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红杉的耐心与收获:平均持股7年,5天5个IPO,股票价值达100亿美元

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2020-09-20 11:19:35

本周,红杉的LP们收到了难以置信的好消息……

全球最著名的投资公司红杉资本经历了令人瞩目的一周:

过去5天,红杉资本迎来一场成员企业的IPO盛宴:其美国团队投资的Snowflake, Sumo Logic,Unity和中国团队投资的稳健医疗、弈瑞科技相继成功上市,而且Snowflake和Unity更是创下了美股软件企业上市募资规模的新纪录。按照各公司现股价和红杉的持股比例计算,红杉资本所持股票的总价值估计已超过100亿美元。

这家拥有48年历史的投资公司是全球许多顶级科技企业的投资人,在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp和Zoom等公司,在中国则是字节跳动、美团、拼多多背后的重要支持者。因为长期稳定保持超一流的回报水平,红杉一直被业内视为最成功的投资公司之一,而刚刚过去的“5天5个IPO”又在它的业绩回报单上添上了重要一笔。

红杉持有Snowflake 8.4%的股份,而该公司在不断提高发行价后,刚刚完成了美股有史以来最大的一次软件公司IPO,市值突破660亿美元;三天后,游戏引擎公司Unity上市,几乎重演了Snowflake的戏码,以13亿美金的募资规模成为美股第二大软件公司IPO,市值突破130亿美元,而红杉作为最大机构股东,持股24.1%。此外,红杉还持有周四上市的Sumo Logic的股票。在中国,红杉是稳健医疗最早和最大的外部股东,持股8.09%,公司首日上市后的市值是530亿元;一天后,数字化影像企业奕瑞科技在科创板挂牌,市值突破110亿元,红杉是企业最大的机构投资人,持股比例14.75%。

根据以上公开数据粗略计算,5天5家被投企业上市,红杉所持股票的总价值已经达到惊人的100亿美元。这也为红杉的LP(有限合伙人)带来了巨大回报,足以证明今年夏天其在美国、中国和印度筹集的74亿美元的新全球基金是合理的。

更为重要的是,以IPO的节点计算,红杉在这些企业最长的投资年限已经超过12年,最短的也有3年时间,不但覆盖了从早期到成长期的全阶段,而且基本都以主要股东的角色参与到企业的发展过程中。

平均持有年限超过7年 ,并且不断加持优秀企业,这足以让许多同行自叹不如。毕竟有耐心和能力陪伴企业“从小到大”成长起来,而且可以抵挡住 “赚快钱”诱惑的机构凤毛麟角,甚至目前还找不到出其右者。

创业者的首选,和同行们最想投资的机构

许多投资公司都曾有过高光时刻,比如某一年收获几个大项目的退出,但随后就可能陷入低迷期。然而,这个行业周期对红杉并不适用。

科技行业研究公司CB Insights的首席执行官 Anand Sanwal曾在2016年进行了一项调查,询问投资公司“如果有机会,除了自己的基金之外,你们最想投资哪些风投基金?”

Sanwal说:“排名第一的是红杉资本。他们在Unity, Snowflake, Sumo Logic上赢得了更大的胜利,用更多的证据证明了他们比其他机构更为出色。”

不过对于一家投资机构而言,与被同行艳羡相比,得到创业者的信任会更让人有成就感。

Unity的CEO John Riccitiello在上市之后接受采访时表示:“当我对某件事感到苦恼,或者必须做出一个艰难决定的时候,第一个电话都给打给Botha。”(Roelof Botha是红杉资本合伙人)他还表示:“企业所有重要的事情,我们都会请红杉参与其中。” 

红杉对创业者群体的巨大影响力,还有一个关键原因在于它全阶段的投资能力和策略。有时是在早期抢先进入,有时是在风险期或成长期大举注入资金,甚至在上市之后依然有能力在二级市场上对企业进行增持,这比仅仅在股票市场上大举买进卖出更能体现一家投资机构对企业的认可。

