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有“三驾马车”的网易,该向何处去?

节点财经   |   节点财经
2021-09-15 09:44:20

相比腾讯、阿里的多元化营收结构,游戏营收占比超七成的网易,在教育和游戏行业监管趋紧下,往后的日子该怎么过?

9月8日,腾讯、网易等重点网络游戏企业遭到约谈。第二天(9月9日),网易出品的重磅网游《哈利波特:魔法觉醒》上线全平台,力压腾讯的《王者荣耀》、《和平精英》等,登上畅销榜榜首。 

在监管的天花板越来越硬的当下,游戏行业的“内卷”也愈演愈烈,而相比根基更为深厚的行业老大腾讯,位居第二的网易的教育板块同样也面临调整,受到的冲击似乎更为严重。不久前,网易发布了其2021年Q2财报,增收不增利的数据表现透露出其面临的真实处境。 

2021年Q2财报显示,2021上半年,网易实现营收410亿元(人民币,下同),同比增长16.4%。但净利润方面没这么好看,归母净利润(GAAP)为79.8亿元,同比下滑 1.33%,Non-GAAP净利润为93亿元,同比下滑1.4%。 

截至2021年9月10日收盘,网易美股股价为88.45美元/股,市值为593.5亿美元,股价相比2021年2月的最高点133.98美元/股(前复权)已跌去近30%。作为昔日互联网时代国内四大巨头之一,网易如今和万亿市值的腾讯、阿里等已经逐步拉大距离。相比腾讯、阿里的多元化营收结构,游戏营收占比超七成的网易,在教育和游戏行业监管趋紧下,往后的日子该怎么过?

净利润再下滑,游戏增速放缓

从2001年成立在线游戏事业部以来,网易一直位列国内游戏行业的前三。端游时代推出包括《大话西游》、《梦幻西游》在内的27款自研产品。2013年进入手游时代后,更是通过《梦幻西游》、《阴阳师》等爆款长线产品占据中国手游市场第二的位置。

相比此前的高光时代,目前网易存量游戏的流水还在增长,但营收增速正在放缓。2021年Q2,网易实现营收205亿元,同比增长12.87%,环比持平。

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和营收大幅增长相对应的,是净利润大幅下滑。财报显示,公司Q2归母净利润为35.4亿元,同比下滑 21.95%,Non-GAAP 净利润为42.3亿元,同比下滑19.1%。如果从2020年Q3开始算,这已经是网易近一年内第三次出现净利润同比下滑。

这种增收不增利的现象,主要归因于游戏业务的疲软。作为为公司贡献约七成收入的“现金牛”业务,网易的游戏业务不可避免受到监管影响。2021年以来,相关部门针对未成年人“游戏成瘾”推出了多项防沉迷措施和政策。比如8月30日下午,国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理,切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,规定所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务,其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务。

财报显示,2021年Q2,网易游戏收入约为145亿元,同比增长5.1%。过去六个季度,网易游戏的营收同比增幅大多在10%到20%之间,这次是其同比增幅首次下滑至个位数。与此同时,Q2网易运营利润为37.58亿元,运营利润率为18%,同比也出现下滑。 

游戏行业是个更新迭代较快且竞争日趋白热化的行业,游戏巨头同样也承受着不小的自研焦虑。为此,网易正不断加大研发投入。财报显示,2021年Q2,网易的研发费用投入为34亿元,研发费用率同比提升3.36个百分点至16.6%。

此外,值得注意的是,网易过去几年在出海方面的发力目前已经初见成效。据Sensor Tower发布的2021年7月中国手游发行商全球收入排行榜显示,网易排名第二。

下半年,网易的新游储备包括《哈利波特:魔法觉醒》、《指环王战争崛起》(将于9月23日上线欧洲、美洲、大洋洲和东南亚)、《暗黑破坏神:不朽》、《倩女幽魂隐世录》及《超激斗梦境》等,这些新游上市的表现,或将很大程度上决定公司下个阶段的业绩。

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其中,9月9日全平台上线的《哈利波特:魔法觉醒》在全球顶级IP、游戏美术风格独特、剧情任务还原原著等元素加持下,一经上线便热度飙升,力压腾讯《王者荣耀》、《和平精英》一举登上畅销榜第一,既证明了自己有能力做好全球化大IP,也为下半年的网易带来了一个好兆头。

教育调头,在线音乐峰回路转

除了游戏这个收入大头,网易还有两大业务:教育板块的网易有道,以及创新业务及其他(包括网易云音乐,网易新闻,网易邮箱,网易严选,CC 直播)。目前来看,这两块业务基本上也是机遇和挑战并存。

