ChinaVenture 2008年中国创业投资市场研究报告

　　金融危机之下，不能排除2009年中国创投市场下行的可能性。2008年中国创投市场总投资金额中，有超过70%来自外资基金，其LP多为境外退休基金、养老基金、大型金融机构以及企业等。退休基金等机构投资者受全球证券市场大幅下挫影响，资产配置比例失衡，流动性捉襟见肘，将无力增加对创投领域基金的投资，承诺的资金亦难以按时到位。同时，创投机构面临退出难题，证券市场仍然低迷，并购市场活跃度无明显增长。2008年第三季度投资案例数量出现大幅下降，环比下降18.9%。第四季度投资案例数量下降也超出预期，与第二季度相比下降近50.0%。在资金趋紧和退出渠道受阻的双重压力下，预计2009年创投机构投资将更加谨慎，创投市场投资规模增速将放缓。

　　能源行业

　　随着国际能源价格的高涨，环保节能成为中国经济持续稳定发展的必然选择，其良好的社会和经济效益将成为创投机构不断竞逐该领域的动力。2008年能源行业发展迅速，投资案例数量较2007年上升85.0%，投资金额上升89.3%。

　　环保节能行业投资案例数量最多，达18起，投资金额9138万美元；新兴能源其次，投资案例数量12起，投资金额2.40亿美元。

　　农业行业

　　根据ChinaVenture数据统计，2001-2008年，农业行业共有45起投资案例，其中创投案例38起，投资金额之和2.95亿美元。

　　随着创投机构投资重点从TMT行业向具有发展前景的传统行业转移，农业行业投资活动也获得了较快发展。2007年投资案例数量12起，投资金额1.01亿美元。2008年农业行业继续保持较高活跃度，投资金额继续攀升，全年共发生投资案例数量10起，投资金额1.52亿美元，投资金额同比上升50.5%。从企业发展阶段角度分析，扩张期和获利期企业受到投资机构关注。2008年，投资扩张期和获利期企业的案例数分别为6起和5起，二者之和占投资案例总数量84.6%。

　　投资阶段和投资轮次

　　从数据上分析，2008年创业投资市场上，VC-PE化趋势并未改变。在二级市场蓬勃向上的热潮下，创投机构对于早期企业逐渐失去兴趣，而目前形势下，市场的冷却将促使创投机构重新回到针对早期企业的投资中，预计未来投资早期企业的案例数量将有所上升。

　　资本市场低迷导致致使C轮和D轮投资规模大幅增加。D轮融资中不乏在2007年受到市场关注的网络视频企业。2008年4月及6月，土豆、优酷两家企业获得D轮融资，融资金额分别为5700万和3000万美元，网络视频业企业仍需“输血”维持。在低迷的经济环境中，获C轮和D轮投资企业的表现将值得关注。

　　投资地域

　　2008年创投机构投资地区仍然以北京、上海、深圳、江苏、浙江、广东等一级城市和东部沿海地区为主，但是地域投资集中度呈现下降趋势。投资案例数量前2位的北京、上海投资案例数量和金额占全国比例均有不同程度下降。其中，北京投资案例数量为172个；投资金额为15.84亿美元。投资案例数量和投资金额占全国比例与2006年相比分别下降6.6%和5.8%。上海投资案例数量和金额占全国比例与2006年相比分别下降4.3%和5.4%。

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