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盛景嘉成母基金刘昊飞:资本过剩之下,拥抱下一个万物互联时代

来源:创投梦工场      · 2017-06-08 07:10:00
资本过剩 万物互联 母基金

投资的魅力就是不断挑战不确定性。

他有着十余年丰富的投资银行与直接投资经验,他认为投资的魅力就是不断挑战不确定性;他曾经负责投资过京东,当时的投资逻辑就是看到电商的大趋势和刘强东野心以及洞察力;他提出创业必备的“商业模式六式”;他坚定的认为下一个大的时代和投资机会就是万物互联。

在MC创投梦工场与骑士团、幸福社、一直播联合打造的创投圈最好玩又涨知识的直播节目《领行大咖说》第二季中,作为拥有着100亿母基金的盛景嘉成创始合伙人刘昊飞体验了一把直播处子秀。他用投资人特有的风趣和幽默与主持人和网友进行互动,并分享了很多投资干货。

百亿母基金操盘人刘昊飞说,自从去年国有资本入场,创投资本圈已成大水漫灌之势,并非媒体上经常喊的资本寒冬。

当然,这个资本过剩不是绝对意义上的过剩,而是相对意义上的过剩,相对的是当下好项目稀缺而言的过剩。与其说是资本荒,倒不如是资产荒。当下的形势是,投资人需要投到好项目。

但凡是好的项目,绝对不缺投资,而且是可以很快融到资金。比如去年以来的几个风口,共享单车、共享充电宝等领域的领跑选手,都是短时间内就进入了几十亿的资金。相反很多创业项目融不到钱,哭喊着资本寒冬,刘昊飞认为是正常的资本回潮现象。

刘昊飞认为,一个细分领域内,不应该所有项目都能拿到融资。一个风口出现,资本涌入,甚至出现资本泡沫,大家都是萝卜快了不洗泥。但是等到风口过去,市场趋于冷静,谁是好项目,谁是裸泳的,自然一目了然。

然而现在市场普遍觉得融资难的原因,刘昊飞认为是客观规律造成的。资本是可以迅速聚集的,但优秀的企业家并非可以迅速养成的。只要创业大环境好,社会上的资本就会很快涌入市场。但是要锻造出一个拥有良好素质的创业者,却是需要千锤百炼才能万中有一的。即好的创业者和创业项目是无法批量生产的。

投资京东的逻辑

比如回溯到十年前他操盘京东B轮融资时,就是看重两点。一个是当时电商拥有快速增长的市场大环境,另一个是刘强东本身是一个很有潜力的创业者。刘昊飞形容当时的刘强东:他在描述京东商城的前景时,好似自己已经亲眼看到了未来一样。一个优秀企业家该有的野心和商业洞察力,刘强东都具备。

刘昊飞是京东的早期用户,在2006年就已经注册并使用京东购物。在当时的市场环境下,京东的商品价格和快递服务都让刘昊飞很惊喜。2007年他首次接触了刘强东,并有了初步的融资合作意向交流。在2008年京东需要B轮融资时,刘昊飞担任了京东B轮融资的财务顾问,全程亲历了这个艰苦的过程。

大家都知道,2008年发生了全球性的金融危机,美国第四大投资银行雷曼兄弟倒闭。根据刘昊飞介绍,当时整个市场的融资环境都非常不好。企业融资的时间成本比着之前高出了很多,企业估值也很难谈,甚至于投资人的投资意向都很不乐观。

但是京东是当时极少数拿到投资的互联网创业项目之一。原因就在于京东的项目潜质的确很好。经过刘昊飞他们详细的尽职调查,发现京东在核心能力上具有极高的竞争壁垒,在企业运营能力上非常出色。2008年底时京东的经营性现金流已经是正的了,也就是说如果没有资本性支出所带来的资金投入与相对应的折旧,京东已经盈亏平衡,自生的造血能力很强;只不过京东需要快速扩张,在仓储、物流等投资上一直需要大笔投入,所以长久以来损益表上一直是亏算。

从商业模式(不是简单的业务逻辑,后面还会详细讲到)上看,当时的京东商城是一个非常优质的项目,因此即使是在真正的资本寒冬情况下,也能最终拿到融资。刘昊飞认为好的项目从来都不缺乏投资者,只不过好的项目必须有创新在里面。

投资就是挑战不确定性

刘昊飞所创建的盛景嘉成母基金,在国内以及硅谷和以色列都有大量的投资。不论是在中国还是在海外,刘昊飞他们发现其中的规律是一样的,即只有真正具有创新的创业项目才真正能发展壮大,并给投资人带来几十倍,几百倍,甚至上千倍的投资回报。

刘昊飞说,投资本身就是要面对未来巨大不确定性。从整体来看,优秀的风险投资机构的项目成功率并不比一般的风险投资机构高多少,但是优秀风险投资机构投中的成功项目的回报倍数要比一般的投资机构高出很多很多。就好像京东、聚美优品这样给投资人带来上百倍回报的项目背后,VC股东的数量是很少的,而出现在股东名册里的,都是最优秀的那些VC,很少有其他的。因此,关键还是在于要把钱投给最好的项目。

