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供应商疑点多,研发后劲不足,东亚药业IPO前景蒙尘 | 健康IPO

投中健康   |   丁志斌
2020-01-14 15:18:46

持续盈利能力受主营毛利下降的冲击下,东亚药业还面临供应商疑点多及研发后劲不足的问题,东亚药业IPO前景蒙尘。

投中健康1月14日讯,“抗生素”生产商东亚药业于近日披露招股说明书,拟登陆上交所主板。此次东亚药业拟公开发行股票数量不超过2840万股,拟募集资金为7.9亿元,募集资金将主要投放到其重磅产品——年产头孢类药物关键中间体7-ACCA 200 吨、7-ANCA 60吨技术改造项目、年产586吨头孢类原料药产业升级项目二期工程。

据悉,东亚药业主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售,产品主要涵盖抗细菌类药物(β-内酰胺类和喹诺酮类)、抗胆碱和合成解痉药物(马来酸曲美布汀)、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。简单而言,东亚药业的主营产品为“抗生素”。据悉,β-内酰胺类抗菌药物是人类较早应用于临床的抗菌药物之一,抑菌作用强,抗菌谱广。目前东亚药β-内酰胺类抗菌药2018年度占全国抗细菌药物市场74.46%的份额。

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根据东亚药业招股说明书,报告期内其营收保持稳定增长,2017-2018年营业收入分别同比增长6.49%、17.55%。但在营收稳定增长的情况下,东亚药业净利润波动却非常大,2017同比增长-16.49%,出现较大的下滑,然而2018年度却又迅速上涨,同比增长96.15%。

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净利不稳定,其主营业务毛利率同样不理想。东亚药业主营毛利大多低于34%,低于报告期内40.21%、41.31%、37.4%的同业平均水平,2017年和奥翔药业更是相差30个百分点,而且东亚药业毛利变动趋势也异于同行。在我国头孢制剂市场销售增长放缓的情况下,东亚药业主营产品毛利后续会面临更大的压力。不济的是,2018年,在东亚药业生产的5种头孢类药物,有3种的销量出现了不同程度上的下滑。

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净利波动大、主营业务毛利不占优势,东亚药业的研发能力如何呢?虽然东亚药业多次在招股书中提到公司高度重视产品研发和技术创新,但报告期内其研发费用增长缓慢,占营收比重自2017年后就一直下滑,目前研发占营收比重低于4%。另外,其研发人员学历结构也堪忧,硕士及以上学历仅为6人。在其主营产品面临到期再注册的情况下,如何增加创新产品储备,东亚药业面临比较大的压力。

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另外,东亚药业两大供应商——凯莱药业、宁极生物也疑点重重。2016年东亚制药的第二大供应商是上海凯莱药业有限公司。根据招股说明书,2016年东亚药业向凯莱药业采购金额为2450万元,但企查查显示,2016年凯莱药业的参保人数为4人,是否具备2450万采购规模所需的生产能力值得怀疑。吊诡的是,凯莱药业成立之后,始终只有东亚药业一个客户,目前凯莱药业已经处于注销状态。

吊诡的不止凯莱药业。东亚药业另一大供应商宁极生物2017为第一供应商之一、2018年为第二大供应商之一,2017年、2018年的采购额分别为1153万、2617万元。但搜索企查查发现,宁极生物成立于2017年4月19日,成立时间极短,且目前没有参保人数。2019年上半年,宁极生物已不在东亚药业主要供应商之列。

持续盈利能力受主营毛利下降的冲击下,东亚药业还面临供应商疑点多及研发后劲不足的问题,其IPO前景蒙尘。

网站编辑: 丁志斌

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