投资市场投资统计分析

　　2.1    投资规模分析

　　2009年中国互联网行业创投市场共披露投资案例数量74起，投资金额5.18万美元（见表2.1-1）。投资案例数量和投资金额同比分别下降35.1%和45.6%。平均单笔投资金额为700万美元，同比下降16.2%（见表2.1-1，图2.1-1）。中国互联网行业创投市场，自2008年第二季度达到最高点后，受金融危机的严重影响，2008年下半年投资案例数量和投资金额均出现大幅萎缩。进入2009年，第二季度市场出现一定程度的复苏，第四季度投资金额达到年内最高（见图2.1-1）。

　　2009年中国互联网行业创投案例80%分布于2000万美元以下，其中投资金额小于500万美元的投资案例42起，投资金额总计8623万美元（见图2.1-2）。

　　2.2    投资行业分析

　　2009年中国互联网行业创投案例数量和投资金额在总体中所占的比例分别为18.3%和14.7%，在各行业中均排在第9位。全年披露的33起创投案例分布在搜索引擎、网络游戏、电子商务、电子支付等十一个二级行业（见表2.2-1）。

　　网络游戏行业最受创投资本青睐，在投资案例数量和投资金额这两个指标中拔得头筹，其中，投资案例23起，占行业投资案例总数69.6%，投资金额12.42亿美元，占行业投资总额24.0%，平均单笔投资金额540万美元（见表2.2-1，图2.2-1和图2.2-2）。

　　电子商务行业以19起投资案例和8603万投资金额在行业排名中占第2位。紧随其后的是网络社区行业。

　　2.3    投资轮次分析

　　受到投资案例总数量下降影响，2009年中国互联网行业各轮次投资案例数量均出现下滑（见表2.3-1）。其中， Series A投资案例数量仍占据市场主要份额，共披露投资案例46起，投资金额2.01亿美元，在总体中占比分别为62.2%和38.9%。

　　2.4    投资阶段分析

　　2009年中国互联网行业创投各投资阶段的投资案例数量和投资金额同比出现下滑（见表2.4-1，图2.4-1，图2.4-2和图2.4-3），投资案例由2008年的114起下降到2009年的74起，降幅为35.1%。投资金额由2008年的9.44亿美元起下降到2009年的5.18亿美元。

　　2.5    投资地区分析

　　2009年创投机构投资地区仍然以北京、上海等一级城市和东部沿海地区为主。其中，北京地区投资案例29起，投资金额2.50亿美元，分占总额的31.2%于48.3%，位居首位；上海投资案例23起，投资金额1.71亿美元，紧随其后（见表2.5-1）。

　　2.6    中外资投资分析

　　2009年中国互联网行业创投市场中，中外资在投资案例数量方面分庭抗礼，分别为31起和43起；投资金额方面，外资投资仍然大幅领先于中资投资。与2008年相比，中资投资较外资投资呈现上升趋势，其中中资机构案例数量占投资案例总数量比例由上一年前的19.5%上升至41.9%；中资投资金额占投资总额比例也由上一年的7.5%上升到18.8%（见表2.6-1和图2.6-1）。随着中资机构的快速发展，可以预见其在互联网行业投资中将扮演愈来愈重要的角色。

　　3.      2009年中国互联网行业私募股权投资市场投资统计分析 

　　3.1    投资规模分析

　　2009年中国互联网行业私募股权投资市场共计披露投资案例3起，平均单笔投资金额7905万美元，同比下降17.9%（见表3.1-1，图3.1-1）。

　　中国互联网行业私募股权投资市场自08年第二季度达到近两年来的最高点后，在金融危机影响之下一路走低，08年第三季度和09年第一季度未监测到私募股权投资案例发生，市场交投活动降至冰点，其后市场虽然在2009年第二季度显露触底反弹的迹象，旋即在第三季度重回冰点，至第四季度以2起投资案例和2.27亿美元投资金融创出年内高点，整个2009年走出W形的复苏曲线（见图3.1-1）。

　　全年私募股权投资规模不等，分布在1000万至1.80亿美元区间中（见图3.1-2）。

　　3.2    投资行业分析

　　2009年中国互联网行业私募股权投资案例数量和投资金额在总体中所占的比例分别为3.5%和0.6%。全年披露的3起投资案例分布于网络视频，网络游戏和综合门户三个二级行业（见表3.2-1）。

