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解码金沙江创投:狙击手般快速 主打消费相关和技术企业 偏爱A轮

来源:新浪科技 作者:王上 2017年12月27日 09:47:00
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投中网(https://www.chinaventure.com.cn) 编者按:对金沙江创投来说,重要的事莫过于围猎新的独角兽。

最近,朱啸虎因为"歧视60后创业者"再一次上了热搜,他这行为的背后,是年轻创业者给他所带来的自信与骄傲。滴滴、饿了么、映客、ofo……是这些由年轻人创建的独角兽项目让朱啸虎以及他所执掌的金沙江创投声名鹊起。

实际上,从数字上看,金沙江创投每年所投的项目并不多,每年最多20几个。瞄准了再出手,而不是拿着机关枪乱扫,有些像“狙击手”,金沙江创投这种打法必有遗漏,但幸运的是,命中率相对比较高。

细数金沙江创投的投资史,一路走来,这家投资机构遵循着自己的投资逻辑,有所为,有所不为,也因此曾有错过和失败。作为一家正在成长中的投资机构,一切才刚刚开始。

裂变:前世今生

金沙江创投创业于2004年,发展至今经历了一些变故,但这个品牌一直在持续,并且迸发出全新的活力。目前,金沙江创投管理着约20亿美元的资产,包括美元和人民币基金。在硅谷、北京和新加坡均设立了办事处。

作为一支有13年历史的基金,发生在金沙江创投故事亦在一定程度上折射了中国风险投资的发展脉络。

目前,以金沙江命名的投资机构现在有三家:金沙江创投 、金沙江资本、金沙江联合。三家有一些历史渊源,但是,现在均为独立品牌,且在股权上三家也已经没有任何关系。

而我们所熟知的金沙江创投,说起来,这是一个曾经的实习生对大Boss的逆袭故事。

2003年左右,伍伸俊和林仁俊一起筹备创办金沙江创投,当时潘晓峰也作为创始合伙人一起参与进来。丁健是在2003年从亚信卸任CEO,然后被林仁俊拉着转身投行,加入金沙江创投担任合伙人。

2007年,朱啸虎结束自己8年的创业生涯,受到伍伸俊邀请加入金沙江创投,担任合伙人。朱啸虎和伍伸俊很早就认识,并保持着联系。两人初识于1997年,还在复旦读研究生的朱啸虎去北电网络实习,认识了在那里当高管的伍伸俊。

在朱啸虎加入后,金沙江创投一度发展到5位董事总经理和多位合伙人。5位董事总经理分别是:伍伸俊、林仁俊、丁健、潘晓峰和朱啸虎。

2016年6月底,金沙江品牌一分为三。

2016年,伍伸俊离开金沙江创投,创立金沙江资本(背后是北京世纪金沙江创业投资管理有限公司、北京金沙江创业投资管理有限公司)。

几乎在2016年同一时间,潘晓峰离开金沙江创投,创立金沙江联合(背后为北京金沙江联合管理咨询有限公司、金沙江联合创业投资企业)。

而现在的金沙江创投也为2016年重新注册,背后公司是北京金沙江朝华管理咨询有限公司,法人是朱啸虎。

这三家名字及其相似,但已经毫无关联,他们的投资阶段和关注的领域以及所做的事情也完全不同。朱啸虎也多次发声明指出,“金沙江创投、金沙江联合、金沙江资本完全没有任何关系,我们金沙江创投不对金沙江联合以及金沙江资本的任何投资行为及项目背书。”

现在的金沙江创投有4位董事总经理,朱啸虎、丁健和林仁俊以及叶淑芬,其中,叶淑芬不负责具体投资业务,而负责投资者关系和财务,朱啸虎、丁健和林仁俊是此前老金沙江创投保留下来的,朱啸虎排在了金沙江创投官网的第一位。

聚焦:主打消费相关和技术企业 偏爱A轮

在伍伸俊时代,金沙江创投关注半导体,新材料和无线互联网技术公司的投资。

而现在的金沙江创投则专注于投资高新技术初创企业。从数据统计可以看出,金沙江创投入手数目排名靠前的有企业服务、硬件、电子商务以及本地生活。

从细分领域来看,在3位董事总经理中,作为金沙江创投的顶梁柱,朱啸虎主要关注那些跟消费相关的行业,最近在关注新零售;而老将丁健风格比较谨慎,投资偏企业、偏原创技术领域;元老级的林仁俊目前也比较偏技术,但是他比较多的是从美国的一些成功模式去学习。

