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双雄争霸:阿里和腾讯谁能略胜一筹?| 外媒视野

综合编译   |   曹玮钰
2019-05-18 10:52:31

在可见的未来,中国在线领域“两强争霸”的格局不会被打破,而且很可能会随着政策的调整,或者企业决策的变化而交替上升。

5月15日,阿里巴巴和腾讯同步发布了Q1财报。两家企业都获得了创纪录的营收。同为长期强势股。五年来,阿里巴巴和腾讯分别上涨86%和190%。相较而言,标准普尔500指数同期仅上涨40%。

纽约上市的阿里巴巴表示,1至3月其季度净收入增长超过250%,达到234亿元人民币(34亿美元),远远超过Refinitiv调查分析师预计的169亿元人民币。

与此同时,在公司投资的推动下,香港上市的腾讯净利润增长了17%至达到272亿元。

两家巨头在各自的领域都实现了增长,阿里巴巴在电子商务领域欣欣向荣,而腾讯通过旗下应用程序微信控制了视频游戏和消息服务。但二者未来发展的轨迹愈发重叠。

随着竞争的加剧,这两家最大的互联网公司似乎开始争夺在中国在线领域的主导地位。那么,阿里和腾讯到底谁能略胜一筹?

开拓新战场

随着阿里巴巴和腾讯在主营业务上的十拿九稳,两大巨头云计算服务、娱乐以及互联网金融等市场,进行越来越多的交锋。

腾讯总裁刘炽平表示,获得新的收入来源是“腾讯业务发展中新的里程碑”。腾讯的新增业务包括金融服务、云服务和企业智能解决方案。腾讯表示,新增业务收入最多来自于支付服务,尤其是微信的钱包功能。

根据第三方的估计,阿里巴巴在中国的移动支付和云基础设施服务中占据主导地位,腾讯则排名第二。阿里表示,主要得益于每位客户的平均支出增加,阿里云服务的收入增长了76%。

广告领域,过去是由诸如谷歌、Facebook等美国公司主导的。而腾讯和阿里已经迅速成为这一领域不可忽视的玩家。

广告对于阿里巴巴盈亏底线至关重要,因为阿里巴巴的大部分营收,就是通过帮助商家吸引消费者而获得的。

虽然腾讯在中国的社交媒体具有统治力,但腾讯的管理层对广告仍然十分敏感——他们始终担心:过度广告会影响至关重要的用户体验。

在娱乐方面,腾讯音乐尽管利润高于预期,但营收未达到华尔街的期待;当然,阿里巴巴的数字娱乐板块由于一直亏损,以致于当亏损终于收窄,就会被视为对阿里的利好消息。

在金融技术方面,腾讯也一直在持续加码,通过微众银行、富途证券等机构进行布局,经重列后的收入结构显示,“金融科技及企业服务”占总营收的比例从去年的21%上升到了25%,显示出越来越重要的地位。——这样腾讯将会有机会对蚂蚁金服的相关业务发起挑战。

工银国际在香港的分析师Martin Bao表示,阿里巴巴已经押注于拥有全生态系统并从中获益:在阿里巴巴电商平台上销售的商家,可能也会使用阿里的云服务,并购买阿里的金融产品。但这样可能会出现更麻烦的情况——激进的多元化发展策略,会拖累公司的盈利能力,最终可能无法获得预期的回报。“之前没有人尝试试过这样的商业模式,而这就是挑战所在。”

腾讯也有类似的抱负。腾讯已经步入其所谓的“产业互联网时代”,因此去年10月,为了更好服务于消费者,以及零售、酒店到金融等行业,腾讯宣布进行“组织战略性升级”。腾讯集团的董事长兼首席执行官马化腾(Pony Ma)表示,公司旨在通过不断壮大的、开放的和互联的生态系统,使“不同行业能够更好地与消费者建立联系”。

两大巨头面临的挑战

虽然阿里巴巴和腾讯成功保持了突破性的扩张速度,但是,外媒也看到了一些隐忧。

2018年以来,阿里巴巴和腾讯的减速更加显著,强劲增长势头已经不再。虽然营收增长势头良好,但阿里巴巴的利润率在过去几个季度有所下降。分析师表示,随着阿里巴巴加大力度,将其业务从主要城市扩展到欠发达地区,利润率预计将进一步下滑。

腾讯的问题是中国的宏观环境和来自监管的挑战。腾讯最大的收入来自其增值服务,包括游戏和内容流媒体业务。但在2019年第一季度,增值服务部门的年增长率仅为4%。

阿里巴巴和腾讯面临的阻碍相似,但二者的挑战各有各的不同。

上海的财务网络公司Smartkarma分析师Ming Lu称,利润率是阿里巴巴面临的最大问题。阿里的云业务及其它新的布局领域仍处于亏损,又需要大量的资金投入——阿里巴巴试图多元化发展,这一举措正对盈利产生影响。

信用评级机构穆迪(Moody)在上个月的一份研究报告中警告投资者,阿里巴巴的调整后EBITDA利润率将从五年前的约45%下降至2019年的25%以下。

而腾讯的挑战则来自游戏业务。因为没有获得监管机构的许可,腾讯下架了手机游戏《绝地求生:刺激战场》、《绝地求生:全军出击》,更新成《和平精英》。

日本大和(Daiwa)分析师下调了将腾讯的股票评级,从5月2日的“买入”下调至“跑赢大市”,理由是其网络游戏的收入增长预期较弱。腾讯虽然在推动其他业务发展,但其网络游戏在第四季度占总收入的比重仍然将近29%。

为了进一步的获得发展空间,阿里巴巴和腾讯加大了海外扩张力度。据英国“金融时报”报道,阿里巴巴旗下的电子商务公司阿里巴巴全球速卖通(AliExpress),目前向全球150多个国家出售中国零售商的商品,接下来即将允许其他国家零售商入驻该平台销售产品。

腾讯则与新加坡在线游戏发行商海洋公司(Sea)签署了一项为期五年的协议,向东南亚地区出售腾讯的游戏产品。

谁会略胜一筹?

随着业务融合越来越多,阿里巴巴和京东也在越来越多的地方产生交集。此前的网约车和共享单车大战,背后就是二者的移动支付大战。而在接下来,在下沉市场和食品配送板块,双方都将迎来激战。

阿里巴巴已经承诺,要将其食品配送板块(饿了么)的业务扩展到较小的城市。阿里还计划在这些地方开设更多的盒马商店,并在传统实体店尝试数字化运营。上个季度,阿里近80%的新增客户来自较小的城市。

与此同时,腾讯支持的美团点评,近期宣布进军小城市的市场。美团点评是一个本地服务平台,也是阿里巴巴在食品配送领域最大的竞争对手。

从长远来看,阿里巴巴和腾讯的股票都将会走高。这两家公司的管理模式都已经得到验证,而且有能力克服挑战。因此,整体而言,阿里巴巴和腾讯都有长期的投资价值。不过,如果从单纯投资的角度来看,还是有外媒更愿意选择阿里巴巴。不仅在于现在更好的发展动能,而且在未来的发展规划中,支付宝和云计算都是最具潜力的赛道。

阿里巴巴和腾讯都具有相似的机遇,但阿里巴巴的模式看得更清楚。而腾讯存在的监管难题让未来存在一定的不确定性。

不过,或许阿里巴巴能够在表现上稍微好一点,但是,在可见的未来,中国在线领域“两强争霸”的格局不会被打破,而且很可能会随着政策的调整,或者企业决策的变化而交替上升。

那么,正在看文章的你,更看好谁呢?

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