　　综合门户行业以1.8亿美元投资金额领跑其他二级行业，占行业总体比例的76.0%（见表3.2-1，图3.2-1和图3.2-2）。其中， 2009年9月28日，新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为行业年内最大私募股权交易。

　　3.3    投资类型分析

　　根据CVSource数据统计，2009年中国互联网行业私募股权投资市场各种类型的投资案例数量均出现不同程度的波动。披露的3起案例中，采用Buyout Capital投资类型的案例数量为1起，同比上升8.3%；投资金额为1.8亿美元，占总投资金额75.1%。

　　3.4    投资阶段分析

　　根据CVSource数据统计，2009年互联网行业私募股权投资企业全部处于获利期阶段，共3起，涉及投资金额2.37亿美元，数量同比上升50.0%，投资金额同比上升26%。（见表3.4-1）。

　　3.5    投资地区分析

　　2009年中国互联网行业私募股权投资仍然集中分布于北京和上海（见表3.5-1）。其中，北京地区居于首位，投资案例数量占比66.7%，投资金额占比达到80.2%。

　　3.6    中外资投资分析

　　2009年，中国互联网行业私募股权投资市场仍然为外资机构投资一统江山，案例数量3起，同比下降25%；投资金额0.79亿美元，同比下降20.5%。从年内分析，随着欧美经济的触底，外资投资出现一定的复苏迹象，但与2008年第一季度高点相比仍有较大差距（见表3.6-1，图3.6-1和图3.6-2）。

 　　4.      2009年中国互联网行业创业投资和私募股权投资市场退出统计分析 

　　4.1    中国互联网行业IPO分析

　　4.1.1     IPO市场规模

　　2009年互联网行业全国共计4家企业实现IPO，总计融资金额15.60亿美元，平均每家企业融资金额3.90亿美元。其中， 1家企业在境内资本市场IPO，融资金额为1.80亿美元；另有3家中国企业在境外资本市场成功实现IPO，融资金额为13.80亿美元（见表4.1.1-1）。

　　通过统计数据可以看出，中国互联网行业IPO自2008年第二季度达到最高点后，连续三个季度未监测到IPO案例发生。进入2009年以来，IPO市场呈现出稳步复苏的态势，无论是案例数量还是融资金额，均出现大幅度的上升，并于第三季度创下融资金额的新高（见图4.1.1-1）。

　　交易所分布方面，4家IPO企业分别选择在深交所和美国纳斯达克证交所实现上市，融资金额分别为1.81亿美元和13.8亿美元，占融资总额的13.1%和86.9%（见表4.1.1-2，图4.1.1-2和图4.1.1-3）。

　　4.1.2     VC/PE背景中国企业IPO统计分析

　　2009年互联网行业VC/PE背景IPO中国企业仅焦点科技1家，2009年12月9日，焦点科技股份有限公司在深交所中小板上市，发行股票2938万股，每股发行价为42元，募集资金12.3396亿元。焦点科技深交所IPO为其投资机构江苏红杉创业投资有限公司和信泉创投分别带来9.84倍和6.4倍的账面回报。与2008年相比， VC/PE背景IPO企业数量持平，融资金额大幅增长695.7%（见图4.1.2-1和图4.1.2-2）。

　　本年度中国互联网行业唯一的VC/PE背景IPO企业焦点科技所在二级行业为电子商务（见表4.1.2-1）。

　　4.2    中国互联网行业并购分析

　　4.2.1      并购市场规模

　　2009年中国互联网行业共发生并购案例23起，已披露金额案例数量为12起，涉及并购金额为5.66亿美元，其中中国企业跨境并购案例7起，已披露金额案例数量为1起，平均并购金额为1200万美元；境内并购案例16起，已披露金额案例数量为11起，平均并购金额为5040万美元（见表4.2.1-1和图4.2.1-1）。

　　与2008年相比，2009年并购案例数量下降39.5%，但并购金额上升1.0%。就2009年年内而言，并购案例数量稳中有升，涉及并购金额呈W型增长。自2009年第一季度起并购金额各季度环比增长43.2%、14.0%、4.0%和27.0%。通过这些统计数据可以看出，中国互联网行业并购市场并未受全球经济危机太大影响。（见图4.2.1-1）。

　　4.2.2     VC/PE背景中国企业并购统计分析

　　2009年中国互联网行业发生2起VC/PE背景并购案例，涉及并购金额3960万美元，二级行业为网络视频和搜索引擎。（见表4.2.2-1，图4.2.2-1）。

　　2009年互联网行业VC/PE背景中国企业并购案例2起，占并购案例总数的8.7%；涉及并购金额3960万美元，占并购总金额的1.0%，列第6位，仅次于能源、连锁经营和电信及增值、娱乐传媒和教育。

