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掉队的启信宝,欲靠IPO“续命”?

锌刻度   |   陈邓新
2021-10-14 18:00:00

“商业查询第一股”仍有悬念。

商业查询,狼烟再燃。

日前,据上海证券交易所官网披露,上海合合信息科技股份有限公司(以下简称“合合信息”)递交招股说明书,拟登陆科创板,计划募资14.9亿元。

该公司旗下最耳熟能详的产品莫过于启信宝。

启信宝,昔日位列商业查询三巨头,如今为何掉队了?总资产缩水、净资产为负、净亏损放大,启信宝怎么这么难?

此背景下,“商业查询第一股”,仍有悬念。

降低信息不对称,商业查询蕴藏流量密码

商业查询,是一个“年轻”的市场。

2013年3月15日,《征信业管理条例》正式施行,至此之后商业查询有法可依、有规可循;到了2014年2月,全国企业信用信息公示系统(后改名为国家企业信用信息公示系统)上线,正式打开了商业查询的市场“大门”。

趁热打铁,企查查、启信宝与天眼查分别于2014年先后创立,以全国企业信用信息公示系统为数据底座,逐步融合企业财报、中国裁判文书网、国家知识产权局、中国执行信息公开网等公开信息,打造了商业查询平台,成为赛道的第一批玩家。

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“查查们”的数据底座

一名互联网观察人士告诉锌刻度:“商业查询最大的价值为降低工作、生活中的信息不对称,从而降低社会信用成本,进而降低个人的生存成本以及企业的营商成本,最终促进全社会良性发展。”

譬如,通过查询经营资质、经营风险、关联风险、法律诉讼、知识产权等信息,个人在求职时可以防坑、投资时可以防骗,而对媒体、银行、律所等机构,也可以掌握目标企业的融资进程、合规性、风险评估等关键信息。

对此,长沙白领叶雅安深有体会。

叶雅安告诉锌刻度,2018年大学毕业之前,曾广撒网投简历,不曾想收到一份隔壁省会城市武汉某创业公司的offer。

彼时,叶雅安手中已有一个本地的offer。

一时间,叶雅安陷入进退维谷的两难境地:去武汉薪水高也有挑战性,但离家较远,留下来收入一般,但更安稳,家里更放心。

“公司正不正规?实力强不强?创业靠不靠谱?”叶雅安父母也有疑虑,在查询到公司上次融资是在两年之前,遂劝说叶雅安选择放弃。

这么来看,商业查询蕴藏着巨大的流量和可观的商业价值,自然而然成为资本追逐的“宠儿”,到了2016年赛道涌入40多个玩家,上演了一出群雄逐鹿的大戏。

尽管如此,天眼查、企查查与启信宝凭借先发优势,牢牢把控着市场。

同质化竞争,广告战成为胜负手

然而,好景不长,商业查询赛道从“三国争霸”演变为“楚汉相争”。

天眼查与企查查对垒的竞争形势逐渐明朗,而昔日的大玩家启信宝却掉队了,与对手们的身位越来越远。

据艾媒咨询发布的《2021年中国商业查询行业研究报告》显示,2020年商业查询月活用户份额,天眼查与企查查占比合计为90%,而启信宝的占比为6.5%。

启信宝的颓势肉眼可见,之所以如此与同质化竞争有莫大的关系。

客观来看,商业查询平台的打法大同小异,均以爬取公开数据为主,辅以向供应商采购企业数据,之后对数据进行分析、清洗、整理、加工、重组、聚合,再通过可视化、条理化、系统化的方式呈现予用户。

如此一来,无论是信息源,还是受众,或是变现方式,均存在重叠。

一名私募人士告诉锌刻度:“商业查询行业相似的打法、相同的内容,注定缺乏‘护城河’,没有商业壁垒的话,开疆拓土最好的方式便是打广告。”

于是,2018年起,天眼查、企查查与启信宝在全国数十个主要城市开启了广告轰炸,针锋相对的意味颇为明显。

据公开资料显示,三大平台既投放了地铁广告、电梯广告,也涉及综艺植入、短视频广告等,保守估算单一家投入资金超1亿元。

问题在于,如此大手笔的投放广告,意味着持续烧钱,需要源源不断的资金支撑,而这恰好为启信宝的软肋。

事实上,启信宝仅在2015年进行了一次3000万元的融资,之后再无融资动作,而天眼查进行了3轮融资、企查查进行了6轮,最后一轮融资都发生在2019年,更为关键的是融资总额都以亿元计。

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融资不足成为启信宝的软肋

弹药充足之下,天眼查与企查查成为较劲的主角。

这么一来,“老大跟老二打架,受伤的总是老三”的互联网定律再次上演,启信宝慢慢淡出了主流视野。

有业内人士表示,老大跟老二打架,获得较高的曝光度与知名度,从而收获了流量,声量较小的玩家慢慢被市场遗忘,难以吸引用户关注,久而久之就掉队了。

对此,有网友一针见血指出:“两虎相争必有一伤,何况是被卷进来的小猫小狗呢,如果老三不保持警惕,受伤是必然。”

亏损加剧,资不抵债愈发严重

掉队之后的启信宝,日子过得并不舒坦,这点从招股说明书中可以一窥究竟。

据合合信息的招股说明书显示,启信宝2020年的总资产为1亿元,净资产为-864.32万元,净资产为负数说明公司处于资不抵债的境地;到了2021年第一季度,总资产缩水为9800万元,净资产为-2657.44万元,资不抵债愈发严重了。


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启信宝业绩惨淡

更为糟糕的是,净亏损有放大的趋势。

2020年启信宝亏损4398.29万元,2021年第一季度亏损1793.12万元,以此推算全年亏损7172.48万元(静态),盈利能力进一步恶化。

毫不夸张地说,启信宝成为合合信息的出血点。

合合信息2018年~2021年第一季度营业收入分别为1.96亿元、3.4亿元、5.78亿元和1.71亿元,净利润分别为-7871万元、-1.96亿元、1.29亿元和4300万元。

由此可见,亏损严重的启信宝对母公司而言负担颇重。

那么,启信宝对IPO输血的渴望自然更为强烈,这或许是其抢跑“商业查询第一股”的重要动机。

需要注意的是,启信宝潜在的风险不容忽视。

一方面,为了寻求差异化,启信宝走向海外推出全球版,率先打通境内外企业数据,而海外的法律法规规制环境更为复杂,一不小心则可能被封杀。

譬如,合合信息旗下的扫描全能王、名片全能王在2020年被美国、印度要求下架,影响其在当地的正常经营。

这意味着,启信宝也面临在海外的合规问题。

另外一方面,启信宝的数据主要源于第三方,并非不是一手采集的数据,从而对数据链缺乏掌控力。

对此,官方也予以坦承:“数据合作方、客户违反协议约定以及其他原因造成了数据的不当泄露或使用等等,甚至带来侵犯个人隐私及个人信息相关权益导致诉讼或仲裁等纠纷,可能对公司市场声誉及经营业绩造成不利影响。”

总而言之,在六年没有融资的背景之下,启信宝的先发优势逐步丧失,掉队的势态肉眼可见,也成为合合信息谋求IPO的最大累赘。

那么,启信宝能否获得资本市场输血,进而重返主战场,尚不得而知,唯一可以确定的是商业查询的白刃战仍在持续。




网站编辑: 郭靖

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