投中年度报告|2015农业领域融资不温不火 并购活跃融资少

　　2015年，在融资市场有所好转、私募并购趋势相对向好的情况下，中国农业行业融资仍未火热。在2015年中央一号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》中，提出了四个“如何”、五个“新”：新潜力、新途径、新突破、新成效和新步伐，更加明确了农业行业所面临的瓶颈。2015年，农业行业并未大好，在VC/PE融资方面，披露融资金额虽有所上升，但融资案例数量依旧很低；而并购融资却是交易数量多披露金额少；IPO更是遇冷门。且最近几年，农业行业融资忽冷忽热，农业行业的不稳定性及创新、突破性低，更是使得农业行业在筹资方面更困难。农业行业要强，势必要突破局限，才能迎来大好时光。

　　VC/PE融资数量未见起色，行业融资规模增长缓慢

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2015年农业行业VC/PE融资案例数量共发生30起，与2014年持平；披露融资规模约9.443亿美元，环比增加15.47%。从图1上看，从2012年开始国内农业行业VC/PE融资案例数量急剧下降，至2014年和2015年达到最低，而融资金额在一直下降的趋势下到2014年开始有所回转。近几年，农业行业通过VC/PE方式获得融资越来越少。一个行业，融资遭遇低潮，说明正是这个行业需要变革创新的时候。（见图1）。

　　图1  2010年至2015年国内农业行业VC/PE融资情况

　　从具体案例来看，2015年国内农业行业获得的30例VC/PE融资，在获得融资的企业中，有三分之二的企业是上市企业（或在新三板挂牌），而融资规模最大的具体交易为KKR投资圣农发展，注资规模为3.9677亿美元（见表1）。福建圣农发展股份有限公司是一家在深交所上市的企业，主要业务是肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售。

　　在农业行业细分行业中，其在2015年获得VC/PE融资的案例上，有17起是投资于种植及加工，占比56.67%；但在披露的融资金额中，畜牧及加工行业获得4.8221亿美元，是获得融资金额最多，却是交易案例最少的行业。在农业细分行业中，农产品生产及加工行业虽被相对看好，但由于获利低及风险性高，使得投资者还处在试水状态，暂时投入金额不高。（见图2）。

　

　　表1  2015年国内农业行业获得VC/PE融资重点案例

　　图2  2015年国内农业行业细分领域VC/PE融资情况

　　并购宣布交易案例金额雷声大，完成交易案例金额雨点小

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2015年农业行业并购宣布交易案例达到229起，披露交易规模464.306亿美元，案例数量同比下降了5.37%，但披露交易金额却高于前四年的总披露金额，环比增加了877.51%。可见农业行业越来越多企业通过并购来改变、扩充或整合业务。（见图3）。

　　图3  2015年农业行业并购宣布交易趋势图

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2015年农业领域并购市场完成交易案例数量有125起，环比增加68.92%，但披露并购金额环比下降了55.93%，是继2010年以来披露并购金额再次创最低。2015年农业行业并购失败的案例共计24起，其中在2015年11月份中国化工集团公司以420亿美元出境收购先正达集团宣布失败，这是农业行业最大的一次收购案却以失败告终。自2010年，农业行业开始科技创新以来，农业企业并购案例不断增多，但从2012年后，电商的慢慢崛起，互联网的快速发展、农业行业也随之而来出现更多的挑战，时代的改变，使得农业行业需要的不仅是科技，还有与时俱进。（见图4）。

　　图4  2015年农业行业并购完成交易趋势图

　　从具体案例看，2015年国内农业行业并购案例中，规模最大的为武汉凯迪电力股份有限公司（000939.SZ）以2.7558亿美元收购凯迪阳光生物能源投资有限公司100%股权。此收购事件中凯迪电力还收购了卖方持有的生物质发电、水电、风电以及林地资产。（见表2）。

　

　　表2  2015年农业行业重大并购案例

　　IPO融资遇冷，农业IPO成谜局

　　受2015年的股市的影响，农业行业IPO融资不太理想，融资案例7起，与2014年持平，但融资规模环比减少了83.22%。在IPO方面并未火热的农业行业，自2010年一路走低以来至2014年刚有所回升，却遇上2015年股市的动荡，使得农业IPO再次遇冷，农业IPO的发展并未明朗。（见图5）。

　　图5  2015年中国农业行业IPO融资规模

　　根据CVSource投中数据终端显示，2015年农业行业IPO退出共4起，账面退出回报共5990万美元，环比减少了98.7%，继2013年再次呈现最低回报，但从账面平均回报率来看，2013年作为分界线，2013年之前呈上升趋势，平均回报率都很高，2013年及以后虽也是增加趋势，但总平均回报率却很低。（见图6）。

　　图6  2015年中国农业行业VC/PE机构IPO账面退出回报趋势图

　　农业行业一直被强调需要科技创新、需要转化，其也一直在这条道上走了多年，但随着电商、互联网+的出现，农业行业又遇上新的挑战，其从政府补贴、政府扶持，到政府设立引导基金、创新基金，其一直在不断突破、不断加大投入资金，但农业行业不仅需要政府投入更多的资金，也需要更多的其它融资渠道；而农业的自身改变及突破，是吸引更多资金的必要方式。

　　附：近期相关报告

　　三季度中国农业领域融资遇冷门 并购模式倍受青睐 

　　二季度中国农业领域并购大爆发 IPO融资趋于稳定

　　一季度中国农业领域融资规模较少 IPO融资下降 

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