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纳斯达克上市和分层,这家公司属于哪一层?

投中网   |   步日欣
2019-05-23 09:54:32

纳斯达克分了三个层级:纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场。

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背景

新三板挂牌企业数量在2017年11月冲到11651的峰值之后,一路下落,终于在这几天回落到10000家关口。人们一直没有停过新三板改革的呼声,没有科创板的日子,大家呼吁新三板转创业板绿色通道;科创板出来后,大家又在期盼新三板转科创板的可能性。

顶着“中国纳斯达克”光环的科创板,进展也如火如荼,截止2019年5月20日,共有110家企业申报科创板,90家企业已经处于问询状态。在所有申报企业中,有28家为原新三板企业。

5月18日,深交所相关人员在2019世界半导体大会上透露,创业板,未来也会有四个大的改革动向,包括优化创业板首发条件、扩大包容度;建立双重股权架构企业上市制度;完善创业板再融资制度;完善市场并购重组功能。

说这三个板块最新消息的目的,是因为创业板、新三板、科创板,都曾经光辉闪耀过,都曾被寄予厚望,要成为中国的纳斯达克。

其中,新三板不管从最初设计、准入门槛、做市制度、分层制度等,很多都在模仿纳斯达克的成长轨迹。特别是分层,在分了基础层、创新层后,准备再仿照纳斯达克分第三个精选层,改革就戛然而止。

今天,我们就来看一下纳斯达克的分层制度。

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纳斯达克分层

交易市场分层,并是不纳斯达克的独创,国际主流的证券交易市场都有市场分层,在内部形成有层次的资本市场。

纳斯达克将交易市场分了三层,分别为:

  • 纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)

  • 纳斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)

  • 纳斯达克资本市场(Nasdaq Capital Market)

纳斯达克分层的目的,旨在优化市场结构,三个层次各有侧重,吸引不同类型和规模的企业上市。

纳斯达克全球精选市场上市标准较为严格,在全球范围内吸引大型公司上市;纳斯达克全球市场上市标准也较高,对财务指标、流动性标准及公司治理标准有一定要求,主要针对中型企业。纳斯达克资本市场上市标准较低,主要针对市值较小公司。

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纳斯达克分层情况

纳斯达克2006年正式分为三层,分层之后,挂牌上市公司数量一直维持在3000家左右,有增有减,保持相对稳定的均衡状态。

根据纳斯达克(NDSQ)2018年年报,截止到2018年12月31日,纳斯达克共有3058家上市公司,其中纳斯达克全球精选市场1418家,纳斯达克全球市场852家,纳斯达克资本市场788家。

【注】数据来源,纳斯达克年报。“As of December 31, 2018, a total of 3,058 companies listed securities on The Nasdaq Stock Market, with 1,418 listings on The Nasdaq Global Select Market, 852 on The Nasdaq Global Market and 788 on The Nasdaq Capital Market.”

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上市标准

纳斯达克股票市场三层对上市要求不同,从高到低为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场。

纳斯达克全球精选市场上市标准

纳斯达克全球市场上市标准

斯达克资本市场上市标准

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“换层”转移机制

纳斯达克三层次市场之间,可以依据规则进行层次转移(transfer),较为灵活和便捷,可以主动申请转移,也可以自动转移。

主动申请转移

已经在纳斯达克上市的公司,只要满足了更高层级的上市标准,就可以申请转移到高一层级。

比如已经在纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场上市的公司,只要满足了纳斯达克全球精选市场首次上市标准,就可以申请转移到精选层。

自动转移

在公司申请纳斯达克上市的时候,如果满足了更高一层的上市标准,则自动转移到更高一层级上市。

比如公司申请在纳斯达克全球市场上市,但已经满足纳斯达克全球精选市场的首次上市标准,该公司应该在纳斯达克全球精选市场上市。

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瑞幸咖啡上的哪一层?

根据瑞星咖啡的招股说明书,瑞幸此次公开发行3300万股ADS,每股价格17美元,在纳斯达克全球精选市场Nasdaq Global Select Market上市。

This is an initial public offering of American depositary shares, or ADSs, representing Class A ordinary shares of Luckin Coffee Inc.

We are offering 33,000,000 ADSs. Each ADS represents eight of our Class A ordinary shares, par value US$0.000002 per share.

Prior to this offering, there has been no public market for the ADSs or our shares. The initial public offering price per ADS is US$17.

Our ADSs have been approved for listing on the Nasdaq Global Select Market under the symbol "LK".

We are an "emerging growth company" under applicable U.S. federal securities laws and are eligible for reduced public company reporting requirements.

注:作者步日欣,安信融投资合伙人。本文系 步日欣 授权投中网,并由编辑整理发布,转载需联络投中网或作者本人,未经许可不得转载。

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