先说网易有道。在线教育作为2020年风头无二的行业,在“双减”(减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担)等多项政策出台后,直接从爆发期进入了生死转折点。身处其中的网易有道,盈利模式未明,又逢政策巨变,亏损进一步扩大。

财报显示,网易有道2021年Q2营收增长107.5%至13亿元,亏损也扩大103.4%至5.2亿元。从数据可以看出,营销费用高企是亏损扩大的主要原因之一:Q2其总营业费用高达9.7亿元,同比增长118.6%。

网易有道业务分为在线课程、交互学习、智能硬件与在线学习工具四个板块。相比同行,网易有道的K12业务占比较低,大致占总营收的41.2%。同时,公司在成人教育、素质教育、智能硬件方面的布局也较早。为此,在“双减”新政冲击在线教育行业培训业务底层逻辑的大背景下,作为以明星硬件引流培训课程的先行者,网易有道被认为或能迎来新机遇。

但网易有道的教育硬件能否独立盈利?目前看来可能并不容易。财报显示,Q2其硬件产品的销售收入为2亿元,仅略高于其1.8亿元的研发成本;作为词典笔等硬件捆绑的培训课程,其学习服务收入为9.2亿元,占有道营收的七成以上。

而创新业务及其他方面,网易的一个重要的好消息是针对腾讯音乐的反垄断强监管推进两年,近日终于尘埃落定。2021年7月24日,国家市场监管总局向腾讯发出行政处罚书,腾讯五年前对中国音乐集团的股权收购案,构成违法实施经营者集中。根据这份行政处罚书,8月23日起,腾讯音乐拥有的全球三大唱片公司独家版权协议皆告作废。 

作为行业老二,网易云音乐成了独家版权模式终结最直接的受益者。财报显示,2021年Q2,网易云音乐业务首次实现季度正毛利润,该业务的好转带动同期公司创新业务及其他收入同比增长26%至47亿元,同时助力公司创新业务以及其他收入的毛利率环比提升4.9个百分点至19.3%。

挑战重重,网易不易 

虽说也有好消息,但网易的三大业务目前均面临着不小的挑战。 

先说最核心的游戏业务。作为老牌游戏大厂,网易目前“老二”的江湖地位虽然还在,但营收增速已经出现明显放缓趋势。

内忧之下,外患也不少。近几年,随着后起之秀不断崛起,国内游戏行业的竞争正日趋激烈。比如,FunPlus、友塔网络、IGG等新兴游戏公司在出海手游开发商收入榜单中风头正盛;游戏界新贵米哈游近十年,每两三年就推出一款新品,市场表现几乎不曾失手;而推出《剑与远征》、《万国觉醒》等游戏的上海莉莉丝海外收入排名甚至一度超越网易。此外,阿里重振游戏业务,字节跳动等互联网巨头重金杀入游戏领域等,都进一步加剧了行业竞争的激烈程度。

音乐板块方面,独家版权模式终结虽然给网易云音乐带来了利好,但从长远来看,网易云音乐需要解决的问题依然不少。

首当其冲的是在线音乐行业的商业模式问题。此前,在线音乐行业由于各大平台长期竞争,形成了“相当烧钱”的版权购买模式,在此模式下的网易云音乐在商业化方面也一直难有太大突破。 

网易云音乐的招股书披露,公司每年都要支出超过16亿元的预付内容许可费,在2020年这部分费用达22.57亿元。如此模式下,2021年5月底,网易云音乐交出了一份三年经调整亏损高达49.62亿元的招股书,但通过港交所聆讯后决定暂缓上市。随着独家版权模式终结,网易云音乐多年未能扭亏的局面能否缓解?目前还未可知。

而在教育方面,行业压力之下,多方向的转型部署已经迫在眉睫,网易有道也不例外。8月初,网易有道在发布会上曝光了包括少儿编程、围棋、美术等在内的多款素质教育产品,同时重点介绍了旗下为线下机构提供素质化转型方案的to B课程平台——有道优课,意在进一步调转方向盘,从学科类教育撤离,向非学科类课程产品进一步靠近。

不过,网易有道此前的素质教育和B端业务对于政府采购的依赖较大,相关业务的盈利能力、规模化的可能性一直为行业诟病,随后的相关业务能否跑通,或仍需要政策端进一步释放利好。

种种挑战之下,网易的“三驾马车”想要进一步突破,仍然任重道远。



网站编辑: 郭靖

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