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投中信息陈颉:定位价值的原点,预见价值的力量

来源:投中网      · 2018-04-23 15:30:00
投中 中信 信息

陈颉表示,LP越来越青睐头部GP,资金也在更多往头部机构靠拢。

2018年4月23-25日,由投中信息、投中网主办,投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海举办。围绕“价值的力量”这一主题,来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂,对当前行业热门话题展开讨论。

在此次峰会上,投中信息创始人/CEO、投中资本管理合伙人陈颉表示:“我们正处于一个快速变革的时代,技术和商业模式的创新,资本的注入,让一批以新经济为代表的头部公司对资本和资金产生了巨大“虹吸效应”,背后体现的是对商业核心的坚持。另一方面LP越来越青睐头部GP,资金也在更多往头部机构靠拢。当前,整个行业结构性温差现象显著,投资和退出难度更加提高,是否赢者一定通吃一切?他认为核心应是围绕“价值”而非“优势”出发,聚焦和专注提升行业洞察力。而投中信息和投中资本将继续加强和行业里最优秀的人和机构深度合作,创造价值。”

陈颉

我们正生处于一个巨大变革的时代,颠覆式的技术创新,创新的商业模式,和资本力量的注入无疑都在加速这个时代的变革速度,也改变了我们大多数人的生活质量。与此同时,每天我们都会被各种各样的新信息包围着甚至焦虑着,有一句流行语叫做“这个时代抛弃你的时候,都不会说一声再见”。这样一个繁杂变化的世界里,相信在坐的各位有着共同的诉求在于如何去判断技术的价值、公司的价值、如何建立大到机构小到个人的可持续性优势。

从技术角度看:互联网赋能到AI赋能


过去十几年出现的大量的奇迹,尤其是新经济公司代表公司的崛起,均来自于互联网以及移动互联网的赋能。他们成就的核心都在于把握了用户,技术&数据,生态三个关键词。但基于互联网流量和新增用户的红利再减退,今年我们看到的更多是整合,比如最近阿里收购饿了么,美团收购摩拜单车。我们认为未来除了互联网赋能以外,我们也会看到AI赋能,它会像互联网一样去影响和改变所有行业的边界,重构各行各业的版图。

从商业模式的角度看:巨头和新贵们如何围绕核心生态重塑行业价值链


当前如BAT等互联网巨头正是“互联网+”以及“人工智能+”的最大参与者。比如腾讯,围绕“连接一切”,阿里围绕“商业基础设施建设”的商业核心,展开了外延的商业边界的拓展。与此同时,他们的核心业务的增长保持着很高水平。而美团和滴滴则从用户的刚需出发,在BAT的边缘成长起来,他们的切入点十分锐利,核心围绕着“出行”和“吃的更好”展开。此外。他们也正通过投资布局生态,扩张边界甚至跨界。

去年投中信息和德勤一起做了一篇中美独角兽的比较报告。报告显示中国的独角兽数量已经是全球第二,中美两国的总数也占据了全球80%的体量。而基于新技术如大数据、云计算、人工智能的应用,BAT等巨头的生态布局也将行业的空间扩大,新的独角兽出现的速度之快,分布之广大家有目共睹。


从资本的角度来看,头部聚集效应明显

当前很多行业,特别是“技术驱动+人口红利”或“技术驱动+消费经济”等行业,头部效应非常明显,这些公司对资源和资金的获取越来越集中。头部公司的“虹吸效应”,产生了对资源和资本的集聚力量。比如人工智能行业,新能源汽车整车行业的头部2到4家公司就获取了60%-80%的行业资源。我们还发现, LP也越来越青睐头部GP,资金也越来越往头部机构集中。现在,头部的GP主要分成两类,一是大型VC、大型PE以及往资产管理公司转型的VC、PE机构。他们建立了强大的品牌、内部人才体系及组织结构,这让他们有比别人更大的概率能捕捉到未来的头部公司。在创立投资机构前,这些投资人往往在某些行业或大机构深耕多年,他们对行业有比别人更深的洞察力,能获得行业里最优质的项目源。这两类GP,我们定义为“头部GP”。


我们用“结构性温差”这个词来形容目前的现状,通俗点说就是“冰火两重天”。一方面优质项目的份额在市场上是被争抢,而头部的机构也在不断的向这些项目加码。另一方面,BAT成为最活跃的创投投手,有数据显示腾讯和阿里去年乃至第一季度的创投案例数量与类似红杉经纬这样的机构差不多。他们与一线投资机构在市场上竞争和合作,他们对于生态的整合和布局也给一些机构带来了退出机会。总体而言,投资的难度在增加,市场的验证速度在加快。

赢者通吃一切?定位自己的价值原点

在这样一个集体亢奋,集体焦虑的时代,还没有成为头部的公司和机构如果找寻自己的价值原点?我们始终认为,价值判断思考的核心原点应该是从“价值创造”出发,而不是在现有的竞争格局和现有优势出发,提高认知去把握那些“看得懂和够得着”的相对确定性的机会。

另一个重要的方面,是对趋势的认同感,当前中国经济环境处于高增速向高质量的转变期,产业结构升级在消费升级和先进制造领域有很多空间和技术,与此同时我们也有极富创新力和国际化的人才储备。中国未来市场机会巨大,还存在很多待解决的技术难题,和尚未满足的市场需求。


这么多年在这个行业耕耘,投中信息作为整个VC/PE 行业的观察者和服务提供商,投中资本作为一家专注融资与并购的投资银行,我们既积累了丰富的行业经验和优势,我们也一直在深度思考如何去更好的提升和服务这个行业,拓展我们的能力圈半径。我们认为只有不断聚焦和加深行业的研究和理解,提升我们的洞察力,也只有不断加强与行业里最优秀的人,最优秀的机构深度合作,创造价值。

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