 　　5.      2009年中国互联网行业重大事件

　　l     中国制造网上市

　　2009年12月9日，焦点科技股份有限公司在深交所中小板上市，发行股票2938万股，每股发行价为42元，募集资金12.3396亿元。在中国制造网上市之前，海内B2B市场前五名阿里巴巴、环球资源、中国制造网、网盛生意宝、慧聪网中有四家都已上市。中国制造网的上市让国内B2B行业前五名完成“上市大团圆”。同时，前五家B2B网站均已上市，这给行业后进者的生存和发展带来更大的壁垒。

　　l     新浪1.8 亿美元管理层MBO

　　根据新浪公司与新浪投资控股于2009年9月22日签署的协议，新浪已向新浪投资控股发售，且新浪投资控股已认购约560万股新浪公司普通股。新浪公司已收到新浪投资控股投入资金共1.8亿美金。新浪投资控股是一家英属维尔金群岛注册的公司，并由新浪公司总裁兼首席执行官曹国伟以及其他管理层成员控制。新浪计划将此次融资的资金用于可能发生的收购以及公司的正常运营。根据相关融资文件，新浪投资控股公司的普通股股东主要包括新浪的管理团队，同时中信资本，红杉中国以及方源资本等三家私募基金作为优先股股东投资了新浪投资控股公司。

　　l     首家行业网站年营业收入过亿

　　我的钢铁网年营业额超过了亿元，纯利润近四千万，远远地高出一般行业网站年营业额1千万左右，成为国内首家营业额超过亿元的行业网站。我的钢铁网以出售限量行情报告和提供增值服务为主，会员费和广告费占到总收入80%，公司一共有六七百人，成为行业网站大规模发展的先行者，也为其它行业网站规模化经营提供了借鉴意义。

　　l     盛大收购酷6

　　2009年11月27日，盛大网络旗下华友世纪宣布，和国内视频网站酷6进行股权合并。酷6网将出售给华友世纪所有已发行股本并取消所有酷6员工的股票期权。合并后，酷6网成为华友控股集团的全资子公司并保留其品牌。完成对酷6的收购之后，盛大就拥有一个从网络游戏，在线游戏运行平台，网络文学，到音乐，视频，影视，传媒全娱乐产业链。在这个产业链上酷6就成为盛大影视资源，音乐资源的网络首发平台，与盛大其他娱乐资源形成合成效应。

　　l     国家相关监管部门打击互联网盗版行动

　　2009年11月，政府部门开始打击互联网的盗版行为。在国家广电总局开始严查互联网视听许可证的风暴中，国内多家提供网络影视下载的知名BT网站要么被关闭，要么被勒令整改。一时间国内下载网站，分享网站人人自危。而国家版权局也明确说打击网络盗版行为重点就是打击视频网站。经过这一轮的版权严打风暴，相信国内相当数量的BT下载站，影视分享网站，个人站点等都不复存在，从另一方面来说对一部分拥有版权的网络视频网站是一个好消息。这会使得被分流的视频网站用户重新回归。而另一个更为深远的影响就是网络视频行业摆脱野蛮生长，开始进入以版权为核心的规范管理的时代。

　　l     银联进军第三方支付 民资迎国有大鳄

　　2009年6月，“国家队”银联支付与B2C企业当当网签订合作协议，这是银联支付成立七年来，首度进入电子商务支付领域，与在线第三方支付市场领导支付宝形成了正面竞争。支付宝并不打算硬碰硬。他们一方面降低姿态，软化态度。支付宝总裁邵晓锋就在近日表示，阿里巴巴集团高层在内部讨论时已经基本达成共识，如果政府需要，支付宝随时可以送给国家，但基于银行有各自的利益考虑，支付宝不能送给银行；另一方面也在避开银联支付的锋锐，尝试差异化竞争。全球化就是其首先打出的一张牌。

　　l     七部委电话会议，部署整治互联网低俗之风专项行动

　　2009年1月5日，国务院新闻办公室、工业和信息化部、公安部、文化部、工商行政管理总局、广播电影电视总局、新闻出版总署七部委在北京召开电视电话会议，部署在全国开展整治互联网低俗之风专项行动。截至2009年2月24日，全国整治互联网低俗之风专项行动共关闭传播淫秽、色情和低俗内容的违法违规网站2962家，关闭淫秽、色情博客276个，公开曝光网站103家，查处55家违规的网络技术服务商。