3个人关注点不同,性格也大不相同。作为投资人,此前,很少人给自己所投项目摇旗呐喊,朱啸虎开了先河。今年,朱啸虎还因为争论摩拜和ofo谁的商业模式更好,跟马化腾在朋友圈开怼。丁健认为,这就是朱啸虎和其他人不一样的地方,而这也要有一定的积累和勇气才能做到。

朱啸虎也因此比较受创业者欢迎,被冠以“自带风口的男人”、“独角兽捕手”等多个标签。今年,朱啸虎也在新浪财经和新浪科技推出的《中国顶级投资人排行榜TOP50》之列,而这份榜单是首份由创业者所投出来的。

在朱啸虎所投项目中,电商品类占一半,偏好交易类公司。在大的投资方向上,朱啸虎总结出一些有迹可循的投资规律, 提出“3S原则”:Significant(大市场,市场要足够大)、Scalable(可扩张,容易扩张)、Sustainable(可防御)。滴滴、饿了么、小红书以及映客都是这种理念下的胜利果实。

从投资轮次来看,作为一家早期投资机构,金沙江创投偏爱投资A轮,根据不完全统计,金沙江创投历史投资约为180个项目,其中A轮占比56%。滴滴和映客等都只投了A轮。

打法:狙击手般速战速决 后续烧钱难预测

金沙江创投的3位董事总经理都有过创业经验,用丁健的话说都是“见过钱”的。因此,团队整体投资风格比较稳健,不符合金沙江创投的投资价值观的不会投。

纵观金沙江创投错过的优秀项目,有的是不符合金沙江创投的要求,比如陌陌;有的是看不懂模式,比如今日头条和大疆。

但一旦瞄准了速度非常快,速战速决。拿投资滴滴来说,金沙江创投半个小时就搞定了,而在此之前,滴滴遭到了20多家VC的拒绝。

看准了就毫无犹豫地出手,不惜重金砸钱。从数据来看,金沙江创投所投项目金额普遍较大,单个项目融资额在千万人民币级别的最多。丁健认为该烧钱就烧,朱啸虎也鼓励创业者们尽快把A轮的钱花掉。他经常说,A轮的钱就是拿来花的,就是试验商业模式是否成立。

实际上,关于项目烧钱不烧钱,在进入时投资方的判断也未必准确。ofo也是比较烧钱,而朱啸虎表示,“投ofo的时候没觉得它这么烧钱”,并声称今年“不再投烧钱的项目”。但最近,朱啸虎对这个说法有了修正,并重新解释了对烧钱的理解。在他看来,如果需要靠补贴才能起来的需求,基本上都是伪需求。并且,朱啸虎指出,他投资的企业最初都是不少钱的,但后期竞争促使烧钱。他拿滴滴、ofo举例,他们刚开始的时候都是不补贴的,另外,他认为,像映客、狼人杀也是,开始都没花多少钱,后面一直是靠他们自己的利润滚起来的。

过去,金沙江创投投资的最烧钱的项目就是拉手,朱啸虎也曾频繁为拉手站台。随后在百团大战中,烧钱越来越多的拉手没能拼过美团,无奈离场,低价卖给了宏图。拉手也成了朱啸虎投资的"黑历史",是他最失望的项目,也因此低调了一段时间。

但是,金沙江创投团队并没有把拉手的失败归结为“烧钱”,朱啸虎把拉手的失败主要原因归结为创始团队没跟上,驾驭不住项目。丁健也认为,投拉手这个赛道是对的,但是公司失败了。

从此前的退出案例来看,金沙江创投大部分项目是依靠并购退出。而对于ofo,大多数投资人还是希望能和摩拜并购。朱啸虎也曾明确说两者“合并才能盈利”,但他的答案在不同场合三番两次地更改,可见目前包括金沙江创投在内的投资方都在博弈中。

朱啸虎很直接,在他看来,对于“谁合并谁并不关心”,因为“这对资本市场并不重要”。或许,对金沙江创投来说,重要的事莫过于围猎新的独角兽,以及等待过往明星项目的收割季。


(编辑:齐岩)

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