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投中统计：2015年文化传媒并购活跃上市企业迎新高

投中研究院 | 满杉 2016-01-04 17:16:26

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资本市场层面，2015年文化传媒VC/PE融资规模为14.82亿美元，环比下降35.82%。

　　2015年，国家对文化传媒领域的发展与改革继续加码，相关的措施越来越明确和具体，更加促进文化产业的相关发展，推动文化金融相关合作。《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》与《国家基本公共文化服务指导标准》的相继出台后，文化政策红利将更为明确，文化消费的前景极为广阔，文化产业将迎来黄金期。

　　资本市场层面，2015年文化传媒VC/PE融资规模为14.82亿美元，环比下降35.82%，融资案例数量93起，环比上升27.40%。并购市场宣布交易案例达到276起，披露交易规模176.41亿美元，较2014年分别增长了16.95%和64.15%。IPO市场全年共计11家企业上市，总融资规模达到13.69亿美元，同比增长220.59%。

　　文化传媒VC/PE融资活跃度上升融资规模依旧回落

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2015年文化传媒VC/PE融资规模为14.82亿美元，环比下降35.82%，融资案例数量93起，环比上升27.40%。整体来看文化传媒市场融资活跃度有所上升，但融资规模依旧回落（见图1）。

　　图1 2010年至2015年中国文化传媒行业VC/PE融资情况

　　在2014年文化传媒VC/PE融资全部的93起案例中，影视音乐细分领域以37起相关融资案例排名首位，占全部融资案例数量的39.78%；文化传媒其他与广告制作和代理两个领域分别发生了20起和15起相关融资案例位列二三名。今年影视音乐这一细分领域依旧是机构的重点关注对象，融资数量和金额稳居榜首。值得一提的是动漫领域尽管只发生了5起相关案例，但融资规模已位居分布排名的第二位，与去年排名第二位的广告制作与代理行业不相上下（见图2）。

　　图2 2015年国内文化传媒行业细分领域VC/PE融资分布

　　根据投中研究院统计，2015年文化传媒VC/PE融资均值为1594万美元，相比2014年文化传媒VC/PE融资均值2758万美元继续走低。从融资轮次来看，2015年文化传媒VC/PE融资的93起案例中，A轮融资51起，最高融资金额达到4900万美元，相比较2014年A轮融资36起，最高融资金额1303万美元分别上升了41.67%和276.06%；B轮融资12起，最高融资金额3226万美元，相比较2014年B轮融资7起上升71.43%，最高融资金额5537万美元下降了71.64%。长期投资27起，最高融资额达到3.57亿美元。整体来看，2015年文化传媒VC/PE融资不同阶段均有提升，但没有发生重大个案。

　　从具体案例看，2015年文化传媒VC/PE融资的93起案例中，有10家企业曾在2014年内年完成过融资，其中融资总额排名前5的企业分别是汇量科技、无限自在、春天融和、新力传媒和引力影视（见表1）。其中，春天融和在2014年、2015年分别获得来自海通开元1500万元融资和双子投资1.12亿美元融资，成为2014-2015国内文化传媒VC/PE连续融资案例中交易规模最大的企业。

　　表1 2014-2015年国内文化传媒企业VC/PE连续融资重点案例

　　2015年文化传媒VC/PE融资规模最大的交易为华谊兄弟非公开发行股票阿里创投等参与认购。数据显示，华谊兄弟传媒股份有限公司（300027.SZ）非公开发行145,572,179股股份，发行价格为24.73元/股，募集资金总额为3,599,999,986.67元。其中机构参与认购的有：杭州阿里创业投资有限公司和平安资产管理有限责任公司，分别认购62,005,519股和27,496,967股，认购金额共为221,339.6479万元。本次发行募集资金将用于影视剧项目及偿还银行贷款。影视娱乐业务是公司重要的主营业务，项目的实施有助于公司巩固现有竞争优势，进一步提升行业地位，保证公司的可持续发展。

　　此外，值得关注度案例还包括天神娱乐文创基金拟投资儒意影业13.23亿元，华策影视获朱雀投资等7.5亿元注资等（见表2）。

　　表2 2015年国内文化传媒行业企业重大VC/PE融资案例

　　文化传媒IPO数量历史新高，VC/PE机构退出略有回报

　　经过三年的蓄势后，文化传媒IPO在今年迎来了新一波爆发，全年共计11家企业IPO上市，其中3家企业于上交所挂牌，2家企业于深交所挂牌，6家企业于港交所挂牌，总融资规模达到13.69亿美元，同比增长220.59%（见图3）。

　　图3 2010年至2015年中国文化传媒IPO融资规模

　　根据CVSource投中数据终端显示，2015年国内文化传媒共涉及14笔退出，账面回报总额达到2.77亿美元，是既2011年后的又一新高。行业平均回报率近几年呈现较大波动，整体略低于全行业回报率的均值（见图4）。

　　图4 2010年至2015年国内文化传媒VC/PE机构IPO账面退出回报趋势图

　　文化传媒并购市场交易数量活跃，完成交易稍有回落

　　纵观2015年整体并购交易市场，在重大利好政策与资本市场的鼎力扶持之下继续走高，宣布交易案例达到276起，披露交易规模176.41亿美元，较2014年分别增长了16.95%和64.15%，并购数量和并购规模均为近六年最高（见图5）。

　　图5 2010年至2015年国内文化传媒并购市场宣布交易趋势图

　　完成交易方面，根据投中研究院统计，2015年文化传媒并购市场完成交易规模为53亿美元，环比下降22.75%，案例数量115起，环比下降5.22%（见图6）。

　　图6 2010年至2015年国内文化传媒并购市场完成交易趋势图

　　从具体案例看，2014年国内文化传媒并购案例中规模最大的为青岛城市传媒借壳上市。4月4日高全食品（002143.SZ）以全部资产与负债作为置出资产，与交易对方持有的印纪影视娱乐传媒有限公司100%股权中的等值部分进行资产置换，估值为60.12亿元。2014年12月12日，青岛碱业股份有限公司（600229.SH）拟以截至2014年8月31日拥有的全部资产和负债（作为置出资产），与截至2014年8月31日青岛城市传媒股份有限公司100%股权（作为置入资产）的以评估值的等值部分进行置换，本次重大资产置换中置入资产与置出资产交易价格的差额为1,157,785,310.77元，以青岛碱业发行股份进行购买，青岛城市传媒100%股权交易价格2,878,684,900元。另一规模较大的并购案例松辽汽车收购耀莱影城100%股权（见表3）。

　　表3 2015年国内文化传媒企业重大并购案例

　　附：相关报告

　　投中统计：三季度文化传媒开始回暖 IPO市场依然冷清

　　投中统计：二季度文化传媒融资趋稳宣布并购规模达新高

　　投中：一季度文化传媒VC/PE融资下降91% IPO爆发高潮

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