　　l     盛大游戏分拆上市 登陆纳斯达克

　　盛大游戏有限公司于2009年9月25日晚间正式登陆美国纳斯达克股票市场，融资10.4亿美元。盛大游戏是上海盛大网络发展有限公司旗下全资企业。盛大游戏此次发行价为每股12.5美元，共计发行8350万股美国存托股，其中1304.35万股由盛大游戏发行，7045.65万股由盛大网络发行。 盛大游戏分拆上市被认为是盛大网络发展互动娱乐平台战略的重要一步，使盛大游戏能更加专注地提升其在网络游戏行业的领导地位，并具备更大的寻求战略机遇的灵活性。

　　l     腾讯开放平台 增加第三方应用

　　3月19日，腾讯首度透露了将把平台开放给第三方应用，开始与其它网站共享自己的4.5亿活跃用户。2009年第二季度，腾讯收入超过4.2亿美金，相当于盛大、阿里巴巴、网易三家总和；运营利润超过2亿美金，比这三家利润总和还要多。腾讯开放平台战略绝非偶然。2009年当前国内社交网站发展充满了机遇与挑战，国内社交网站呈现多元化发展趋势，越来越多拥有巨大资本实力的企业如新浪、网易、搜狐、腾讯等门户和一些电信运营商的介入SNS领域。腾讯和中国移动这样的企业的加入，让国内社交网站的头把交椅充满了变数。

　　l     2009年中国搜索引擎市场规模同比增长38.2%

　　2009年底，中国搜索引擎市场规模达约70亿元人民币，年同比增长38.2%。在经济危机影响下，中国搜索引擎市场规模仍呈现稳定增长的原因在于：第一，09年上半年，中国网络广告市场逐渐回暖；第二，以经济危机为契机，大品牌广告主将更多的预算移至网络媒体，尤其是搜索引擎。中国搜索引擎市场逆势增长的主要因为09中国网络经济环境逐渐好转，经济危机助推了大品牌广告主对搜索引擎营销的认可以及搜索引擎运营商在市场推广方面的积极表现。预计，2010年中国搜索引擎市场规模将整体呈现较大的增幅。

 　　6.      ChinaVenture观点

　　l     2009年，中国互联网行业创业投资及私募股权投资案例数量和投资金额较2008年均有加大幅度下降，主要由于未能完全走出全球金融危机的阴影。虽然自第二季度起市场开始显露出复苏的迹象，但增长的趋势尚未确立，未来一年是否会会否出现稳步增长仍有待观察。从行业角度分析，电子商务仍将保持高速发展。对于电子商务领域全新投资机会的挖掘以及对已获投资机构资金支持企业的后续投资将成为投资方向之一。同时，网络游戏领域一如既往的受到国内外资本的青睐，持续引领互联网行业复苏。

　　l     虽然2009年并无互联网行业公司在创业板上市， 2010年创业板上市企业的发展仍将显著影响中国私募股权投资市场的发展，其中创业板企业的成长性和盈利能力将成为市场关注焦点。而创业板上市企业的成长性和盈利能力将对私募股权投资机构从已上市企业退出回报率以及创业板这一渠道的未来发展造成重大影响。

　　l     2009年，境外资本仍然扮演互联网行业创业投资和私募股权投资的主角，欧美经济触底和欧美二级证券市场回升将帮助LP缓解资金紧张的状况；同时，相对其他国家和地区而言，中国市场具有较强的吸引力，预计将吸引更多LP加大中国市场的投资力度。另一方面，国内银行业天量信贷增量将极大的提高境内资本市场流动性，为国内中小企业融资带来更多机会。

　　l     整体而言，09年互联网行业增长的新亮点较少，取而代之的是各类大规模的资本运作。从盛大网络收购酷6，新浪1.8亿美元管理层MBO，到盛大游戏纳斯达克上市。2009年12月9日，焦点科技股份有限公司在深交所中小板上市，发行股票2938万股，每股发行价为42元，募集资金12.3396亿元。为股东赚取8倍的高额回报。与目前国内B2B市场前四名阿里巴巴、环球资源、网盛生意宝、慧聪网团聚。在一定程度上，使得行业的门槛提高。这些成功案例或开行业先河，或对竞争格局产生重大影响，极有可能带动互联网行业在2010年掀起新一轮的IPO和并购热潮。