但无论从哪个阶段进入,红杉都有能力和耐心去承接企业接下来的需求,尤其对于高成长性企业,更是会成倍加持。行业内对此有相当的共识:只要是红杉关注的行业,基本上没有miss过头部企业。这对于许多处在激烈竞争中的初创企业来说无疑是一种巨大的增益,也让公司在接下来的发展道路上收获更多帮助。

愿景基金巨亏 红杉一如既往活跃

6个月前,红杉资本的合伙人们是肯定不会预测到上周的“高光时刻”的。与此相反,当时红杉向成员企业发信,警告疫情对企业财务表现的潜在影响,并预言了“黑天鹅”的到来。红杉资本当时敦促初创企业密切关注自己的现金状况,警告它们融资活动可能“显著放缓”,客户的购买力可能会下降,并表示,在规划员工规模时,是时候考虑可以“用更少的钱做更多事情”了。

这封信并没有完全偏离目标。新冠疫情重创了全球经济,许多依赖旅游、酒店和娱乐的初创企业被迫关闭或大幅缩减规模。红杉资本投资的两大项目——客房共享网站Airbnb和滑板车公司Bird——在需求大幅下降的情况下减少了员工数量。但与此同时,其中国投资团队10年前就进入的医疗健康行业迎来了大丰收,7个月内有6家医疗企业成功上市。

与此同时,红杉在投融资市场上的主要竞争对手已经收缩了业务。由于去年年底WeWork几近崩溃,以及印度连锁酒店OYO和建筑初创企业Katerra等公司陷入困境,软银的愿景基金接连出现巨额亏损。

随着整体市场的复苏,愿景基金最近几个月出现反弹,帮助软银在最近一个季度实现了盈利。尽管如此,2019年的动荡迫使软银不能再大手笔地撒支票,而红杉资本仍一如既往地活跃,而且体现出更为全面的能力。

以红杉刚刚上市的5家成员企业中的4家为例:

  1. Snowflake是红杉成长基金投资的一家公司。虽然进入时间不算早,但红杉在此后的3次融资中都进行了大笔加持,直接帮助Snowflake成为美国云存储领域最火热的独角兽,估值超过10亿美元,发展也驶进快车道。因为市场持续看好,Snowflake在上市前不断提高发行价,最终获得美股有史以来最大的IPO募资规模。

  2. Unity是红杉在风险期进入的企业,并且主导了公司2009年的第一轮风险投资,当时该公司才成立5年,刚刚进入手机游戏开发领域。在接下来的11年中,红杉持续加持Unity,帮助它成长为业内最知名的两大游戏引擎公司之一。

  3. 稳健医疗身上体现的是红杉的投后服务能力。2014年企业首次融资时,红杉以唯一的投资人身份进入。之后的6年时间里红杉一直陪跑,尤其是凭借其在电商领域的深厚积淀,帮助企业转换到“医疗+消费”飞轮协同的商业模式上。上市后,稳健医疗的创始人李建全评价红杉“信得过、靠得住”,在电商业务发展、人才引进、品牌打造、管理提升和数字化建设方面给到了许多切实帮助。

  4. 弈瑞科技体现了红杉把握早期优秀项目的能力。2012年红杉投资了弈瑞的A轮,两年之后持续加持,成为最大的机构投资者。红杉中国合伙人周逵曾回忆对弈瑞的投资“决策非常迅速,之后的9年继续增持并坚定持有”。如今这家企业是全球为数不多的掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器技术的数字化X线平板探测器生产商之一,并且在国内细分市场中始终保持第一。

红杉资本刚刚结束的历史性一周,让我们得以认识到,在这个不确定性陡增的时代里,机遇依然会垂青那些认知领先和真正能坚守价值创造的人。这也突显出,红杉有能力用数十亿美元的胜利来抵消其投资组合中碰到的各种挑战。


网站编辑: 冉一方

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