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国科嘉和王戈:寒冬已至,给创业者提几点建议

投中网   |   文亿
2018-09-16 17:24:00

目前,二级市场的下跌行情已经传导到了一级市场,引发一级市场整体估值下压。

“不确定性是2018年中国经济的主要特征。”近日,在国科嘉和基金2018年年度CEO峰会上,国科嘉和基金管理合伙人王戈表示,美国政府是否会向中国企业征收2000亿关税尚未可知,但如果政策落地,中长期看来会对中国市场造成比较恶劣的影响。对私募股权行业而言,关税悬而未决的直接影响是,中国排名前三十的基金,绝大多数目前都处于“只看不投”的状态。这进一步减少了资本市场的资金流入。行业竞争加剧,存量资产博弈的局面将越来越突出。

2018年,一、二级市场在募资额、投资额上都经历了断崖式下跌。按照经济周期理论,由于目前中国处于金融周期、去库存周期、房地产周期等多个周期的波谷叠加期,经济形势短期内仍将严峻,预计拐点要到2020年4月左右才会到来。在二级市场,声势浩大的CDR基金原计划募资三千亿元,但最终止步于六百亿元;新三板原计划放宽准入,但最终变化不大。目前,二级市场的下跌行情已经传导到了一级市场,引发一级市场整体估值下压。

鉴于后续企业融资难度可能还会上升,这位资深投资家建议,创业者也要做好心理准备,未来几年可能要打一场持久战;能拿到投资的创业者要尽快接受投资,不要纠结于估值。“拿到钱才是硬道理,现金流中断了,公司运营很快就会出问题”。

王戈从现金流储备层面向创业者提出三点建议:其一,多融资、多储粮。有条件的企业要尽量多融资,让现金流能维持到2019年年底,保证“能看到2020年4月的太阳”。

其二,精兵简政,降低运营成本,持续投入研发技术。王戈回忆,自己遇到过无数遭遇“融资死”的创业企业。这些企业的问题在于,一拿到B轮、C轮融资,就立刻招人。因此,创业者“融到钱的时候,要提醒自己,不要膨胀”。新税法实施后,每给员工发100元,企业就要付出140元。这对企业运营管理能力提出很高要求。现在的局面是,企业花钱,能省则省。唯一例外之处是,研发技术投入不能停。“越是大风大雨时,越要放大自己的优势,提升核心竞争力”,王戈说,企业在科研上要放开胆子雇人,这样才不会丢掉自己的核心优势。

其三,资产负债率不要超过50%-60%,关注资产质量,尤其是应收账款和库存。有负债一定要及时看清楚。

王戈引用卡尔·冯·克劳塞维茨的《战争论》之处,优秀的指挥员在面对战争的不可预见性时,具备“智慧”和“勇气”两大特质:在黑暗时刻拥有一双能够发现微光的慧眼,以及跟随这一线微光前进的勇气。

在产业发展层面,中美经济贸易关系紧张,将导致全球高新技术产业进一步碎片化。贸易冲突带来的不确定性,让中国企业看清了自身在所处行业中的位置,也给大数据、云计算、硬件、服务器等产业创造了新的机会。由于无法和位于美国的市场最优供应商达成交易,中国企业不得不退而求其次,寻找处于第二梯队的中国供应商。未来一段时间内,原来的互联网企业将逐步向应用端布局,而原来的硬科技类企业则可以从提升产业质量、提高供应链效益、降低成本的角度参与到产业升级中去。长期来看,全球供应链的重组将有助于中国形成自主可控的局部新兴市场,特别是关键产品进口替代环节,蕴含巨大机遇。

截至2018年9月,国科嘉和基金累计投资近百家企业,其中,在管企业75家。这些企业分布在物联制造、移动互联和服务、大数据、云计算与人工智能、金融科技、安全、医疗服务、医疗器械和制药等领域。在国科嘉和基金2018年年度CEO峰会上,部分企业CEO回应了王戈对创业者提出的建议,结合各自创业历程,分享心得。投中网选录部分CEO创业体会如下:

中科聚信(北京)有限公司CEO马占军结合自己多年的创业经验,谈到创业企业刚起步时,支撑企业发展的是创始人积攒多年的技术能力,爆发力很强。但随着时间推移,爆发力渐失,创始人会发现自己在其他方面其实很弱小,没法撬动资金,挖不来牛人,组不成更强的团队,企业发展就会遇到问题。如何突破瓶颈,如何避免固步自封,这是每个创始人都要思考的问题。

EasyStack易捷行云CEO陈喜伦谈到,初创期的企业,经过从天使轮到B轮的磨砺,进入C轮、D轮时,会发现早前的“打仗方法”不再适用了。“初创期的2B创业,需要的是高效率的直销团队、强大的技术研发体系,面对一个个小山头打游击战斗;但跨越鸿沟进入主流市场后,面对集团军,就要及时调整市场策略,换战役式的打法。”

上线了CEO陈海沙表示,团队的迭代过程非常考验创始人的能力。企业发展对新知识、新人才的需求,仅靠企业自身成长获取远远不够。原来居于高位的大多数人,进步速度可能赶不上产业发展步伐。新陈代谢,老人终归要被替换掉,企业必须从外部注入“新鲜血液”。作为创始人,要有从公司大局考虑,做出适合公司下一步发展决定的能力。

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