从宏观角度来看,全世界范围内最具创造力的领域就是科技行业。当前全球前十市值的企业依次是苹果、Alphabet、微软亚马逊Facebook 、伯克希尔·哈撒威、强生、埃克森美孚、腾讯阿里巴巴。除了一家投资公司、一家医药公司、一家石油公司,剩下的七家都是科技类企业。

因此刘昊飞认为,长远来看,未来最值得投资人关注的领域还是科技领域。

刘昊飞分析,从PC互联网转向移动互联网时市场释放了巨大的机会,而当下正是移动互联网向物联网/智能互联转变的节点,市场会释放出更大量级的机会。过去PC时代,人们上网的平均时长顶多是每天几个小时,但在移动互联网时代人们几乎是7*24小时在线。用户对互联网的使用时长,出现了好几个量级的增长。

当下移动互联网的红利基本消失,但是未来会有大量的物件连入网络,现在有大量的资产没有数据化。刘昊飞说,现在很多企业没有数据资产,但不代表他们没有数据化的可能性。未来一旦进入万物联网的时代,工厂的机器、设备,我们身边的冰箱、洗衣机、窗帘等都会接入网络。物联网的数据信息总量会随着接入物件的增多而出现好几个量级的增长,这必将带来远高于PC过渡到移动所带来的红利总量。

创新方法论

这是大环境、大趋势。一家企业的巨大成功,不仅需要大环境的支持,还需要拥有创新精神的创业者,和有真实创新的创业项目。紧接着,刘昊飞讲了讲创新的方法论。

创新行为具体展开来讲,就是要以客户需求为中心,从提出真实问题到找到有效解决方案,从抽象创新概念到具体操作落地的过程。创新的生发牵扯四个环节,分别是调研、洞察、概念和实现。创新的落地则有八个步骤,分别是客户焦虑、客户分类、客户素描、客户全流程与场景痛点、痛点提炼、需求确定、概念发散和方案实现。打通了这八步,一个有效商业模式的起点就具备了。

商业模式六式

谈到商业模式,刘昊飞他们也有深刻的思考。他们认为商业模式并非简单的业务逻辑,而是需要具备一整套商业框架的。他总结为“商业模式六式”:

精准目标客户定位和挖掘杀手级隐性核心需求。

系统性价值链。

收入倍增和盈利倍增。

革命性降低成本。

5、自我可复制。

6、控制力与定价权。

刘昊飞认为,只有具备了这6个方面,一个创业项目才可以说是拥有了商业模式。只要这6式中有几式做的很好,就可以称之为一个优质的创业项目。

首先,是精准目标客户定位和挖掘杀手级隐性核心需求。刘昊飞认为,所有的创新都得是从客户需求出发。不能单单是创新,创业者还必须有商业运营的意识和能力。创新也有不同的路径,以共享单车为例,满足的是用户短途出行的需求,但技术上也有不同的解决方法。ofo是通过用户开锁的智能手机来定位车辆位置并获取数据的,这在大多数情况下是成立的。而摩拜则是通过给车辆安装定位装置,从而跟踪车辆信息和获取数据。两种不同的创新思路,最终都能解决实际问题,区别在于成本和精确度之间的取舍。

其次,是革命性降低成本。刘昊飞拿分众传媒举例,分众的商业模式就是拿电子屏幕播放广告。但相比于传统的广告发布渠道,电视、杂志、网页等,它们都得先提供免费的内容,然后再在内容中插入广告。因此电视台、杂志社、网站等都得承担一笔不菲的内容成本。但是分众不用,它只是用电子屏幕播放广告,不用再支付单独的内容成本,所有的时间都给了广告、用来创收,而且广告本身也是内容。这是革命性的降低了内容的成本,因此分众的商业模式在成本这一个方面就很有优势。

最后,是自我可复制。刘昊飞讲,成功的商业模式必须是可以有效复制的。这里的有效复制不是简单的“Ctrl+C/Ctrl+V”,而是在复制的过程中,边际成本投入必须能不断递减,边际效率能不断提高。为了增加一倍的业务,就必须增加一倍的投入,这不是好的商业模式。拿分众为例,随着分众业务的铺开,其媒体知名度随之提高,边际收入也随之不断提高;反过来由于分众的规模扩大,对屏幕的议价能力上升,人员的人效也随之提升,边际成本就会随之不断降低。因此分众在业务复制的过程中,就能不断增高自己的竞争壁垒。

刘昊飞总结说,资本寒冬并不存在,资产荒倒是真的。好的项目绝对有大把的投资人投,而且能很快拿到钱。但是并非所有的创业项目都能称之为好项目,好项目必须是具备创新的项目。没有创新的创业,不仅是浪费投资人的时间,也是浪费创业者自己的时间。

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